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沈逸：美國債市不可能恢復(fù),，特朗普正在自我摧毀美國霸權(quán)核心機制(2)

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2025-04-18 10:13:21  今日頭條

債券市場流動性指數(shù)（美國財政部LMIC）顯示，10年期國債買賣價差較2019年擴大300%,。

2.期限結(jié)構(gòu)惡化

未償債務(wù)平均期限已縮短至62個月（2023年vs 2010年的75個月）,，導(dǎo)致利率敏感度上升。當(dāng)10年期收益率波動超過40基點時（2023年發(fā)生11次）,，會觸發(fā)約1.2萬億美元衍生品頭寸調(diào)整（DTCC數(shù)據(jù)）,。

3.國際買家撤離

全球官方儲備中美債占比從2015年的39%降至2023年的29%（IMF COFER數(shù)據(jù)）。沙特等國正在將石油收入轉(zhuǎn)向基建基金（如2023年P(guān)IF募集210億美元）,。

三,、結(jié)構(gòu)矛盾的關(guān)鍵節(jié)點

1.特里芬悖論升級版：美元作為全球儲備貨幣需要持續(xù)逆差,，但科技優(yōu)勢要求保持順差。2023年美國高科技產(chǎn)品貿(mào)易順差縮減至420億美元（較2018年峰值下降67%）,。

2.債務(wù)/GDP的臨界點：國會預(yù)算辦公室預(yù)測2033年債務(wù)占比將達(dá)137%,，但未計入可能的軍事沖突成本。歷史數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)該比例超過130%時,，每上升10%將拖累GDP增速0.5-0.8%（Reinhart-Rogoff模型修正值）。

這種體系正面臨根本性挑戰(zhàn)：當(dāng)技術(shù)霸權(quán)（芯片法案）需要更多財政投入時,，金融霸權(quán)（美債市場）卻需要財政緊縮,，這種二元對立將迫使美國在2025-2030年間作出戰(zhàn)略取舍。


(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)
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