金龍魚背后的“資本局” 昔日“油茅”風(fēng)光不再！昔日的“油茅”金龍魚風(fēng)光不再,。近日,，金龍魚公布了2024年年度財(cái)報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為2388.66億元,，同比下降5.03%,，歸母凈利潤(rùn)僅為25.02億，同比下降12.14%,。這家曾與茅臺(tái)比肩的糧油巨頭如今交出了一份不盡如人意的成績(jī)單,。

自2020年上市以來(lái)，金龍魚已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑,。幾個(gè)月前的“油罐車”負(fù)面輿論更是讓金龍魚雪上加霜,，市值從巔峰期到現(xiàn)在蒸發(fā)了6000億。金龍魚背后的創(chuàng)始人是馬來(lái)西亞首富郭鶴年,，這位福建籍馬來(lái)西亞華裔以中華文化為根,，成就了一段跨國(guó)商業(yè)傳奇。他在商界有著多個(gè)標(biāo)簽：“亞洲糖王”,、“香格里拉之父”,、“馬來(lái)西亞首富”以及“愛(ài)國(guó)華人”。

郭鶴年的商業(yè)版圖從甜蜜的糖業(yè)起步,，擴(kuò)展到遍布各地的酒店網(wǎng)絡(luò)，再到如今執(zhí)掌民生的糧油帝國(guó),，精準(zhǔn)把握了民生需求的三大命脈,。20世紀(jì)80年代末，郭鶴年委派侄子郭孔豐到中國(guó)考察市場(chǎng),，了解到當(dāng)時(shí)國(guó)人在使用質(zhì)量較差的二級(jí)散裝食用油,。1990年，郭孔豐在郭鶴年的支持下投資設(shè)立油脂生產(chǎn)企業(yè),，這成為金龍魚小包裝食用油的前身,。次年，金龍魚小包裝問(wèn)世,，憑借精煉工藝和健康定位迅速贏得內(nèi)地消費(fèi)者青睞,，開啟了中國(guó)食油市場(chǎng)的新篇章。

進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后,，金龍魚不遺余力地進(jìn)行市場(chǎng)推廣,。電視廣告無(wú)處不在,，代言人陣容涵蓋各領(lǐng)域的頂流。金龍魚還多次成為奧運(yùn)會(huì)食用油的獨(dú)家供應(yīng)商,，登上全球的大舞臺(tái),。近年來(lái)，金龍魚不僅持續(xù)強(qiáng)化品牌營(yíng)銷,，還實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的快速擴(kuò)張,。憑借親民的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，金龍魚以薄利多銷的策略迅速崛起,，最終成為消費(fèi)者首選的國(guó)民食用油品牌,。此外，金龍魚還相繼拓展大米,、面粉和雜糧領(lǐng)域，打通了糧油一體的產(chǎn)業(yè)鏈,。截至2023年底,，金龍魚旗下共有83家工廠通過(guò)AIB審核，銷售渠道突破8722家,，成為國(guó)內(nèi)最大的糧油企業(yè),。

2020年10月,，金龍魚在深交所上市,，發(fā)行價(jià)格為25.7元/股。上市后估值快速攀升,，股價(jià)半年內(nèi)暴漲467%,，公司市值巔峰期高達(dá)7800多億。然而,，2024年7月的一則爆料將金龍魚推上了風(fēng)口浪尖,。有博主稱運(yùn)送煤制油的油罐車在卸貨未清洗的情況下混裝食用油，涉事車輛曾到訪過(guò)金龍魚武漢及陜西的工廠,。消息一出,，引起廣大消費(fèi)者對(duì)食用油的擔(dān)憂。盡管金龍魚相關(guān)負(fù)責(zé)人出面澄清,，但公眾的質(zhì)疑并未平息,。社交平臺(tái)上，“欺詐消費(fèi)者,，抵制金龍魚”等聲浪此起彼伏,，品牌信譽(yù)遭受嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這場(chǎng)輿論風(fēng)暴使金龍魚股價(jià)下跌4.66%,，較歷史高點(diǎn)蒸發(fā)6000億市值,。

實(shí)際上，這不是金龍魚第一次陷入輿論爭(zhēng)議,。2024年3月,，知名打假人王海曝光金龍魚大米造假；2020年上市前夕,，金龍魚被曝其進(jìn)口食用油中含有未標(biāo)識(shí)的轉(zhuǎn)基因成分,；還有2002年金龍魚推出的二代調(diào)和油宣傳比例與實(shí)際不符，遭到同行質(zhì)疑和投訴,。作為糧油行業(yè)的領(lǐng)軍者,，金龍魚本應(yīng)在首次輿情爆發(fā)時(shí)就及時(shí)糾偏，但在資本光環(huán)下,，這個(gè)以“健康糧油”為初心的品牌似乎逐漸迷失了方向,，最終引發(fā)消費(fèi)者的信任危機(jī)。

為扭轉(zhuǎn)困境,，金龍魚采取了多項(xiàng)措施。2024年12月,，金龍魚斥資55.69億元入股魯花集團(tuán),，拿下26.64%的股權(quán)。這一舉動(dòng)在食用油市場(chǎng)引起不小的爭(zhēng)議,。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看,，金龍魚39%、中糧15.3%和魯花6.7%,，三大巨頭合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)超60%的份額,。這次入股使金龍魚的市場(chǎng)份額直接提升至45%以上，增強(qiáng)了其市場(chǎng)的主導(dǎo)地位,。從合作角度來(lái)看,，魯花在北方市場(chǎng)擁有花生油品類與原料基地的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)了金龍魚在細(xì)分品類和區(qū)域覆蓋上的不足,；而金龍魚的全國(guó)渠道網(wǎng)絡(luò)與全品類布局,，則為魯花拓展南方市場(chǎng)提供了有力支撐，雙方形成互利共贏的模式,。

市場(chǎng)分析人士指出，兩大巨頭聯(lián)手將加速食用油行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局形成,，但也有人認(rèn)為,，金龍魚試圖通過(guò)持股魯花扭轉(zhuǎn)盈利下滑的趨勢(shì),。一直以來(lái),，金龍魚賺的是薄利多銷的“辛苦錢”,，因此在食用油領(lǐng)域市占率遙遙領(lǐng)先。但金龍魚產(chǎn)品的原材料高度依賴國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)上游原材料缺乏議價(jià)能力,，凈利潤(rùn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響大,。反觀魯花依托其國(guó)內(nèi)自建原料基地的優(yōu)勢(shì)，在采購(gòu)環(huán)節(jié)掌握了更強(qiáng)的議價(jià)主動(dòng)權(quán),。因此，金龍魚與魯花的合作有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和盈利增長(zhǎng),。

除此之外,，金龍魚還把資源投向餐飲及工業(yè)渠道,。這類業(yè)務(wù)雖能獲得規(guī)模效益和穩(wěn)定利潤(rùn),，但要面臨長(zhǎng)達(dá)90—120天的賬期壓力,。因此，短期內(nèi)只會(huì)加劇業(yè)績(jī)下滑,。中央廚房也是金龍魚重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目,。目前，金龍魚已經(jīng)在全國(guó)布局了25家央廚工廠,，杭州、周口,、重慶等項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn),。雖然中央廚房未來(lái)發(fā)展前景廣闊,，但從實(shí)際投產(chǎn)情況來(lái)看,，當(dāng)前存在明顯的季節(jié)性產(chǎn)能波動(dòng),。部分城市在消費(fèi)旺季接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),，而淡季產(chǎn)能利用率則顯著下滑,，暴露出資源配置不均衡的問(wèn)題。

目前,，金龍魚的渠道調(diào)整尚未見效，能否扭虧為盈仍取決于市場(chǎng)環(huán)境,。從資本寵兒到被資本反噬,，金龍魚的困境折射出傳統(tǒng)食品企業(yè)在輿論場(chǎng)中的脆弱。企業(yè)長(zhǎng)青的根基在于信譽(yù),，希望金龍魚能在品牌信譽(yù)重建與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中走出一條新路，避免重蹈覆轍,。

金龍魚背后的“資本局” 昔日“油茅”風(fēng)光不再。