金價(jià)高位震蕩背后的三大市場(chǎng)邏輯避險(xiǎn)與供需共舞

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2025-04-29 15:35:25 第一財(cái)經(jīng)

黃金無疑是今年最火熱的投資產(chǎn)品之一,，不斷飆漲的金價(jià)也吸引了越來越多投資者的關(guān)注,。然而,，風(fēng)險(xiǎn)也隨之聚集,。

今年以來，金價(jià)一路狂飆,。4月22日,，COMEX黃金期貨和現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3500美元/盎司，刷新歷史最高點(diǎn)。隨后4月23日,，金價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng),，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破3300美元/盎司關(guān)口。與金價(jià)一同波動(dòng)的還有掛鉤黃金的銀行理財(cái)產(chǎn)品,，幾日后金價(jià)呈現(xiàn)“漲不動(dòng)”的態(tài)勢(shì),。截至4月28日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期價(jià)報(bào)收3354.80美元/盎司,。

全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇是黃金價(jià)格上漲的重要支撐。在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定,、波動(dòng)加劇的時(shí)期,，投資者對(duì)資產(chǎn)的安全性和保值性需求大幅提升。黃金因其不依賴于任何國家或機(jī)構(gòu)信用,、具有全球通用性和價(jià)值穩(wěn)定性,，成為避險(xiǎn)首選。當(dāng)前全球貿(mào)易爭(zhēng)端不斷,、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇,，投資者紛紛轉(zhuǎn)向黃金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)其價(jià)格上漲,。

當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)上升,、通脹預(yù)期上升、逆全球化趨勢(shì)上升,；而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下降,、政策協(xié)調(diào)性下降、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,。這種環(huán)境下,，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯。

黃金與美元強(qiáng)綁定邏輯逐漸失效也是黃金價(jià)格上漲的重要因素,。從布雷頓森林體系開始,，黃金與美元就呈現(xiàn)出強(qiáng)綁定的狀態(tài)。盡管布雷頓森林體系在1971年解體,，但黃金以美元計(jì)價(jià)的傳統(tǒng)延續(xù)下來,，黃金價(jià)格的波動(dòng)在很大程度上與美元波動(dòng)相關(guān)。近年來,，各國央行大幅度持續(xù)增持黃金,，使得黃金與美元脫鉤的趨勢(shì)逐漸明顯。各國央行增持黃金旨在優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),、降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴,、分散風(fēng)險(xiǎn)，并增強(qiáng)本國貨幣信用。隨著各國央行不斷增持黃金,，黃金價(jià)格走勢(shì)逐漸去美元化,，不再完全受美元波動(dòng)影響。

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