金價高位震蕩背后的三大市場邏輯 避險與供需共舞
黃金無疑是今年最火熱的投資產品之一,，不斷飆漲的金價也吸引了越來越多投資者的關注,。然而，風險也隨之聚集,。
今年以來,，金價一路狂飆。4月22日,，COMEX黃金期貨和現(xiàn)貨黃金價格一度突破3500美元/盎司,，刷新歷史最高點。隨后4月23日,，金價出現(xiàn)大幅波動,，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司關口,。與金價一同波動的還有掛鉤黃金的銀行理財產品，幾日后金價呈現(xiàn)“漲不動”的態(tài)勢,。截至4月28日,，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價報收3354.80美元/盎司。
全球經濟不確定性加劇是黃金價格上漲的重要支撐,。在經濟不穩(wěn)定,、波動加劇的時期，投資者對資產的安全性和保值性需求大幅提升,。黃金因其不依賴于任何國家或機構信用,、具有全球通用性和價值穩(wěn)定性，成為避險首選,。當前全球貿易爭端不斷,、經濟波動加劇，投資者紛紛轉向黃金以規(guī)避風險,，推動其價格上漲,。
當前國際政治經濟環(huán)境呈現(xiàn)地緣沖突風險上升、通脹預期上升,、逆全球化趨勢上升,；而經濟增長預期下降、政策協(xié)調性下降,、市場風險偏好下降,。這種環(huán)境下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產的配置價值凸顯,。
黃金與美元強綁定邏輯逐漸失效也是黃金價格上漲的重要因素,。從布雷頓森林體系開始，黃金與美元就呈現(xiàn)出強綁定的狀態(tài),。盡管布雷頓森林體系在1971年解體,，但黃金以美元計價的傳統(tǒng)延續(xù)下來，黃金價格的波動在很大程度上與美元波動相關,。近年來,，各國央行大幅度持續(xù)增持黃金，使得黃金與美元脫鉤的趨勢逐漸明顯,。各國央行增持黃金旨在優(yōu)化外匯儲備結構,、降低對美元資產的依賴、分散風險,，并增強本國貨幣信用。隨著各國央行不斷增持黃金，黃金價格走勢逐漸去美元化,，不再完全受美元波動影響,。
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