績(jī)差基金經(jīng)理將降薪,，連續(xù)跑贏基準(zhǔn)有多難？ 改革推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型,！過(guò)去三年，公募基金行業(yè)的改革愈發(fā)明顯,，從費(fèi)率調(diào)整到與基民利益的深度綁定,，再到績(jī)差基金經(jīng)理降薪和高管連帶責(zé)任等措施,。5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》不僅延續(xù)了“壓艙石”“穩(wěn)定器”的要求,，也是對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的回應(yīng),。

當(dāng)前中國(guó)公募基金公司的收費(fèi)模式存在一些問(wèn)題,，如“重規(guī)模”的考核機(jī)制導(dǎo)致基金經(jīng)理追求短期業(yè)績(jī),，基民關(guān)注短期收益而忽視風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí)，基金銷(xiāo)售收入與承銷(xiāo)費(fèi)率掛鉤,，使得投資顧問(wèn)難以秉持信義義務(wù),，推銷(xiāo)高費(fèi)率基金，造成市場(chǎng)扭曲,。

證監(jiān)會(huì)在通知中提到行業(yè)面臨的問(wèn)題,，包括經(jīng)營(yíng)理念偏差,、功能發(fā)揮不足、結(jié)構(gòu)不均衡,、投資者獲得感不強(qiáng)等,，并提出一系列改革措施，旨在促使基金公司和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變,，形成高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

方案提出建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制,。新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金將大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)模式,，頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類(lèi)基金數(shù)量不低于其主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行數(shù)量的60%。浮動(dòng)費(fèi)率基金能增強(qiáng)投資者信任,，但需加強(qiáng)投資者教育以應(yīng)對(duì)復(fù)雜費(fèi)率結(jié)構(gòu)帶來(lái)的挑戰(zhàn),。

此外，方案還改革基金公司績(jī)效考核機(jī)制和薪酬管理制度,。要求全面建立以基金投資收益為核心的考核體系,，對(duì)基金經(jīng)理的考核權(quán)重不低于80%,，并實(shí)施長(zhǎng)周期考核機(jī)制,。對(duì)于連續(xù)三年產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，績(jī)效薪酬應(yīng)明顯下降,；反之則可適度提高,。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在本輪改革中的重要性提升，方案提出制定監(jiān)管指引，明確設(shè)定,、修改,、披露,、評(píng)估及糾偏機(jī)制，確保其作用得以充分發(fā)揮,。今年以來(lái),，各家公司加快了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的調(diào)整,，使其更為細(xì)化精準(zhǔn)。

方案還提出對(duì)基金渠道的改革要求,，包括出臺(tái)《公募基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》,，合理調(diào)降認(rèn)申購(gòu)費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，建立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制,，完善內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制,，加大對(duì)保有投資者盈虧情況的考核權(quán)重,。

進(jìn)一步的基金費(fèi)率改革方案也已提出,，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)適時(shí)下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金和貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率,。此外,，方案還強(qiáng)調(diào)降低多項(xiàng)固定費(fèi)用,，如基金登記結(jié)算、指數(shù)授權(quán)使用,、信息披露,、審計(jì)及法律服務(wù)等相關(guān)費(fèi)用。

針對(duì)基金業(yè)出現(xiàn)的“賭賽道”,、新股定價(jià)不合理,、明星基金經(jīng)理管理規(guī)模膨脹等問(wèn)題，方案提出建立常態(tài)化逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,，強(qiáng)化主題基金注冊(cè)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)基金投資交易的監(jiān)測(cè)分析與跟蹤檢驗(yàn),，合理約束單個(gè)基金經(jīng)理管理產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模，出臺(tái)公募基金參與上市公司治理規(guī)則,。

方案還持續(xù)提升行業(yè)合規(guī)水平,，涉及公募基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)、投資顧問(wèn)業(yè)務(wù),、通道類(lèi)業(yè)務(wù)等，修訂相關(guān)工作指引,，提高公私募基金經(jīng)理兼任及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離要求，從嚴(yán)查處違規(guī)行為,。

圍繞行業(yè)輿論生態(tài)，方案提出重塑行業(yè)評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)業(yè)態(tài),，杜絕以短期業(yè)績(jī)排名為導(dǎo)向的不合理活動(dòng),，打擊非持牌機(jī)構(gòu)違規(guī)開(kāi)展評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng),，提高行業(yè)聲譽(yù)管理,，支持基金公司維權(quán)。

方案還完善基金公司治理,，修訂治理準(zhǔn)則,，推動(dòng)董事會(huì)、管理層履職盡責(zé),，優(yōu)化獨(dú)立董事選聘機(jī)制，防范大股東不當(dāng)干預(yù)與內(nèi)部人控制,。

最后，方案提出提升服務(wù)投資者水平,，支持優(yōu)質(zhì)頭部基金公司創(chuàng)新發(fā)展,，促進(jìn)資產(chǎn)管理和綜合財(cái)富管理能力雙提升，制定中小基金公司高質(zhì)量發(fā)展示范方案,，出臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法,，推動(dòng)行業(yè)降本增效,，支持市場(chǎng)化并購(gòu)重組,，研究創(chuàng)設(shè)適配個(gè)人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品,，啟動(dòng)直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行,，出臺(tái)投顧業(yè)務(wù)管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展,。

李楠認(rèn)為，優(yōu)秀的投資顧問(wèn)需具備扎實(shí)的金融專(zhuān)業(yè)知識(shí),、宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)了解,，以及受托信義和溝通交流能力。目前這類(lèi)人才稀缺,，但市場(chǎng)需求大，投資顧問(wèn)業(yè)的良性發(fā)展對(duì)公募基金高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要,。