創(chuàng)始股東為何選擇高位清倉(cāng)泡泡瑪特股份資本周期與實(shí)業(yè)周期錯(cuò)配

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2025-05-08 13:51:11 新浪財(cái)經(jīng)

創(chuàng)始股東為何選擇高位清倉(cāng)泡泡瑪特股份資本周期與實(shí)業(yè)周期錯(cuò)配！各位朋友好,，這里是幫主鄭重的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)解讀時(shí)間,。今天咱們聊聊昨天開(kāi)始鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的泡泡瑪特創(chuàng)始股東清倉(cāng)事件,。這事兒剛一出來(lái),，微博熱搜就炸鍋了，有人說(shuō)“大股東高位套現(xiàn)22億港元跑路”,，也有人說(shuō)“這是資本正常退出”,，兩邊吵得不可開(kāi)交。作為長(zhǎng)期跟蹤消費(fèi)賽道的老司機(jī),，我覺(jué)得這里面的門道值得好好掰扯掰扯,。

創(chuàng)始股東為何選擇高位清倉(cāng)泡泡瑪特股份

這次清倉(cāng)的是蜂巧資本，泡泡瑪特的天使投資人,，從2011年就開(kāi)始陪著王寧打江山,。當(dāng)年泡泡瑪特只有3家線下店，屠錚就敢投700萬(wàn),，后來(lái)又連續(xù)跟投了五輪，持股成本大概17-20港元/股,。這次減持均價(jià)187-192港元,，浮盈超過(guò)8倍，總套現(xiàn)金額22.67億港元,。聽(tīng)起來(lái)很夸張,，但屠錚從2011年到2025年，整整陪跑了14年,，中間經(jīng)歷過(guò)新三板退市,、港股上市、股價(jià)從107港元跌到10港元的至暗時(shí)刻,，這才是真正的“First in Last out”價(jià)值投資,。

蜂巧資本的人民幣一期基金即將到期，按照基金合同必須退出,。這就好比你買了5年期的理財(cái)產(chǎn)品,，到期后肯定要贖回，跟你看不看好這個(gè)產(chǎn)品未來(lái)走勢(shì)關(guān)系不大,。而且屠錚雖然賣光了股票,，但他依然擔(dān)任泡泡瑪特的非執(zhí)行董事，王寧還參投了蜂巧的二期基金,，兩家關(guān)系并沒(méi)有鬧掰,。這讓我想起當(dāng)年高瓴資本退出京東時(shí)的場(chǎng)景，同樣是基金到期正常退出,，后來(lái)京東的股價(jià)也一路長(zhǎng)虹,。

再來(lái)說(shuō)說(shuō)市場(chǎng)反應(yīng)。5月7日泡泡瑪特股價(jià)跌了5.43%,，很多散戶慌了神,，但我查了一下,，當(dāng)天有20多家投行發(fā)研報(bào)維持“買入”評(píng)級(jí)，摩根士丹利甚至把目標(biāo)價(jià)給到220港元,。為什么機(jī)構(gòu)和散戶的反應(yīng)差異這么大,？因?yàn)闄C(jī)構(gòu)更關(guān)注基本面：2024年泡泡瑪特營(yíng)收130.4億，同比增長(zhǎng)106.9%,，海外業(yè)務(wù)增速更是高達(dá)475%-480%,，歐美市場(chǎng)已經(jīng)成為新的增長(zhǎng)極。最近LABUBU3.0新品發(fā)售,，全球門店排起長(zhǎng)隊(duì),，APP還登頂了美國(guó)App Store購(gòu)物榜，這說(shuō)明產(chǎn)品力依然強(qiáng)勁,。

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