美債“灰犀?！笨癖?財(cái)政赤字加劇市場(chǎng)擔(dān)憂(2)

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2025-05-16 12:04:52 新浪財(cái)經(jīng)

短期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性,，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性較小,，美債拍賣(mài)恢復(fù)平穩(wěn),，市場(chǎng)預(yù)期有所改善,。另一方面,，貿(mào)易和地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和,，美股風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù),。葉倩寧提醒,，黃金價(jià)格跌破3200美元/盎司支撐后可能進(jìn)一步下探至3100美元/盎司。

展望未來(lái),，王有鑫認(rèn)為,，近期黃金價(jià)格可能仍存在調(diào)整壓力,，但隨著市場(chǎng)拋售情緒集中釋放，走勢(shì)將逐漸企穩(wěn),。美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升,，償債能力下降，市場(chǎng)對(duì)美元信用體系的擔(dān)憂加劇,。黃金作為重要避險(xiǎn)資產(chǎn),，在美債風(fēng)險(xiǎn)加劇背景下，其避險(xiǎn)屬性將再度得到重視,。

過(guò)去兩年,，美國(guó)預(yù)算赤字一直超過(guò)GDP的6%。據(jù)新華社報(bào)道,，過(guò)去一年,，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)平均每天增加44.2億美元。假設(shè)按過(guò)去三年的平均日增速度,，到2025年9月1日左右,，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)將達(dá)到37萬(wàn)億美元。此外,，逾3成美債將在1年內(nèi)面臨到期與再融資的壓力,。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，近期市場(chǎng)擔(dān)憂的美債天量到期問(wèn)題不足為慮,，但長(zhǎng)期限美債面臨的重置成本較高,。美債“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)愈發(fā)突出,，短期看,，美債面臨的壓力包括中長(zhǎng)期固息美債在利率高位面臨票息重置和債務(wù)上限提升帶來(lái)的供給沖擊。長(zhǎng)期看,，愈發(fā)難以為繼的債務(wù)問(wèn)題是美債市場(chǎng)面臨的最大“灰犀?！?。

美元紙幣的本質(zhì)是一張紙,，其他經(jīng)濟(jì)體之所以接受美國(guó)人拿著一張紙來(lái)買(mǎi)自己的商品，基于對(duì)美國(guó)政府的信任,。如果經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定,，美國(guó)政府會(huì)超發(fā)美元來(lái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，美元就會(huì)貶值,。美國(guó)利用美元的國(guó)際貨幣地位對(duì)一些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行制裁,，相當(dāng)于美元這種“債券”發(fā)生了違約。在這種情況下,，其他國(guó)家需要考慮未來(lái)是否繼續(xù)借錢(qián)給美國(guó),。

2022年以來(lái),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有明顯抬升，而美元的實(shí)際利率卻回升到了2009年以來(lái)的最高位,。梁中華分析稱,，在這種情況下，大家仍愿意持有實(shí)際利率為零的黃金資產(chǎn),，說(shuō)明美元的信用在下降,。目前主要購(gòu)金國(guó)的官方黃金儲(chǔ)備水平尚處在低位，未來(lái)還有較大的增持空間,。盡管過(guò)去三年中國(guó),、波蘭、印度,、新加坡,、卡塔爾等國(guó)央行購(gòu)金規(guī)模位居全球前列，但其外匯儲(chǔ)備中黃金占比仍處于較低水平,。

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