黃酒市場一日變了天 會稽山股市逆襲,！昨日的一個漲停板,，讓會稽山的市值超過了古越龍山。今年以來,，兩家公司在股市上的不同表現(xiàn)反映了資本市場對它們未來發(fā)展預期的看法,。近幾年,，黃酒頭部企業(yè)都在實施高端化和年輕化戰(zhàn)略，但從財報來看,，會稽山的戰(zhàn)略執(zhí)行力顯然勝過古越龍山,。無論是中高端產(chǎn)品收入的增速還是盈利能力，會稽山都取得了領先優(yōu)勢,。然而,，所有黃酒企業(yè)要想實現(xiàn)更長久的增長，還需攜手共同做大黃酒市場,。

盡管在規(guī)模上會稽山與古越龍山還存在一定差距,，但在市值層面，會稽山已于昨日實現(xiàn)了反超,。A股飲料制造板塊強勢反彈,，相關(guān)企業(yè)股價整體拉升。會稽山以一個漂亮的漲停板領漲整個板塊,，全天收于18.72元/股,，總市值89.76億元。古越龍山股價也同步上漲,，全天收于9.81元/股,，上漲4.81%,，總市值89.42億元。今年以來,，“黃酒兩強”在股市上的表現(xiàn)良好,，股價整體都表現(xiàn)出上漲態(tài)勢。近兩年,，兩家公司都相繼通過回購來體現(xiàn)對自身發(fā)展的信心,。今年4月，古越龍山首次拿出回購方案,，擬以2億-3億元資金,，不超過12.83元/股（含）實施回購，但截至目前尚未有進展消息披露,。會稽山則早在2023年10月就拿出了回購方案，并于2024年2月完成,，共計出資9564.10萬元,，均價10.63元/股，回購了900萬股,。今年4月以來,，兩家公司都迎來了一波行情，推動了股價的整體上漲,。年內(nèi),，古越龍山股價累計上漲12.37%，而會稽山的股價漲勢更加明顯,，期間數(shù)次收獲漲停,，年初至今已累計上漲72.37%。

兩家公司都發(fā)源于紹興,，同在上交所上市,，被視為黃酒行業(yè)的標桿，經(jīng)常被拿出來比較,。單就產(chǎn)品的品質(zhì)而言,，很難分出伯仲。1997年5月,，古越龍山率先上市,，取得資本市場的優(yōu)勢。會稽山則在17年后才上市,。兩家公司齊聚資本市場后,，黃酒“同城德比”的競爭更加激烈。從規(guī)模上看,，古越龍山始終壓制會稽山,，但利潤指標上雙方一直你追我趕。2022年，會稽山原控股股東破產(chǎn)重整,，中建信出資18.72億元拿下控制權(quán),。易主后的會稽山加快了對古越龍山的追趕。2023年和2024年,，會稽山的營業(yè)收入連續(xù)兩年增長超過15%,，與古越龍山之間的差距進一步縮小。2024年,，雙方的營業(yè)收入分別為16.31億元和19.36億元,。今年一季度，會稽山實現(xiàn)“雙增”,，而古越龍山營業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙下降近5%,。

黃酒在中國有著悠久的歷史，是中國獨有的世界三大古酒之一,。然而,，產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，占酒類市場總量不到2%,，2023年市場規(guī)模剛剛突破200億元,。當前酒類市場總量下降、終端需求疲軟,，白酒,、啤酒等進一步擠壓黃酒市場，規(guī)上企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均有所下降,。黃酒消費具有顯著的區(qū)域性,，主要市場集中在江浙滬地區(qū)，全國其他區(qū)域?qū)S酒的認知度和接受度普遍偏低,。短期內(nèi),，黃酒的市場銷量很難大幅提升。為維持企業(yè)的增長,，促進產(chǎn)業(yè)提檔升級,，近幾年，頭部黃酒企業(yè)紛紛提出高端化和年輕化戰(zhàn)略,。去年,，會稽山和古越龍山的中高檔產(chǎn)品收入分別為10.65億元和13.98億元，增速上會稽山以31.29%超過古越龍山的12.47%,。在盈利水平上,，會稽山的表現(xiàn)更加突出，2024年綜合毛利率達到52.08%,，比古越龍山高出近15個百分點,。有了高毛利率作為支撐,，會稽山可以拿出更多費用去做品牌和市場。去年,，該公司銷售費用支出3.32億元,，銷售費用率達到20.33%，遠超過古越龍山,。近幾年,，古越龍山正在奮力推進品牌的全國化甚至國際化，導致其在江浙滬核心市場被會稽山全面超越,。2024年,，會稽山僅在浙江省內(nèi)的收入就達到9.83億元，占比營收的62.10%,，而同期古越龍山的省內(nèi)收入為5.34億元,。江浙滬地區(qū)，會稽山年度總收入為14.05億元,，同期古越龍山為10.87億元,。隨著全國化的持續(xù)推進，古越龍山在除江浙滬以外的市場更具優(yōu)勢,，7.76億元的收入已占公司總收入的40.74%，同期會稽山僅為1.67億元,，對營收的貢獻僅有10.56%,。對黃酒企業(yè)來說，短期內(nèi)是區(qū)域市場的爭奪,，但要實現(xiàn)更長遠的發(fā)展,，還得共同培育用戶消費習慣，攜手做大市場,。

近期,，青島啤酒披露公告，擬以6.65億元收購山東即墨黃酒廠100%股權(quán),。這是姜宗祥履新青島啤酒董事長5個月以來的又一個大動作,。青島啤酒認為，通過收購跨入黃酒賽道可以在季節(jié)上與啤酒業(yè)務形成互補,，通過資源和市場協(xié)同,，做大黃酒業(yè)務。業(yè)內(nèi)人士分析認為,，青島啤酒進入黃酒賽道有利于激活黃酒市場,，黃酒市場的整合可能進一步提速。