大摩對美股與美債轉(zhuǎn)向超配美元資產(chǎn)仍是首選(2)

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2025-05-22 14:12:01 華爾街見聞

大摩對美股與美債轉(zhuǎn)向超配美元資產(chǎn)仍是首選

美元資產(chǎn)的市場體量仍是無可替代的優(yōu)勢,。美國約50萬億美元的可投資股票市值幾乎是第二大市場歐洲的五倍,，超過一半的高質(zhì)量流動性固定收益資產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)。即使資金大規(guī)模流出美國資產(chǎn),，可替代的投資市場也極為有限,。不過,，摩根士丹利也指出，這并不意味著未來不會出現(xiàn)美元資產(chǎn)的替代品,，只是市場規(guī)模的轉(zhuǎn)變需要時(shí)間,，因此當(dāng)前“別無選擇”的市場主題仍將持續(xù)。

大摩對美股與美債轉(zhuǎn)向超配美元資產(chǎn)仍是首選

對于股票市場,，摩根士丹利的策略師認(rèn)為,，中美貿(mào)易緊張局勢的緩和降低了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，并消除了最極端的下行風(fēng)險(xiǎn),。這意味著股市短期內(nèi)不太可能跌破4月份的低點(diǎn),，尤其是考慮到今年迄今為止的大幅下跌主要是對關(guān)稅沖擊的反應(yīng)。大摩的股票策略師預(yù)計(jì)未來的美國政策議程將更具寬松性,。

大摩對美股與美債轉(zhuǎn)向超配美元資產(chǎn)仍是首選

對于國債市場,，摩根士丹利認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩和美聯(lián)儲降息最為重要。美債收益率預(yù)測更側(cè)重于低增長和寬松政策,。大摩預(yù)計(jì)美聯(lián)儲降息的次數(shù)將超過市場目前的預(yù)期,，導(dǎo)致國債收益率下降，尤其是在2026年初,。

報(bào)告強(qiáng)調(diào),，在政策不確定性加劇的環(huán)境中，把握投資時(shí)機(jī)至關(guān)重要,。下半年需關(guān)注以下幾個政策變化的時(shí)機(jī)：關(guān)稅政策預(yù)計(jì)市場聚焦的美國重點(diǎn)貿(mào)易伙伴的關(guān)稅水平將持續(xù)變化,；財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)第三季度末通過《減稅與就業(yè)法案》延期,；金融監(jiān)管方面,，巴塞爾協(xié)議III終局提案將對證券化產(chǎn)品和金融股產(chǎn)生重大影響；貨幣政策方面,，美聯(lián)儲料將在2025年剩余時(shí)間保持利率不變,，直到2026年第一季度才開始降息，全年共降息175個基點(diǎn),，而市場當(dāng)前僅計(jì)價(jià)兩次降息,。

摩根士丹利建議，考慮到政策決定變得與市場一樣難以預(yù)測,，投資者應(yīng)保持靈活,，以把握政策變化帶來的投資機(jī)會。

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