茅臺鐵粉基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)泡泡瑪特,。

隨著在港交所掛牌的泡泡瑪特憑借爆款I(lǐng)P上演“股價超十倍神話”,，不少曾經(jīng)重倉持有貴州茅臺的“鐵粉”基金經(jīng)理，相繼“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”泡泡瑪特,。與此同時，眾多基金經(jīng)理開始迫切尋找能復(fù)制泡泡瑪特神話的新消費標(biāo)的,。

市場沒有讓人失望,。近期，A股,、港股市場中以食品零售,、寵物經(jīng)濟,、美妝個護為代表的具有新消費特征的公司表現(xiàn)突出，誕生了一批“翻倍股”,，賺足市場眼球,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月28日,，押注新消費的權(quán)益類基金今年以來最高回報率已超50%,，還有20多只消費主題基金（不同份額分開計算）今年以來的回報率在20%以上。

“消費賽道短期內(nèi)可能有些過熱,?！币晃婚L期關(guān)注新消費的公募基金經(jīng)理對中國證券報記者表示。但業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，從中長期來看,，消費板塊依然具有增長潛力。另外從最新調(diào)研數(shù)據(jù)可以看出,，大消費賽道5月以來仍是機構(gòu)調(diào)研的熱點所在,。

泡泡瑪特成基金重倉新貴

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度末,，有207只基金（不同份額合并計算）重倉了泡泡瑪特,；而在半年前的2024年9月末，僅有62只基金重倉該股,。隨著股價的節(jié)節(jié)攀升,，泡泡瑪特吸引了越來越多公募基金經(jīng)理的注意，包括不少曾經(jīng)持有傳統(tǒng)消費龍頭股貴州茅臺的基金經(jīng)理,。

泡泡瑪特這波股價上行趨勢始于2024年初,，距離泡泡瑪特創(chuàng)始人于2023年8月公開表示“在海外再造一個泡泡瑪特”不到半年時間。那時,，農(nóng)冰立剛剛開始管理景順長城品質(zhì)長青混合,，他敏銳捕捉到了這一投資機遇，陸續(xù)賣出組合中的貴州茅臺,，轉(zhuǎn)而開始加倉泡泡瑪特,。2025年一季度，農(nóng)冰立繼續(xù)加倉泡泡瑪特,，該股已成為景順長城品質(zhì)長青混合的第一大重倉股,。

2024年二季度，寧君管理的富國滬港深業(yè)績驅(qū)動開始將泡泡瑪特納入前十大重倉股,。此前在2021年至2022年內(nèi),，該基金曾重倉貴州茅臺。截至5月29日收盤,，泡泡瑪特2025年以來的漲幅超過150%,。不過在2025年一季度,，該基金已對泡泡瑪特進行了“落袋為安”的減倉操作。

時間再次回到2024年10月,，泡泡瑪特公布2024年三季報,，內(nèi)地和海外收入顯著提速。連續(xù)上漲的股價也讓更多機構(gòu)為之心動,，隨后,，公募基金對泡泡瑪特的持股規(guī)模在2024年第四季度迅速攀升。

南方基金史博,、匯添富基金胡昕煒等知名基金經(jīng)理,，也陸續(xù)“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”泡泡瑪特。其中,，史博管理的南方興潤價值一年持有披露的2024年年報顯示,，泡泡瑪特為第四大重倉股，該基金也在2021年持有過貴州茅臺,。胡昕煒管理的匯添富消費升級在2025年一季度減持貴州茅臺,，并大量買入泡泡瑪特，后者已成為該基金第三大重倉股,。

消費主題基金普漲

新消費賽道火了,，不僅在港股市場，A股相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)同樣突出,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，從2024年9月24日至2025年5月29日，若羽臣,、萬辰集團,、潮宏基、中寵股份,、有友食品,、會稽山、潤本股份等一批新消費股走出了至少翻倍的行情,。其中,，若羽臣、萬辰集團漲超4倍,；潮宏基、中寵股份上漲逾2倍,。

在此背景下,，重倉新消費股的基金獲得了不錯的業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月28日收盤,，由付娟,、劉含掌舵的申萬菱信樂融一年持有期混合A今年以來回報率超過50%。截至今年一季度末,，該基金重倉了多只熱門消費股,，包括中寵股份、泡泡瑪特,、萬辰集團,、潮宏基、老鋪黃金等,。

此外,，按照Wind對公募基金股票行業(yè)的分類統(tǒng)計，截至5月28日,，22只消費主題基金今年以來的回報率均超過20%,。其中，恒越匠心優(yōu)選一年持有A/C的回報率超過47%,；申萬菱信消費增長A/C,、銀華品質(zhì)消費A的回報率超過30%。若將時間進一步拉長,，從2024年9月24日至2025年5月28日,，恒越匠心優(yōu)選一年持有A/C、申萬菱信消費增長A/C的區(qū)間回報率在70%左右,。

付娟,、劉含通過申萬菱信樂融一年持有期混合A2025年一季報表示，這一輪的消費新周期或會延續(xù)較長時間,，該周期根植于年輕化的人口代際,。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對較高的消費意愿,，更加積極擁抱科技創(chuàng)新,，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。這一輪消費新周期中的優(yōu)秀公司特征與傳統(tǒng)消費公司特征截然不同,，相關(guān)公司需要更加理解消費者訴求,，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷。

在細分領(lǐng)域方面,，該基金重點研究潮玩,、黃金飾品、寵物等相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)秀公司的投資機會,。付娟,、劉含認為，在中國這一大市場中，證明了自身產(chǎn)品力的優(yōu)質(zhì)消費品公司,，有望在全球市場獲取更廣闊的機遇,。

此外，恒越匠心優(yōu)選一年持有今年一季度末的重倉股包括泡泡瑪特,、老鋪黃金,、毛戈平、若羽臣,、潤本股份,、乖寶寵物、萬辰集團等新消費股,。該基金2025年一季報表示,，展望后市，消費仍為全年市場主線之一,，會繼續(xù)自下而上挖掘新消費機會,，另外會在宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)時考慮增配傳統(tǒng)消費標(biāo)的。

機構(gòu)爭相調(diào)研

結(jié)合調(diào)研數(shù)據(jù)來看,，消費公司正成為機構(gòu)“團寵”,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年5月以來,，周大生,、可靠股份、一致魔芋,、中寵股份,、天元寵物、立高食品,、康比特,、潮宏基、萊紳通靈,、菜百股份,、珠江啤酒等消費公司獲機構(gòu)密集調(diào)研。

其中,，隨著金價上漲以及老鋪黃金的火熱,，黃金首飾公司近期備受市場關(guān)注。周大生5月以來接待了超過130家機構(gòu)的調(diào)研,，潮宏基,、萊紳通靈、菜百股份等公司也分別接待了超過30家的機構(gòu)調(diào)研,。引人注意的是,，投資大佬葛衛(wèi)東旗下混沌投資也現(xiàn)身周大生5月初的機構(gòu)調(diào)研名單,。

此外，可靠股份,、一致魔芋5月以來接待調(diào)研機構(gòu)均超過50家。中寵股份,、天元寵物,、立高食品、康比特等也分別接待調(diào)研機構(gòu)超過20家,。其中,，主營成人、嬰兒,、寵物衛(wèi)生護理用品的可靠股份,，也在5月份接待了葛衛(wèi)東旗下機構(gòu)調(diào)研。

值得注意的是,，隨著新消費投資熱情高漲,，部分基金經(jīng)理已提高了警覺?！白罱鷮櫸锵嚓P(guān)的股票幾乎都能漲,，能進山姆、進量販渠道的公司股價普遍上漲,，新消費賽道行情已經(jīng)進入了邊緣擴散階段,。”一位長期關(guān)注新消費的公募基金經(jīng)理對中國證券報記者表示,。

展望后市,，富國消費精選30的基金經(jīng)理周文波表示，當(dāng)前不少公司的估值已不便宜,，短期股價有調(diào)整風(fēng)險,。從中長期角度看，很多新消費公司仍處于成長的中早期階段,，未來仍有較大的成長空間,。

海富通消費優(yōu)選混合的基金經(jīng)理劉海嘯認為，從發(fā)達市場的經(jīng)驗看,，人口更迭期往往可以催生很多的新消費品牌,。這也意味著，當(dāng)前的存量傳統(tǒng)消費企業(yè),，很多業(yè)務(wù)“值得再做一遍”,，未來應(yīng)該會涌現(xiàn)越來越多的機遇。整體來看,，消費行情還沒有結(jié)束,，中長期機會值得關(guān)注,。