“車圈恒大論”之下汽車行業(yè)誰最焦慮負債真相解析

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2025-05-31 13:53:07 澎湃新聞

長城汽車董事長魏建軍近期關于“汽車行業(yè)‘恒大’已經(jīng)出現(xiàn),，只不過沒爆”的言論引起了廣泛關注。這一觀點不僅揭示了新能源轉(zhuǎn)型過程中部分企業(yè)的焦慮，也引發(fā)了對車企資產(chǎn)負債結構和盈利能力的深入討論,。

“車圈恒大論”之下汽車行業(yè)誰最焦慮

將汽車行業(yè)簡單類比為房地產(chǎn)行業(yè)的高杠桿模式并不準確,。作為技術密集型制造業(yè),，汽車行業(yè)的生存邏輯在于持續(xù)的技術迭代,、供應鏈效率以及產(chǎn)品能力,，而非依賴金融杠桿的資產(chǎn)泡沫游戲,。

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事實上,，中國主流乘用車車企整體呈現(xiàn)出較高的資產(chǎn)負債率。2024年國內(nèi)主流車企資產(chǎn)負債率普遍超過60%,，如奇瑞88.64%,、賽力斯87.38%、蔚來87.45%等,。然而,，高負債率并不一定代表企業(yè)面臨財務風險。汽車行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè),，前期需要大量資金投入用于生產(chǎn)線建設和技術研發(fā),，因此高負債是行業(yè)常態(tài)。與全球主要車企對比,，福特,、通用汽車、大眾集團等國際車企的資產(chǎn)負債率也較高,，顯示高負債率在汽車行業(yè)普遍存在,。

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國內(nèi)車企的負債結構與國際車企有所不同，主要體現(xiàn)在有息負債的占比上,。有息負債是指企業(yè)需要支付利息的債務,，如銀行貸款、債券等,；無息負債則包括應付賬款,、合同負債等經(jīng)營性負債，通常不需要支付利息,。對于車企來說,，有息負債的占比更能反映其真實的償債壓力。例如,，2024年長安有息負債占比僅0.9%,、賽力斯0.8%、比亞迪5%,、理想9%,，均處于較低水平。相比之下,，豐田,、福特等傳統(tǒng)巨頭有息負債占比普遍超50%，利息成本壓力顯著。國內(nèi)車企通過無息負債主導（如應付賬款）實現(xiàn)財務成本最小化,，為產(chǎn)能擴張和技術研發(fā)提供充足資金,。此外，汽車行業(yè)負債中,，應付賬款,、合同負債等經(jīng)營性負債占比高，更是產(chǎn)業(yè)鏈議價能力的體現(xiàn),，與房地產(chǎn)的金融杠桿本質(zhì)不同,。

“車圈恒大論”之下汽車行業(yè)誰最焦慮負債真相解析

新能源汽車行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展的上升階段。2024年中國汽車產(chǎn)業(yè)再上新臺階,，汽車產(chǎn)銷雙超3100萬輛,，其中新能源汽車產(chǎn)銷均超1280萬輛，連續(xù)10年位居世界首位,。政策層面,，各國政府為了實現(xiàn)節(jié)能減排和能源轉(zhuǎn)型目標，大力扶持新能源汽車行業(yè),，給予購車補貼,、稅收優(yōu)惠、建設充電樁基礎設施等利好政策,。技術上,，電池續(xù)航能力不斷提升，智能駕駛技術持續(xù)迭代,，消費者對新能源汽車的接受度和認可度也在日益提高,。

通過對2024年行業(yè)財報及關鍵財務指標的深度解構可見，中國汽車行業(yè)整體保持穩(wěn)健發(fā)展基調(diào),，頭部企業(yè)在盈利能力,、現(xiàn)金流質(zhì)量等核心維度構筑起安全邊際。盡管部分企業(yè)面臨短期困境,，但這些挑戰(zhàn)并不能代表整個行業(yè)的整體態(tài)勢,。數(shù)據(jù)證明，汽車產(chǎn)業(yè)的“健康密碼”已經(jīng)在頭部企業(yè)穩(wěn)健的財務表現(xiàn)中得以展現(xiàn),。所謂“車圈恒大論”,，終會在扎實的財務數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)韌性面前不攻自破。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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