人形機(jī)器人賽道近期受到市場(chǎng)冷落。無(wú)論是宇樹機(jī)器人的格斗賽還是Optimus,、Figure發(fā)布的新視頻,，都未能激發(fā)市場(chǎng)的高亢情緒,。A股大市持續(xù)萎靡,，成交一度跌破萬(wàn)億，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅收斂,，不利于需要資金流動(dòng)性支撐的機(jī)器人板塊,。

機(jī)器人板塊內(nèi)部也出現(xiàn)了分化。T鏈核心龍頭如浙江榮泰,、斯菱股份,、震裕科技和北特科技等表現(xiàn)相對(duì)抗跌,。而涉及宇樹,、華為、智元等產(chǎn)業(yè)鏈概念的公司股價(jià)則持續(xù)下跌,，接近悲觀情緒冰點(diǎn),。在A股100多家機(jī)器人企業(yè)中，浙江榮泰是2025年一季度公募基金加倉(cāng)幅度最大的標(biāo)的,，增倉(cāng)比例達(dá)14.7%,。

浙江榮泰總部位于嘉興，主營(yíng)產(chǎn)品為各類耐高溫絕緣云母制品,，早期主要應(yīng)用在小家電,、電纜等行業(yè)領(lǐng)域。2013年起,，公司開始切入新能源汽車領(lǐng)域,，從事電池電芯、電池模組,、電池包以及整車熱失控防護(hù)及自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的絕緣防護(hù),。2021年，全球新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā),，浙江榮泰受益于賽道紅利,，相關(guān)云母業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，從當(dāng)年的2.6億元持續(xù)增長(zhǎng)至2024年的9億元,，營(yíng)收占比提升至80%左右,。2019年至2024年間,，浙江榮泰營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速分別高達(dá)30%和61.4%，每年均維持雙位數(shù)增長(zhǎng),。今年一季度,，公司營(yíng)收達(dá)到2.66億元，同比增長(zhǎng)23.6%,，歸母凈利潤(rùn)為0.6億元,，同比增長(zhǎng)27%。

盈利能力方面,，截至2025年一季度末,，浙江榮泰銷售毛利率為35.7%，保持在高位水平,。其中,，新能源產(chǎn)品毛利率超過(guò)40%，但較2020年的47.6%有所下滑,。下游客戶包括特斯拉,、大眾、寶馬,、奔馳和沃爾沃等海外汽車巨頭,，且為一級(jí)供應(yīng)商，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小,。非新能源產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降,，毛利率降至13%,。整體來(lái)看,，公司銷售凈利率為22.4%，創(chuàng)下歷史新高,，這得益于毛利率提升和成本控制得當(dāng),。

展望未來(lái)，浙江榮泰主營(yíng)業(yè)務(wù)能否繼續(xù)高速增長(zhǎng)值得關(guān)注,。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè),，2024年全球新能源云母材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到46.6億元，較2021年翻了四倍以上,，并預(yù)計(jì)2027年將提升至123.7億元,，2023-2027年復(fù)合增速將高達(dá)40%。除了新能源汽車滲透率上升外,，政策因素也推動(dòng)了市場(chǎng)需求,。近年來(lái)，新能源汽車爆炸,、起火安全事故頻發(fā),，熱失控的安全性成為政策關(guān)注重點(diǎn),。新版《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》提高了熱擴(kuò)散設(shè)計(jì)和技術(shù)要求，進(jìn)一步推動(dòng)了電池絕緣材料的需求升級(jí),。