港股IPO市場回暖,，A股企業(yè)掀起赴港二次上市潮。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月30日,，已有28家企業(yè)成功登陸香港市場，實(shí)際募資總額達(dá)773.2億港元,，接近去年全年水平,。其中包括6家A股上市公司和一家A股上市公司子公司。寧德時代,、恒瑞醫(yī)療,、赤峰黃金等行業(yè)龍頭基石投資者認(rèn)購占比較高，在港股上市后表現(xiàn)亮眼,。

華泰證券指出,，IPO市場活躍反映了港股的結(jié)構(gòu)性變革。自2018年港交所改革以來,，港股流動性和成長性持續(xù)改善,，2025年至今港交所日均成交金額已經(jīng)是2018年的2.8倍。目前消費(fèi),、科技在港股市值已經(jīng)占到了半壁江山，阿里,、網(wǎng)易,、比亞迪,、中芯國際等10家科技巨頭公司在港股流通市值占比接近30%。

港股市場通過規(guī)則優(yōu)化增強(qiáng)新股IPO吸引力,，為企業(yè)提供更加便捷的渠道,，同時注重二級市場層面的風(fēng)險管理，較大程度地利好新股融資,。2024年,，港交所降低特專科技公司上市市值門檻,，優(yōu)化定價流程,、放寬公眾持股量限制，并允許A+H股發(fā)行人靈活選擇公開認(rèn)購比例,，進(jìn)一步激發(fā)了港股IPO市場的活力,。

與往年相比，今年扎堆港股遞表的公司顯得格外密集,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月30日，還有158家公司遞表狀態(tài)顯示為“處理中”,。從港交所處理中的上市申請數(shù)量上看,，前三大行業(yè)分別為信息技術(shù)、醫(yī)療保健和可選消費(fèi),。

整體上看,，今年以來，在港交所遞表的內(nèi)地企業(yè)除了首次遞表外,，還有兩種類型比較集中：一是由申報A股,、美股等海外市場IPO轉(zhuǎn)向申請港股IPO，二是多家A股上市公司選擇赴港雙重上市,。數(shù)據(jù)顯示,，目前遞表的A股上市公司達(dá)25家，包括東鵬飲料,、牧原股份,、三一重工、韋爾股份,、塞力斯等細(xì)分行業(yè)龍頭或有較高知名度的企業(yè),。

瑞銀全球投資銀行部亞洲區(qū)副主席朱正芹表示，A+H股無疑是今年港股IPO市場的主旋律,，國內(nèi)大量優(yōu)質(zhì)A股上市公司正積極布局香港上市,。基于當(dāng)前有利的審批節(jié)奏和市場環(huán)境,，這股熱潮預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時間,。她還提到,，中國經(jīng)濟(jì)體量龐大且創(chuàng)新活力充沛，各領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)浪潮此起彼伏,。不同階段均有新興企業(yè)嶄露頭角,，形成持續(xù)不斷的上市儲備力量。已上市企業(yè)中,，既有存量公司通過增發(fā)實(shí)現(xiàn)再融資,，也有隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張而啟動分拆上市的案例——早年騰訊、京東,、阿里等企業(yè)的分拆動作便是典型代表,。

長遠(yuǎn)來看，“新興企業(yè)遞次成長,、存量企業(yè)多元融資”的格局將為資本市場持續(xù)輸送豐富的IPO庫源,，成為驅(qū)動上市生態(tài)繁榮的重要動力。

目前,，港交所正在持續(xù)推進(jìn)上市制度創(chuàng)新,，通過降低雙重主要上市與第二上市準(zhǔn)入門檻，為企業(yè)上市提供更寬松,、更靈活的制度環(huán)境,，積極釋放制度紅利，助力全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)高效對接資本市場,。從政策方面來看,，港交所還進(jìn)一步推進(jìn)審批流程精簡化。2025年5月6日,，港交所及聯(lián)交所發(fā)出聯(lián)合公告,，擬推出的“科企專線”允許特專科技公司及生物科技公司自主選擇以保密形式提交上市申請,，在審核階段企業(yè)相關(guān)信息將受到嚴(yán)格保密,。香港交易所明確指出，此類企業(yè)多處于早期發(fā)展或產(chǎn)品未商業(yè)化階段,，過早披露營運(yùn)策略,、專有技術(shù)或上市計(jì)劃，極易引發(fā)技術(shù)泄露,、市場競爭加劇等風(fēng)險,。

自“科企專線”推出以來，市場反響積極,，已有3家符合18C章標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)成功登陸港交所,，分別為晶泰控股、越疆、黑芝麻智能,。此外,，還有7家企業(yè)正以第18C章規(guī)則向港交所遞交上市申請，涵蓋五一視界,、云跡科技、滴普科技,、希迪智駕,、仙工智能、基本半導(dǎo)體,、馭勢科技等,。這一動態(tài)不僅體現(xiàn)了資本市場對特專科技企業(yè)的關(guān)注與支持,，也為更多科技創(chuàng)新企業(yè)通過資本市場實(shí)現(xiàn)發(fā)展提供了積極信號,。

自港交所推出專為生物科技公司量身定制的18A章上市規(guī)則以來，資本市場對生物科技企業(yè)的支持效應(yīng)顯著顯現(xiàn),。截至目前,，已有82家生物科技公司通過18A章規(guī)則成功登陸港交所，其中更有7家為A股上市公司,。

港股活躍度的不斷攀升,，也讓市場尤為關(guān)心港股未來的走勢。華泰證券研報指出,，港股估值的錨定效應(yīng)正被打破,，市場迎來結(jié)構(gòu)性變革。隨著港股市場流動性改善,，且科技消費(fèi)產(chǎn)業(yè)市值占比已達(dá)半壁江山,，業(yè)績增長將重塑估值框架。與A股流動性,、美股成長性改善相比,，港股估值折價有望逐步彌合。當(dāng)前,，外資長線資金對中國市場的關(guān)注度持續(xù)提升,，大量此前投資美元資產(chǎn)的資金存在回流訴求。

盡管未來關(guān)稅等問題不排除出現(xiàn)反復(fù),，美債利率高企,、美股面臨的壓力等因素可能對市場短期表現(xiàn)產(chǎn)生擾動，但港股的風(fēng)險溢價和經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險已顯著減緩,，市場震蕩中樞理應(yīng)向上抬升,。

中信證券認(rèn)為，AI,、市場結(jié)構(gòu)等因素將推動港股在下半年延續(xù)反轉(zhuǎn)行情,。展望下半年,，盡管關(guān)稅政策仍可能對港股基本面造成影響，但企業(yè)盈利仍具韌性,；優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市將進(jìn)一步提升港股市場的資產(chǎn)質(zhì)量及流動性水平,。考慮到中美博弈仍具復(fù)雜性,，且外圍市場不確定性尚存的情況下,，三季度港股或呈震蕩向上的趨勢。四季度預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策的加碼帶來港股業(yè)績上修的契機(jī),，以及AI產(chǎn)業(yè)催化的落地重塑科技板塊估值,，疊加全球流動性環(huán)境改善，港股或迎來估值和盈利的雙重修復(fù),。