美聯(lián)儲為何遲遲不降息 通脹風(fēng)險成主因
北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲維持利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.50%不變,，但釋放出的貨幣政策信號總體偏鷹,。
會議的核心看點是利率點陣圖，傳遞出明顯的鷹派信號,。盡管基準(zhǔn)預(yù)期仍維持2025年降息兩次,，但支持年內(nèi)不降息的委員人數(shù)顯著增加至7人,。同時,，2026年的降息預(yù)期也從兩次縮減至一次。
對鷹派點陣圖的解讀不宜過度,。其背后蘊含雙重邏輯：當(dāng)前雖邊際緩和但仍高企的關(guān)稅壁壘遠(yuǎn)超美聯(lián)儲3月預(yù)期,，點陣圖需要對此進(jìn)行重新校準(zhǔn)以反映更高的通脹風(fēng)險。因此,，整體降息路徑上調(diào)25個基點實屬情理之中,，且將主要調(diào)整推遲至2026年已屬相對溫和之舉。鮑威爾在新聞發(fā)布會上直言FOMC委員們對利率路徑“無人有高度信心”,，并強調(diào)關(guān)注“近期的演變”,，這削弱了點陣圖作為前瞻性指引的作用。
政策聲明稿的改動看似細(xì)微,，卻暗藏玄機,。關(guān)鍵之處在于對不確定性的描述，從“進(jìn)一步增加”調(diào)整為“有所下降但仍處高位”,。這一微妙轉(zhuǎn)變可能基于一個核心判斷：關(guān)稅水平大概率不會重回4月初宣布的峰值狀態(tài),。
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