鉑金為何漲得比黃金還瘋 年內漲幅超49%(2)
在珠寶首飾領域,，黃金和鉑金一直是兩大貴金屬巨頭,。當黃金漲勢已超過人們的預期,，價格更有優(yōu)勢的鉑金自然成為市場的追逐對象,。投資者在黃金價格高位波動后,，轉向鉑金等更具性價比的貴金屬,。鉑金投資需求在2025年一季度爆發(fā),，全球環(huán)比增長28%至14噸,，鉑金條幣需求同比上升17%至2噸。
鉑金是地殼中最稀有的元素之一,，其稀有程度大約是黃金的30倍,。此外，其供應也高度集中,，全球約90%的鉑金產量來自少數(shù)幾個地區(qū),。鉑金的開采成本較高，2024年鉑金開采成本約為1250美元/盎司,，而2024年底,，鉑金期貨的價格為907.71美元/盎司。這意味著在現(xiàn)貨價格下,，不少鉑族金屬采礦業(yè)務處于虧損狀態(tài),。
十年前，鉑金作為首飾金屬比黃金更受歡迎,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，上海黃金交易所在2014年之前，鉑金交易價格一直高于黃金,。2011年2月,，鉑金價格曾達到410元/克的階段性高點，當時黃金單克價格僅為300元左右,。然而,，受到工業(yè)需求萎縮、替代材料興起等因素影響,，鉑金價格在2020年3月跌到歷史低值158元/克,，蒸發(fā)了超60%。
隨著金價暴漲,，鉑金變得更有性價比,，替代效應開始顯現(xiàn)。中國鉑金首飾市場自2013年見頂后,，需求持續(xù)萎縮至2023年,。而隨著金價的暴漲，面對需求疲軟和高庫存成本的壓力,，一些黃金首飾商家正主動清倉高價黃金庫存,，轉向利潤率通常更高的鉑金首飾。2025年迄今,，中國深圳水貝地區(qū)已新增超10家獨立的鉑金首飾展廳,，數(shù)量實現(xiàn)三倍增長。
雖然頭部珠寶品牌商也在推出鉑金新品,，但目前頭部企業(yè)鉑金存貨普遍較低,，財報上并未顯示出拉動作用,。以周大生、潮宏基,、明牌珠寶為例,，截至2024年末，鉑金產品在原材料存貨中的占比均不足0.5%,。其中,，周大福2025財年財報數(shù)據(jù)顯示，珠寶鑲嵌,、鉑金及K金首飾業(yè)務同店銷售下滑22.9%,，下滑幅度甚至高于黃金首飾。
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