龍光219億元境內(nèi)債重組方案獲債權(quán)持有人通過。7月9日晚間,，深圳市龍光控股有限公司宣布,，公司涉及的21筆公司債券及資產(chǎn)支持證券重組議案均獲得投資人表決通過,，涉及本金余額合計219.6億元,。這一成果反映了當(dāng)前出險房企債務(wù)風(fēng)險加速出清的趨勢,。

近期,，多家房企如時代中國,、金輪天地,、融創(chuàng)等在境外債重組方面取得進展，基本獲得債權(quán)人通過,，將進入聆訊階段,。旭輝向債券持有人發(fā)送了境內(nèi)債券重組的全面優(yōu)化方案，正榮地產(chǎn)則制定了新的境外及境內(nèi)債務(wù)重組計劃,。寶龍地產(chǎn)也在對境外債務(wù)進行重組,。根據(jù)統(tǒng)計，包括融創(chuàng),、富力,、中梁等在內(nèi)的14家房企債務(wù)重組或重整已獲批。

債務(wù)重組是出險房企自救的關(guān)鍵步驟,，但能否真正脫險還需依賴外部市場修復(fù)和內(nèi)部經(jīng)營改善,。如何讓經(jīng)營性現(xiàn)金流回正具有可持續(xù)性，在一,、二線城市的激烈競爭中補充土地,、提升運營效率，并在融資環(huán)境中重獲金融機構(gòu)信任,，決定這些房企能否真正重生,。

距離6月20日向投資人公布境內(nèi)債重組議案僅20天，龍光便完成了境內(nèi)債二度重組,。此次重組方案涵蓋特定資產(chǎn),、資產(chǎn)抵債、現(xiàn)金購回,、債轉(zhuǎn)股及留債五大選項,，其中現(xiàn)金回購比例提升至18%，資產(chǎn)抵債比例提升至35%,，留債展期期限從9.5年縮短至8年,。此外，龍光還設(shè)計了以物抵債,、單一資產(chǎn)信托和集合資產(chǎn)信托三種模式,，所有模式均有頭部現(xiàn)金安排，降低了中小投資者參與門檻,。

除了龍光,，旭輝,、時代中國、正榮地產(chǎn)等也公布了債務(wù)重組進展,。旭輝最新方案在現(xiàn)金回購,、債轉(zhuǎn)股、以資抵債等方面有所改善,。時代中國宣布境外債務(wù)重組計劃獲90.08%債權(quán)人投票通過,，將尋求高等法院批準(zhǔn)。正榮地產(chǎn)就集團的境外及境內(nèi)債務(wù)制定新重組計劃,，可能涉及債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司新股份,。

房企債務(wù)重組呈現(xiàn)加速推進態(tài)勢，背后原因包括債務(wù)集中到期壓力,、債權(quán)人預(yù)期趨現(xiàn)實,、政策與資金雙支持、企業(yè)自救迫切性等,。柏文喜表示,，2025年房企到期債務(wù)總額高達5257億元，第三季度為償債高峰,，到期規(guī)模約1574億元,。金融監(jiān)管部門支持房企合理融資，央行5000億元紓困專項再貸款落地,，保交樓資金介入也提升了企業(yè)與債權(quán)人協(xié)商的成功率,。

本輪債務(wù)重組方案中，“實質(zhì)性削債”成為主流,。越來越多房企采用“債轉(zhuǎn)股”方式削減債務(wù)規(guī)模,，部分企業(yè)削債比例超過50%。例如,，融創(chuàng)預(yù)計化債約600億元,，旭輝預(yù)計削減境外債務(wù)約52.7億美元，碧桂園預(yù)計減少債務(wù)約110億美元,。

成功達成債務(wù)重組協(xié)議對企業(yè)和行業(yè)都有積極意義,。劉水指出，盡快完成債務(wù)重組有助于拯救企業(yè)資產(chǎn)價值,，保持團隊經(jīng)營能力,，推動公司轉(zhuǎn)型。對于整個房地產(chǎn)行業(yè)來說,，出險企業(yè)盡快推進債務(wù)重組不僅能夠加快行業(yè)風(fēng)險出清,，也有助于提振行業(yè)發(fā)展信心。

然而,，完成債務(wù)重組只是走出困境的第一步,。房企能否真正走出困境,，避免未來再次陷入債務(wù)危機,，根本上依賴于企業(yè)自身“造血”能力的恢復(fù),。劉水建議，房企應(yīng)抓住政策窗口期,，加速布局優(yōu)質(zhì)項目實現(xiàn)銷售去化,，同時使用多種方式加快資金回籠速度。石露露認(rèn)為,，重組房企能否在一線城市及部分強二線城市補充土地,，將對其長期發(fā)展產(chǎn)生重大影響。