7月14日,，央行公布了2025年上半年的金融數(shù)據(jù)。金融總量保持合理增長,，主要指標增速略有回升,，支持實體經(jīng)濟力度穩(wěn)固。

數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年廣義貨幣（M2）增速明顯加快,，社會融資規(guī)模增速保持較高水平。6月末,，M2余額330.29萬億元,，同比增長8.3%，比上月高0.4個百分點,，比上年同期高2.1個百分點,；狹義貨幣（M1）余額113.95萬億元，同比增長4.6%,，比上月高2.3個百分點,。社會融資規(guī)模存量為430.22萬億元，同比增長8.9%,，比上月高0.2個百分點,，比上年同期高0.8個百分點；6月份,，社會融資規(guī)模增量為4.20萬億元,，同比多增9008億元；上半年,，社會融資規(guī)模增量為22.83萬億元,，同比多增4.74萬億元。

政府債券凈融資是拉動社會融資規(guī)模增長的主要力量,。上半年,，政府債券凈融資7.66萬億元,，同比多4.32萬億元。業(yè)內(nèi)專家認為,，從總量看,，今年上半年政府債券供給較去年顯著增長，特別是5月以來發(fā)行進度較快,，對社會融資規(guī)模形成明顯支撐,。從節(jié)奏看，今年政府債券明顯靠前發(fā)行,，與去年政府債券發(fā)行先慢后快形成節(jié)奏錯位,。據(jù)市場人士估算，今年上半年一般國債,、新增地方債的發(fā)行進度基本過半,，快于去年同期約10-15個百分點，財政支持力度明顯加快,。

當前我國貨幣政策的狀態(tài)是“適度寬松”的,，金融總量指標增速明顯快于經(jīng)濟增速。全球主要經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整總體處于觀望階段,，而我國適度寬松貨幣政策的基調(diào)沒有改變,，未來貨幣政策的實施會通過觀察和評估國內(nèi)外經(jīng)濟運行狀態(tài)，靈活把握,。

隨著一攬子穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟政策措施逐步落地,，工業(yè)生產(chǎn),、設(shè)備更新等領(lǐng)域有所回暖,，家電、汽車補貼等“以舊換新”政策持續(xù)發(fā)力,，社會預(yù)期有所改善,，帶動有效信貸需求釋放。6月恰逢年中“618”促銷的關(guān)鍵節(jié)點,，加之暑期出行規(guī)劃迎來高峰期,，住戶消費需求集中釋放，對相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求也有所增加,。央行數(shù)據(jù)顯示,，6月末人民幣貸款余額268.56萬億元，同比增長7.1%,。在還原地方政府債務(wù)置換因素影響后,，貸款增速保持在8%左右。

業(yè)內(nèi)專家表示,，用于化債的特殊再融資專項債券短期內(nèi)會對貸款規(guī)模產(chǎn)生替代效應(yīng),，但長期看有助于緩釋地方債務(wù)風險,，暢通資金循環(huán)，增強經(jīng)濟增長動能,，同時也有利于改善金融資產(chǎn)質(zhì)量,，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。不宜簡單通過貸款等單一融資渠道數(shù)據(jù)來判斷金融支持實體經(jīng)濟的力度,，社會融資規(guī)模比貸款更能全面反映金融總量服務(wù)實體經(jīng)濟的效果,。

上半年，貸款規(guī)模保持合理增長,，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點,。6月末，人民幣各項貸款余額268.56萬億元,，同比增長7.1%,。其中，制造業(yè)中長期貸款余額為14.84萬億元,，同比增長8.7%,，增速比各項貸款高1.6個百分點。上半年,，科技,、綠色、普惠,、養(yǎng)老,、數(shù)字金融“五篇大文章”貸款實現(xiàn)量增、價降,、面擴,。5月末，“五篇大文章”貸款余額103.3萬億元,，占本外幣各項貸款的38.2%,；同比增長14.0%，增速比各項貸款高7.3個百分點,；年內(nèi)貸款增量在各項貸款增量中的占比超過六成,。5月份，“五篇大文章”新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.69%,，比上月末下降4個基點,，比上年同期下降56個基點。服務(wù)企業(yè)和個人共計7839萬戶,，比上年同期增加588萬戶,；其中，服務(wù)企業(yè)440萬戶,，比上年同期增加25萬戶,。

隨著各項貨幣政策工具的持續(xù)發(fā)力顯效,，全年信貸仍將維持合理增長，科創(chuàng),、消費,、綠色、普惠等重點領(lǐng)域保障是有力度的,。從全年來看,，貸款能夠維持合理增長，對重點領(lǐng)域的支持是有保障的,。

上半年,，低基數(shù)效應(yīng)帶動M2增速回升。央行數(shù)據(jù)顯示,，6月末,，廣義貨幣（M2）余額330.29萬億元，同比增長8.3%,。狹義貨幣(M1)余額113.95萬億元,，同比增長4.6%。流通中貨幣(M0)余額13.18萬億元,，同比增長12%,。上半年凈投放現(xiàn)金3633億元。業(yè)內(nèi)專家認為,，M2增速回升與上年同期的低基數(shù)效應(yīng)有較大關(guān)系,。若剔除去年低基數(shù)影響，兩年平均下來,，M2年均增速在7.2%左右,。預(yù)計未來金融總量有望繼續(xù)保持合理增長。下半年,，考慮到政府債券發(fā)行節(jié)奏的錯位效應(yīng)將逐漸收斂彌合,，治理“手工補息”的低基數(shù)效應(yīng)也會逐步減弱，預(yù)計金融總量增速將保持在合理水平,。同時，我國經(jīng)濟具備較強的內(nèi)生動力和長期韌性,，隨著存量政策效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮,、新產(chǎn)業(yè)新動能加快發(fā)展，內(nèi)需有望持續(xù)擴大,，社會預(yù)期也將有效提振,，經(jīng)營主體活力還會進一步增強。在社會有效融資需求逐步改善的同時,，金融部門也會繼續(xù)為實體經(jīng)濟提供有力有效的支持,。

今年以來,，貨幣政策持續(xù)發(fā)力。央行在去年四次實施比較重大的貨幣政策調(diào)整之后,，今年上半年又推出一攬子金融支持措施,。例如，在總量方面,，5月降準0.5個百分點,，一次性向市場提供長期流動性約1萬億元； 6月兩次開展買斷式逆回購操作共1.4萬億元,。在利率方面,，繼續(xù)推動降低社會綜合融資成本。5月下調(diào)政策利率0.1個百分點,，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點,，帶動貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點等。

下階段,，人民銀行將進一步落實好適度寬松的貨幣政策,，抓好各項已出臺的貨幣政策措施執(zhí)行，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效,?？偭糠矫妫盐蘸谜邔嵤┑牧Χ群凸?jié)奏,，保持流動性充裕,，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長,、價格總水平預(yù)期目標相匹配,，持續(xù)營造適宜的金融總量環(huán)境。結(jié)構(gòu)方面,，突出金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重點方向,，聚焦科技創(chuàng)新、擴大消費,、民營小微等方面,，強化政策協(xié)同聯(lián)動，用好用足各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，加力支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。傳導(dǎo)方面，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督,，更好發(fā)揮行業(yè)自律作用,，維護銀行業(yè)市場競爭秩序，提高資金使用效率,，防范資金空轉(zhuǎn),，把握好金融支持實體經(jīng)濟和保持自身健康性的平衡,。完善貨幣政策框架方面，進一步健全市場化的利率調(diào)控機制,，優(yōu)化貨幣政策中間變量,，不斷完善貨幣政策工具體系，健全可置信,、常態(tài)化,、制度化的政策溝通機制，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展,。