今日滬深兩市開盤表現(xiàn)不一，開盤后指數(shù)震蕩上行，盤中一度拉升,。但隨著金融股回落,，滬指高位走低，深成指也隨后回落。午后兩市跳水，尾盤雖有回升，但全天整體呈現(xiàn)沖高回落趨勢(shì),。自7月11日以來，大盤已連續(xù)多日小幅回落,，持續(xù)上行后的震蕩跡象明顯,。短期來看，指數(shù)行情可能告一段落,，但市場(chǎng)整體行情并未結(jié)束,。近期題材股發(fā)力，有望迎來反復(fù)和輪動(dòng),，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)反而容易增強(qiáng),。

權(quán)重板塊集體退潮是抑制指數(shù)的一個(gè)因素。銀行,、券商兩大指數(shù)引擎同步回落,，中證銀行指數(shù)在7月11日單日大跌2.41%，證券ETF周跌幅逼近2%,。此前領(lǐng)漲的低估值紅利板塊顯露疲態(tài),，金融權(quán)重的熄火直接壓制了指數(shù)上行空間。

成交回落也是抑制上攻空間的重要原因,。7月11日兩市成交突破1.7萬億,，但此后快速萎縮,，回落到1.5萬億以下,，日成交繼續(xù)萎縮至1.4萬億出頭。盡管融資余額表現(xiàn)搶眼,，股票ETF卻遭遇凈贖回,，量能退潮暗示增量資金入場(chǎng)意愿有所減弱。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地削弱了預(yù)期差,。二季度不變價(jià)GDP同比達(dá)到5.2%,，略低于今年一季度和去年四季度的5.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的5.1%。國(guó)盛證券指出,，鑒于上半年GDP高增至5.3%,，預(yù)示下半年GDP增速即便降至4.7%左右也能基本“保5%”，指向7月底政治局應(yīng)會(huì)有新政策,，但難以強(qiáng)刺激,，力度上可能更接近“托而不舉”。因此,，市場(chǎng)解讀為政策預(yù)期減弱,，對(duì)指數(shù)繼續(xù)上攻預(yù)期減弱。

隨著權(quán)重股回落以及市場(chǎng)成交萎縮,，短期指數(shù)快速上行的行情或?qū)⒏嬉欢温?。但行情并非就此結(jié)束，整體大趨勢(shì)向好下,，短期指數(shù)或進(jìn)入震蕩階段,，題材股的輪動(dòng)或逐步開啟，賺錢效應(yīng)有望逐步提升,。

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看,，在權(quán)重股回落之際，題材股呈現(xiàn)出政策加產(chǎn)業(yè)的雙輪驅(qū)動(dòng)特征,。受英偉達(dá)H20芯片出口許可落地刺激,，AI算力鏈迎來第二波行情；機(jī)器人板塊因增長(zhǎng)速度較快也迎來市場(chǎng)新的關(guān)注,；創(chuàng)新藥領(lǐng)域因醫(yī)保集采規(guī)則優(yōu)化及藥明康德等龍頭業(yè)績(jī)大增而走強(qiáng),；此外，消費(fèi)電子行業(yè)因端側(cè)AI多終端落地及逐步下沉,，部分環(huán)節(jié)漸進(jìn)式升級(jí)將引領(lǐng)其成長(zhǎng),。

這些題材輪動(dòng)看似相對(duì)雜亂，但整體還是圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)疊加產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的雙主線,。例如昨日爆發(fā)的算力鏈今天轉(zhuǎn)向機(jī)器人及汽車等領(lǐng)域,，資金快速切換體現(xiàn)出對(duì)產(chǎn)業(yè)催化的高度敏感。在中報(bào)披露窗口期,，業(yè)績(jī)預(yù)增疊加產(chǎn)業(yè)政策支持的標(biāo)的更易獲得資金青睞,，而缺乏實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支撐的題材則難以持續(xù)走強(qiáng)。這種圍繞核心邏輯的輪動(dòng)既反映了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的認(rèn)可,，也凸顯了資金在不確定性中對(duì)確定性機(jī)會(huì)的追逐,。

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，接下來需做好指數(shù)反復(fù)的準(zhǔn)備,。隨著市場(chǎng)情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,，結(jié)構(gòu)性行情或依舊突出,，可繼續(xù)博弈。在權(quán)重搭臺(tái)之后,，題材股的輪動(dòng)唱戲或?qū)⒎磸?fù),。操作上，一是回避前期漲幅過大的權(quán)重股,；二是跟蹤題材輪動(dòng)節(jié)奏變化,，重點(diǎn)關(guān)注政策密集出臺(tái)的高端制造領(lǐng)域；三是適當(dāng)控制倉位,，如指數(shù)回落,，可考慮布局中報(bào)預(yù)增且估值合理的中小盤股。