中央電視臺(tái)記者:

請(qǐng)問易綱委員，去年我國外匯市場有兩個(gè)下降引發(fā)了全球高度關(guān)注,，8月11日匯改后我國人民幣一個(gè)月內(nèi)貶值了近5%,，創(chuàng)了近20年最大單月跌幅。與此同時(shí),，我國外匯儲(chǔ)備從2014年的高點(diǎn)時(shí),，3.99萬億美元下降到去年年底的3.3萬億，媒體分析說央行動(dòng)用大量外匯儲(chǔ)備維穩(wěn)人民幣匯率,，對(duì)此您作何評(píng)價(jià),？如果人民幣貶值的預(yù)期形成一個(gè)共識(shí)，大家都購買外匯,，持有外匯,，我國的外匯儲(chǔ)備還能否保持在一個(gè)合理的規(guī)模？

易綱:

你的問題主要有兩部分,，一部分是外匯儲(chǔ)備下降,，一部分是人民幣的預(yù)期。我先說外匯儲(chǔ)備,，大家知道中國是外匯儲(chǔ)備在全世界最高的國家,，第二名日本的外匯儲(chǔ)備是一萬億出頭，中國最高達(dá)到過近4萬億,，現(xiàn)在也有3.3萬億外匯儲(chǔ)備,。實(shí)際上快速的變化，就是過去十幾年的變化,。2002年底的時(shí)候,，中國外匯儲(chǔ)備還不足3000億美金，最高峰是2014年6月的3.99萬億,。這12年就增長的這么快,。這里有一些積累，同時(shí)也不排除有一部分額外的資本流入,，這些資本流入如果擇機(jī)掉頭也并不奇怪,，隨著我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)周期有一些外匯儲(chǔ)備的下降，是在我的預(yù)期之內(nèi)的事,。

易綱:

下降了多少,？去年的外匯儲(chǔ)備比2014年末大約下降了5000億美金。怎么解釋這個(gè)下降,？主要可以用“藏匯于民”來解釋,。簡單說“藏匯于民”就是說央行持有的官方外匯儲(chǔ)備,，通過市場購匯的渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槊耖g持有。原來是中央銀行持有的官方外匯儲(chǔ)備,，在市場上購匯,，被民間企業(yè)、銀行,、家庭買去了,，這就是“藏匯于民”了。具體怎么解釋,？舉幾個(gè)數(shù)字,，在過去一兩年中國的企業(yè)和家庭他們?cè)趦?yōu)化他們的資產(chǎn)負(fù)債表，他們需要增持一部分美元資產(chǎn),，償還一部分美元債務(wù),，由于他們預(yù)期的變化，所以他們做這種資產(chǎn)負(fù)債表的優(yōu)化,。比如去年我國企業(yè)和居民在境內(nèi)銀行的存款,，在2014年增加了一千億美元的基礎(chǔ)上去年又增加了幾百億美元。銀行金融機(jī)構(gòu)也為了市場需求,，增持一部分外匯頭寸,，去年銀行增持的外匯頭寸大數(shù)也是一千億。同時(shí),，企業(yè)還了一部分外債,。去年外幣外債，美元借的外債大數(shù)減少一千億,。這樣都需要在市場上購匯,，反映出來的就是官方外匯儲(chǔ)備有所減少。

易綱:

再說第二個(gè)數(shù)字,，去年企業(yè)和個(gè)人跨境外匯凈支付了2400多億美元,，主要包括了企業(yè)和個(gè)人，今天在座的就有企業(yè)家,，在座還有很多個(gè)人,，去年他們?cè)趪庥幸恍┲苯油顿Y，有一些對(duì)外的證券投資,，還有很旺的就是境外旅游,、境外消費(fèi)、留學(xué)支出,。還有一部分外匯儲(chǔ)備的下降是由于美元升值造成的,。去年美元指數(shù)升值9%。大家知道中國的外匯儲(chǔ)備非常分散,，有美元,、非美元。美元升值以后,，一些非美元資產(chǎn)折算成美元就有減少,，其實(shí)不是外匯流出，這部分是由于匯率和資產(chǎn)價(jià)格變化引起的,。當(dāng)然也不排除有一些資本外逃混在剛才說的這些數(shù)字,。上面說這些數(shù)字有些是存量、有些是流量,，不能完全簡單的相加,。這個(gè)復(fù)雜問題講簡單點(diǎn)，總體來看,，外匯儲(chǔ)備下降數(shù)的大部分都可以用“藏匯于民”來解釋,。中國的外匯儲(chǔ)備會(huì)保持合理適度的水平。為什么,？因?yàn)槠髽I(yè)和個(gè)人優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整是有限度的,，調(diào)到一定限度會(huì)自然回歸正常。

易綱:

再說是否會(huì)造成人民幣匯率的預(yù)期,？人民幣匯率會(huì)保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。現(xiàn)在說“基本穩(wěn)定”是對(duì)一攬子貨幣基本穩(wěn)定,。人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ),。為什么？說幾個(gè)根據(jù)：第一,，中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長的態(tài)勢(shì)沒有改變,。中國的勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率還在穩(wěn)步提高。第二,，中國的經(jīng)常項(xiàng),，特別是貨物貿(mào)易還存在著非常大的順差，我們的FDI（對(duì)外直接投資）和ODI（外來直接投資）都是穩(wěn)步增長的,。第三,，外匯儲(chǔ)備是充裕的。從中長期來看,，人民幣匯率的預(yù)期會(huì)回歸到基本面,，回歸到人民幣保持基本穩(wěn)定的基本面。