四問

尷尬之后能否真心反思？

“這無疑是一件非常打臉的事情，在這樣的情況下，相信相關(guān)部門一定會(huì)反思,。”宋清輝告訴新文化記者,，現(xiàn)在的問題在于,，相關(guān)部門在反思之后能否進(jìn)行有效的改正。

宋清輝說,，其實(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)股市結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)早在十?dāng)?shù)年前就埋下了隱患,，證監(jiān)會(huì)目前所面對(duì)的已經(jīng)不是“熔斷機(jī)制是否是暴跌元兇”這樣的問題，而是研究自己未來在市場(chǎng)中究竟應(yīng)該扮演怎樣的角色,。

“從表面上看,，熔斷機(jī)制在A股市場(chǎng)水土不服，實(shí)際上是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來過度行政管制和過度行政保護(hù)的必然結(jié)果,?！倍切抡J(rèn)為，雖然經(jīng)歷了20余年的發(fā)展,，但不可否認(rèn)的是,，A股的市場(chǎng)化程度仍然比較低，以至于投資者對(duì)于行政手段干預(yù)市場(chǎng)習(xí)以為常,，這也是每當(dāng)股市大跌時(shí)就會(huì)有人高呼“政府救市”的一個(gè)重要原因,。市場(chǎng)要想發(fā)展、成熟,，就必須走市場(chǎng)化,、法治化和國(guó)際化的道路。

“熔斷先生”肖鋼

中國(guó)股市在開年的第一周即震撼世界,，下跌超過14%,。盡管經(jīng)歷過2015年下半年的巨大調(diào)整，對(duì)于中國(guó)股市來說，這場(chǎng)劫波似乎更加浩大,。

一項(xiàng)新的制度,，從征求意見到頒布實(shí)施，不到半年時(shí)間,，然后生效不到四天,，就把整個(gè)市場(chǎng)攪得昏天黑地，最后不得不選擇暫停,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的每一個(gè)決定或許都不容易,，但對(duì)于廣大股民來說，這種決定背后付出的代價(jià)卻是慘痛的,。

最受爭(zhēng)議的職位

作為證監(jiān)會(huì)的掌門人,，今年58歲的肖鋼成為股民在網(wǎng)上“討伐”的對(duì)象。要求其“下課”的聲音極其強(qiáng)烈,，甚至有網(wǎng)友“曹山石”稱,，肖鋼本人已經(jīng)不再主持證監(jiān)會(huì)的工作，這個(gè)消息在周末就會(huì)公布,。當(dāng)然,，這一切都只是網(wǎng)友的推論，并且未經(jīng)證實(shí),。

作為一個(gè)只有25年歷史的股票市場(chǎng),，中國(guó)股市極其不成熟，散戶和不專業(yè)投資者占據(jù)絕大多數(shù),，導(dǎo)致真正的價(jià)值投資在這里失去了價(jià)值,。作為管理整個(gè)市場(chǎng)的舵手，證監(jiān)會(huì)的主席歷來成為大家討論的對(duì)象,。不過,，根據(jù)網(wǎng)上的民意，大家對(duì)最近幾任證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)都頗有微詞,。

網(wǎng)上流傳一副對(duì)聯(lián),，概括了最近三屆證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)在任時(shí)的業(yè)績(jī)：上聯(lián)是“十年一覺上浮零”，下聯(lián)是“一朝醒來哥輸清”,，橫批是“熔斷削光”,。盡管有些惡作劇的嫌疑，卻也說明了這十多年來,，中國(guó)股民的艱辛,。

金融界“少壯派”肖鋼

現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼，2013年3月接替上任僅506天的郭樹清主政證監(jiān)會(huì),，成為當(dāng)時(shí)“一行三會(huì)”領(lǐng)導(dǎo)人中最年輕的一位,。從中國(guó)銀行股份有限公司董事長(zhǎng)的職位調(diào)任證監(jiān)會(huì)主席，肖鋼被認(rèn)為是金融界的“少壯派”，外界對(duì)他也寄予了厚望,。

后來很多人回憶,，肖鋼走馬上任之際，正好趕上了新一代領(lǐng)導(dǎo)人大刀闊斧施展反腐與改革的新政之際,，所以肖鋼很快在業(yè)內(nèi)樹立了鐵腕治市的形象,。上任后不到兩年，肖鋼便成功砍下了三板斧：嚴(yán)懲欺詐上市,，解開IPO魔咒,，堅(jiān)決推行滬港通,。

在2015年中國(guó)股市遭遇巨大調(diào)整以來,，至少在媒體眼里，肖鋼依然是一位惜字如金,、手段鐵腕的證監(jiān)會(huì)主席,，很多美譽(yù)之詞也用在了他的身上。但是,，這一切都在2015年6月之后發(fā)生了很大的改變,。

中國(guó)股市從最高點(diǎn)5178暴跌至2850，創(chuàng)造了歷史最大跌幅,。每當(dāng)這個(gè)時(shí)候,，中國(guó)股民們總是喜歡把情緒撒到管理層上面，肖鋼自然成為眾矢之的,。在2015年年底,，路透社就曾曝出，北京已經(jīng)在考慮替換肖鋼了,。

一位被套牢的股民給肖鋼的一封公開信里這樣寫道：在銀行系統(tǒng)工作期間,，您曾成就顯著：執(zhí)掌中國(guó)銀行十年內(nèi)，中國(guó)銀行完成了首次公開發(fā)行,。但是再多夸贊也安撫不了我們饑腸轆轆的錢包,。2016年，你能帶領(lǐng)股市從危機(jī)中沖出來,、讓我們的錢包鼓起來嗎,？

新年之初，中國(guó)股市再次震撼世界,，四個(gè)交易日內(nèi)熔斷四次,，創(chuàng)造了奇觀，然后又迅速暫停熔斷制度,，雖有勇于認(rèn)錯(cuò)的態(tài)度,，卻讓其他市場(chǎng)看了笑話。一個(gè)舶來品，再次攪動(dòng)了剛剛企穩(wěn)的中國(guó)股市,。加上人民幣貶值壓力,，全球經(jīng)濟(jì)低迷，讓中國(guó)股市一片哀鳴,。

熔斷機(jī)制的背后

在很多同行眼里,，肖鋼是一個(gè)認(rèn)準(zhǔn)了一件事便會(huì)堅(jiān)持到底的人。盡管他在接受媒體采訪時(shí)稱,，自己上學(xué)時(shí)數(shù)學(xué)并不好,，學(xué)金融并非他的本意。但是從1981年開始在中國(guó)人民銀行工作以來,，他已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域摸爬滾打了三十多年,，也算是較有資歷的人了。

據(jù)媒體報(bào)道,，肖鋼很少公開露面,，但在出席某些論壇和會(huì)議時(shí)，總會(huì)提起“風(fēng)險(xiǎn)防控”這個(gè)詞,。在他的眼里,，當(dāng)年提出的“熔斷機(jī)制”一直沒有從計(jì)劃中抹去。

2016年的第一周,，市場(chǎng)所有的關(guān)注點(diǎn)都在A股上,，哪怕人民幣不斷暴跌，大眾的焦點(diǎn)依然在股市上,。股民們?cè)诎@口袋里的錢被熔斷機(jī)制切掉了之后,，苦中作樂之余，翻開了當(dāng)年肖鋼接受鳳凰衛(wèi)視采訪時(shí)的一段視頻,。在視頻里,，肖鋼稱自己這一輩子記做的唯一一件正確的事，就是娶對(duì)了老婆,。

“他說的對(duì)極了,。”一位網(wǎng)友這樣評(píng)論道,。

據(jù)《界面》

2015年上半年,，A股市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，仿佛要一鼓作氣將6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)踩于腳下,。但經(jīng)歷了2015年夏天的股災(zāi)之后,，下半年的股票市場(chǎng)變得風(fēng)聲鶴唳，很多利用融資杠桿操作的股民被洗劫,，即便是普通的中小投資者,，也將上半年的盈利悉數(shù)回吐,，賬面上不可避免地出現(xiàn)了虧損或是盈利的大幅縮水。

2016年,，A股市場(chǎng)出人意料地迎來了“開門黑”行情,，這無疑為全年行情走勢(shì)蒙上了陰影。

2016年,，A股投資者還有的賺嗎,？

投資者

從盈利90%到虧損超10%

“如果有后悔藥賣，我一定買,?！?月6日，在與新文化記者聊起2015年的投資感悟時(shí),，長(zhǎng)春股民司迪如是說,。

18年投資經(jīng)歷，司迪卻在2015年栽了大跟頭,?！拔乙蚤L(zhǎng)期持有價(jià)值股為主,，這也算普通股民中的另類吧,。”雖然2012年,、2013年,、2014年的行情都不是特別好，但司迪選取的價(jià)值股由于基本面非常好,，每年都取得了20%的收益,，這更加堅(jiān)定了他持有價(jià)值股、長(zhǎng)線投資的信心,。

2015年初,，他買入一只業(yè)績(jī)每年保持20%以上增速的價(jià)值股。2015年上半年,，這只股票一度為司迪帶來超過90%的盈利,，由于看好這只股票的發(fā)展前景，司迪沒有選擇獲利了結(jié),。2015年6月15日,，大盤見頂回落并拉開了一輪股災(zāi)的序幕。彼時(shí),，雖然個(gè)股跌幅都非常大,，但司迪持有的價(jià)值股跌幅十分有限，這也進(jìn)一步堅(jiān)持了他持股的信心,。然而,，從2015年7月初開始,，千股跌停的場(chǎng)景開始頻繁上演?；趯?duì)市場(chǎng)和管理層的信心,，即便是股票賬戶在不斷地縮水，司迪仍然選擇繼續(xù)持有,。

“從最高時(shí)盈利90%,，一路壓縮至20%，那種經(jīng)歷真是很折磨人,?！彼镜细嬖V新文化記者。2015年7月9日,，在多部門聯(lián)合救市的影響下,，A股市場(chǎng)終于迎來了大奇跡日走勢(shì)，雖然司迪持有的股票最初時(shí)也跟風(fēng)上漲,，但接下來的行情卻是以創(chuàng)業(yè)板股票,、題材股為主，結(jié)果還是跑輸了大盤,。至2015年12月31日,，司迪賬面上的盈利已經(jīng)低于10%。

2016年的前4個(gè)交易日,，A股市場(chǎng)兩次因?yàn)橛|發(fā)熔斷而提前閉市,，司迪所持有股票不可避免地出現(xiàn)下跌，而且賬面上還出現(xiàn)了10%以上的虧損,?！靶量嗔艘徽辏罱K卻是這樣的結(jié)果,，真的很難接受,。”司迪說,。

新浪財(cái)經(jīng)日前進(jìn)行的一份調(diào)查顯示,，2015年，在經(jīng)歷了牛市和股災(zāi)的輪番洗禮之后,，有四成股民虧損,，一成股民持平，五成股民盈利,。

擔(dān)憂

“開門黑”不代表A股全年走勢(shì)

“很多人都分析‘2016年將呈現(xiàn)慢牛走勢(shì)’,，從最近幾個(gè)交易日看，我真的沒信心,。我看市場(chǎng)并沒有走出過去炒作績(jī)差股,、題材股的怪圈,，投機(jī)炒作仍沒得到有效遏制?！?月5日,，長(zhǎng)春股民王清毅告訴新文化記者。不少資深股民憑經(jīng)驗(yàn)說,，一年首個(gè)交易日的市場(chǎng)走勢(shì)就是全年走勢(shì)的縮影,，那么1月4日出現(xiàn)大跌，是不是意味著全年走勢(shì)也不容樂觀呢,？

新文化記者在采訪中了解到,，2016年的前4個(gè)交易日中，A股市場(chǎng)有兩個(gè)交易日因?yàn)橛|發(fā)熔斷而提前閉市,，這無疑極大打擊了投資者的信心,，為數(shù)眾多的投資者開始對(duì)大盤的后市走勢(shì)、乃至全年走勢(shì)產(chǎn)生悲觀情緒,，擔(dān)心2016年的市場(chǎng)會(huì)以一根年度陰線報(bào)收,。“人民幣不斷貶值,，宏觀經(jīng)濟(jì)也不理想,，還有700家左右的新股在排隊(duì)等待發(fā)行。與此同時(shí),，增量資金入市的步伐卻非常緩慢,，A股市場(chǎng)要想維持慢牛走勢(shì)顯然缺乏基礎(chǔ),?！惫擅窭钇G麗表示，“2016年還是多看少動(dòng),、見好就收比較好,。”

對(duì)于投資者的擔(dān)憂,，國(guó)內(nèi)著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為,，“開門紅”或是“開門黑”并不能代表A股市場(chǎng)全年走勢(shì)，這從以往的數(shù)據(jù)就能進(jìn)行佐證,。2013年的股市倒是出現(xiàn)了“開門紅”,，但全年卻以下跌告收；2014年,，股市開門三連黑,，但全年上漲幅度超過50%；2015年股市“開門紅”也帶領(lǐng)2015年股市最終上漲了近10%,，但發(fā)生在2015年的股災(zāi)卻讓投資者損失慘重,。

“大家沒有必要過度看重新年的首個(gè)交易日究竟是‘開門紅’還是‘開門黑’,，其與年度行情之間并沒有必要而直接的關(guān)系?！逼ずＶ拚f,。

支招

如何保值增值

說一千道一萬，廣大中小投資者最為關(guān)心的還是2016年的市場(chǎng)究竟是牛是熊,，如何操作才能跑贏大盤,，才能讓自己的財(cái)富在股市中保值增值。在國(guó)內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來,，2016年是中國(guó)農(nóng)歷猴年,，從年初幾個(gè)交易日的市場(chǎng)走勢(shì)來看，2016年的市場(chǎng)可能既不是熊市也不是牛市,，而是猴市,，上躥下跳可能會(huì)成為2016年市場(chǎng)走勢(shì)的主要特征。

“雖然管理層一直在倡導(dǎo)價(jià)值投資,，但考慮到中國(guó)股市的實(shí)際情況,，投機(jī)炒作之風(fēng)在短期內(nèi)難以得到有效遏制，概念炒作仍將在2016年大行其道,?；谶@樣的判斷，建議投資者在2016年一定不要滿倉操作,，要注意把握市場(chǎng)的炒作節(jié)奏,，特別是個(gè)股的輪動(dòng)性炒作機(jī)會(huì)?！彼吻遢x建議說,。

皮海洲則表示，2016年的市場(chǎng)的確存在很多不確定性,，這其中既包括注冊(cè)制的推出,，也包括上海又將推出戰(zhàn)略新興板，同時(shí)市場(chǎng)還將面臨巨大的解禁壓力和新股發(fā)行壓力,。2016年的市場(chǎng)究竟會(huì)是牛市還是熊市,，將在很大程度上取決于新股發(fā)行節(jié)奏。如果管理層能夠把握這個(gè)節(jié)奏,，并加快引入長(zhǎng)期資金入市的步伐,，那么2016年股市走出慢牛行情并非沒有可能。

“如果注冊(cè)制真的在年內(nèi)實(shí)施,，那么市場(chǎng)的規(guī)則將會(huì)發(fā)生重大的變化,。”皮海洲說,，2016年,，投資者要高度集中注意力,，密切關(guān)注政策面的變化，同時(shí)要對(duì)新變化認(rèn)真學(xué)習(xí),，才有可能打好2016年的財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn),。

“2016年A股走勢(shì)‘前低后高’應(yīng)是一個(gè)大概率事件?！蔽錆h科技大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)董登新表示,，2016年上半年，GDP可能還會(huì)繼續(xù)下行,，上市公司的盈利能力仍將受到考驗(yàn),，這是股市可能會(huì)走低的一個(gè)重要原因。一旦注冊(cè)制真的實(shí)施,，將會(huì)終結(jié)股市調(diào)整,，這對(duì)中國(guó)股市是最重大的制度利好，它的影響是長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的,。

需要提醒投資者的是,，2015年底，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率仍高達(dá)109倍,，這是明顯的估值泡沫,，在注冊(cè)制正式實(shí)施前后，A股股價(jià)會(huì)出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，其中,，大盤股和藍(lán)籌股將面臨價(jià)值重估的機(jī)會(huì)，將是最為安全的一個(gè)群體,。而高價(jià)小盤股和垃圾股將會(huì)有較大下跌空間,，而大盤股及藍(lán)籌股則會(huì)有繼續(xù)拉升的空間。尤其值得關(guān)注的是,，1元股將會(huì)成為垃圾股的代名詞,。因此要想打好2016年的財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)，規(guī)避那些股價(jià)明顯高估,，未來存在較大價(jià)值回歸壓力的中小創(chuàng)股票尤為關(guān)鍵。

相關(guān)報(bào)道:

• 檢察日?qǐng)?bào)刊文：“熔斷”幾萬億 “暫?！本湍芙淮?/a>
• 今起暫停實(shí)施熔斷機(jī)制 “兩日”人均虧近16萬
• “套牢股民”發(fā)公開信,，肖鋼如何解難題,？(圖)
• 證監(jiān)會(huì):決定暫停熔斷機(jī)制 負(fù)面影響大于正面效應(yīng)
• 熔斷機(jī)制實(shí)施4天后暫停 證監(jiān)會(huì):將總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)