肖鋼是否為股票衍生品,，為做空機(jī)制正名,，這是一個(gè)看點(diǎn),。

不過(guò)在目前股災(zāi)3.0災(zāi)情仍未恢復(fù)的情況下,，肖鋼可能會(huì)對(duì)這類問(wèn)題比較低調(diào)。

6,、最大的傷痛：熔斷機(jī)制懷孕數(shù)年,，誕生后數(shù)日而亡

熔斷機(jī)制可謂懷孕數(shù)年,，但誕生后卻數(shù)日而亡。這對(duì)肖鋼打擊太大了,。雖然說(shuō)造成股災(zāi)3.0有很多原因,，但熔斷機(jī)制成了千夫所指的“罪人”。

其實(shí)熔斷機(jī)制一出來(lái),，一條財(cái)經(jīng)就質(zhì)疑過(guò),，5%熔斷起點(diǎn)過(guò)低，第一次股災(zāi)中10%都會(huì)出現(xiàn)踩踏,，5%難道不會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的踩踏事件,？

監(jiān)管層是否統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)？是否考慮過(guò)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的群眾心理和杠桿時(shí)代的流動(dòng)性需求,？

我國(guó)股市是T+1,，人家是T+0，當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為監(jiān)管層搞熔斷是為了下一步實(shí)行T+0,。

最重要是的磁吸效應(yīng)：5%熔斷,，意味著3%就會(huì)恐慌。

熔斷間隔太短：5%第一次熔斷,，距離7%第二次熔斷只是瞬間的事情,。

熔斷之后停止交易時(shí)間長(zhǎng)達(dá)半小時(shí)，后來(lái)總算聽(tīng)了意見(jiàn),，改為15分鐘

熔斷之后,，監(jiān)管層、交易所應(yīng)該做什么,，沒(méi)有交代,。

對(duì)于熔斷機(jī)制,，目前證監(jiān)會(huì)說(shuō)是“暫?！保?6日肖鋼講話,，應(yīng)該會(huì)有明確的說(shuō)法,。

7、多層次市場(chǎng)：處理好國(guó)家意志與自身利益

發(fā)展直接融資,，避免剛性兌付,，必須要建立多層次資本市場(chǎng)體系。這是國(guó)家意志,，也是肖鋼的任務(wù),。

2015年12月23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上再次提到了“建立戰(zhàn)略新興板”，或許意味著戰(zhàn)略新興板距其誕生之日或已為期不遠(yuǎn),。有人預(yù)計(jì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)新興板將與注冊(cè)制在2016年同步推出,。肖鋼講話應(yīng)該會(huì)提到戰(zhàn)略新興板的實(shí)施情況,。

新三板往往被為中國(guó)的納斯達(dá)克，掛牌數(shù)量已經(jīng)突破5000家,。2015年11月20日,，證監(jiān)會(huì)宣布新三板改革，引入分層制,，初步分兩層,；試點(diǎn)新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板；引入公募,，發(fā)展做市,。

當(dāng)然新三板還是存在很多問(wèn)題，比如500萬(wàn)投資門檻降不降,，這對(duì)于眾多個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)攔路虎,。其實(shí)，500萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)和100萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大差別,，還真難說(shuō)清楚,。

另外競(jìng)價(jià)交易是主板市場(chǎng)最為特色鮮明的制度，新三板暫時(shí)無(wú)緣競(jìng)價(jià),，也將繼續(xù)使新三板的流動(dòng)性不能迅速活躍,。這些問(wèn)題是否在肖鋼的考慮范圍。

多層次資本市場(chǎng)雖然是國(guó)家意志,，但也存在各個(gè)資本市場(chǎng)的自身利益問(wèn)題,，如何協(xié)調(diào)？

除了股災(zāi),，目前又有一些新問(wèn)題,，比如人民幣兌美元貶值的影響，中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放和資本賬戶下人民幣的自由兌換應(yīng)該會(huì)控制節(jié)奏,。

如果資本流入,，可能會(huì)步子快一點(diǎn)，但資本流出則可能慢一點(diǎn),。深港通目前基本上沒(méi)有太大爭(zhēng)議,，萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng),。

滬倫通仍處在探索階段,，但對(duì)中國(guó)意義重大。

8,、養(yǎng)老金入市：能否真正成為市場(chǎng)的穩(wěn)定器

2015年8月23日,，國(guó)務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，投資股票,、股票基金,、混合基金,、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,。

引入養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市,，這對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展意義重大，對(duì)養(yǎng)老金本身的增值,，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果也意義重大,。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)祁斌的一個(gè)演講——《我們需要一個(gè)什么樣的資本市場(chǎng)》提到：美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大成功源于養(yǎng)老金、資本市場(chǎng)和高科技三者的結(jié)合,；按照中國(guó)目前的基本養(yǎng)老金體制,，2050年前后缺口將達(dá)幾十萬(wàn)億；要推動(dòng)養(yǎng)老體系改革與資本市場(chǎng)發(fā)展良性互動(dòng),，這可以成為解決中國(guó)社會(huì)諸多問(wèn)題的一個(gè)關(guān)鍵的抓手,。

不過(guò)中國(guó)很多股民是把養(yǎng)老金入市當(dāng)成“救兵”看的。

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