一是金融監(jiān)管與中央銀行分離影響危機(jī)救助效率,。金融危機(jī)救助資金一般由中央銀行通過(guò)最后貸款人提供，中央銀行在不了解日常監(jiān)管情況下參與救助,，很難做到及時(shí)介入,。了解信息,、判斷金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性和傳染性都耗費(fèi)了決策時(shí)間,。

二是金融監(jiān)管與中央銀行分離情況下央行被迫無(wú)限救助滋生新道德風(fēng)險(xiǎn),。二者分離情況下，救助成本對(duì)于監(jiān)管部門(mén)而言是外部成本,，同時(shí)央行被迫無(wú)限救助（無(wú)法自主決定是否救助）,，這必然逆向激勵(lì)監(jiān)管部門(mén)放寬監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，最終形成“松監(jiān)管-無(wú)限救助”的負(fù)反饋機(jī)制,。值得注意的是,，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)2003年分設(shè)是為了避免另一種道德風(fēng)險(xiǎn)——掌握救助工具的央行會(huì)放松日常監(jiān)管。十多年的歷史表明,，銀監(jiān)會(huì)分設(shè)之后的中央銀行仍然無(wú)法自主決定是否救助（如江蘇射陽(yáng)農(nóng)商銀行擠兌案）,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在花別人的錢(qián)不心疼的問(wèn)題。中國(guó)證券金融公司在應(yīng)對(duì)股市危機(jī)過(guò)程中,，監(jiān)管部門(mén)在應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)支付危機(jī)中,，乃至在花錢(qián)買(mǎi)機(jī)制式農(nóng)村信用社改革中，軟預(yù)算約束問(wèn)題始終存在,，央行無(wú)限救助最終會(huì)釀成通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫,。

四、危機(jī)以來(lái)世界各國(guó)的金融監(jiān)管體制改革的主流做法

一是明確了中央銀行宏觀審慎管理在防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的核心地位,。2008年全球金融危機(jī)之后，國(guó)際社會(huì)對(duì)危機(jī)成因和教訓(xùn)進(jìn)行了深刻反思,，認(rèn)識(shí)到現(xiàn)行注重金融機(jī)構(gòu)個(gè)體穩(wěn)健的微觀金融監(jiān)管,，缺乏對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、評(píng)估和管理,，需要從宏觀視角防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，以彌補(bǔ)傳統(tǒng)貨幣政策工具和微觀金融監(jiān)管的不足。危機(jī)前,，約三分之二國(guó)家以法律形式明確中央銀行具有監(jiān)督管理金融體系的職責(zé),，2009年以來(lái)該比例達(dá)到五分之四，并仍在上升,。全球60多國(guó)通過(guò)中央銀行法的修訂賦予中央銀行金融監(jiān)管職能,。G20和BIS等國(guó)際組織和主要經(jīng)濟(jì)體都強(qiáng)調(diào)要構(gòu)建以中央銀行為核心的貨幣政策、宏觀審慎管理,、微觀審慎監(jiān)管為基礎(chǔ)新型金融管理體制,。美國(guó)、歐盟,、英國(guó),、德國(guó)等都先后設(shè)立了以中央銀行為核心的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)宏觀審慎管理,，并加強(qiáng)宏觀審慎管理與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,。

二是世界各國(guó)金融審慎微觀監(jiān)管職能有向中央銀行集中的趨勢(shì),。

第一，危機(jī)國(guó)家和主要經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)大中央銀行監(jiān)管范圍,，或者將全部監(jiān)管權(quán)力并入中央銀行,。美國(guó)于2010年6月出臺(tái)《多德-弗蘭克法案》，將金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)認(rèn)定的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)重要性非金融機(jī)構(gòu)均納入美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管范圍,。美國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)（AIG）,、保德信金融公司（PrudentialFinancial）和通用電氣金融服務(wù)公司（GECapital）由金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)指認(rèn)為系統(tǒng)重要性非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)而納入美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管范圍，首次打破了保險(xiǎn)公司在聯(lián)邦層面沒(méi)有監(jiān)管者的局面,。美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管范圍擴(kuò)大到整個(gè)銀行業(yè),，并直接監(jiān)管所有系統(tǒng)重要性銀行、證券,、保險(xiǎn)和金融控股公司,，以及場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、對(duì)沖基金和私募基金,。歐盟于2014年11月4日啟動(dòng)銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制,，歐洲中央銀行直接監(jiān)管占?xì)W元區(qū)銀行業(yè)總資產(chǎn)85%、總資產(chǎn)占所在國(guó)GDP20%以上或總資產(chǎn)超過(guò)300億歐元的130家系統(tǒng)重要性銀行,，并有權(quán)對(duì)其他銀行實(shí)施直接監(jiān)管,。英國(guó)于2010年6月通過(guò)《2010年金融服務(wù)法》，撤銷(xiāo)金融服務(wù)局,，重新賦予了英格蘭銀行對(duì)存款機(jī)構(gòu),、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及重要的投資公司等系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管等的職責(zé)，英國(guó)作為上世紀(jì)80年代分業(yè)監(jiān)管改革策源地的角色已不復(fù)存在,。俄羅斯自2013年7月起撤銷(xiāo)金融市場(chǎng)局,，在俄羅斯聯(lián)邦中央銀行內(nèi)設(shè)金融監(jiān)管委員會(huì)，統(tǒng)一監(jiān)管銀行,、證券,、保險(xiǎn)等全部金融體系。

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