導(dǎo)讀：為統(tǒng)籌協(xié)調(diào)貨幣政策,、金融穩(wěn)定、金融改革和金融監(jiān)管,，我國金融管理體制改革的基本方案應(yīng)該是：撤銷銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會和外匯局,，機(jī)構(gòu),、業(yè)務(wù)、人員,、服務(wù)并入中央銀行,，建立單一金融管理體制。

中央銀行統(tǒng)籌貨幣政策與金融監(jiān)管是現(xiàn)階段金融管理體制改革的唯一出路

【金融監(jiān)管體制改革研究】問題與方向

卜永祥|文

中國人民銀行金融研究所副所長

2015年年中以來我國資本市場劇烈波動,，銀行間市場和外匯市場波幅加劇,，銀行業(yè)不良率上升明顯，大型系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)安全性,、盈利性和流動性水平持續(xù)下降,，近期e租寶事件和泛亞事件等線上線下非法金融業(yè)務(wù)風(fēng)險不斷暴露，監(jiān)管體制有效性已引起國內(nèi)外廣泛關(guān)注,。金融波動的直接原因雖與經(jīng)濟(jì)金融互動反饋中固有的“加杠桿-去杠桿”周期性因素有關(guān),，但我國“一行三會”體制下，銀行,、證券和保險分業(yè)監(jiān)管,，以及監(jiān)管部門獨立于中央銀行的金融管理制度,，才是事前助推泡沫醞釀風(fēng)險、事中反應(yīng)滯后控制不力,、事后救助失效推諉責(zé)任的深層次根源,。

黨的十八屆五中全會指出，“近來頻繁顯露的局部風(fēng)險特別是近期資本市場的劇烈波動說明,，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾”,。改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管體制，全面提升金融治理體系和治理能力,，已成為我國經(jīng)濟(jì)下行期推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的必要條件,，實際上也是我國金融業(yè)雙向開放進(jìn)程中維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全的必然要求。

一,、“一行三會”金融監(jiān)管體制歷史貢獻(xiàn)與現(xiàn)實問題

1997年亞洲金融危機(jī)后,，我國的金融監(jiān)管取得了長足進(jìn)步，逐步形成了人民銀行主要負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控,、金融改革,、金融市場發(fā)展和金融穩(wěn)定，銀監(jiān)會,、證監(jiān)會,、保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)銀行業(yè)、證券業(yè),、保險業(yè)微觀監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管格局,，金融監(jiān)管法律法規(guī)日臻完善，監(jiān)管方式和手段不斷改進(jìn),，金融風(fēng)險的監(jiān)測,、評估和處置機(jī)制逐步健全，金融監(jiān)管專業(yè)化水平和有效性大幅提升,，對維護(hù)金融體系安全穩(wěn)定,、保護(hù)金融消費者合法權(quán)益、創(chuàng)造公平競爭的金融市場環(huán)境發(fā)揮了重要保障作用,。但是,，現(xiàn)代金融市場和信息技術(shù)發(fā)展使監(jiān)管體系面臨諸多不適應(yīng)性,。

一是與系統(tǒng)性風(fēng)險防范不適應(yīng),。在泡沫形成時，分業(yè)監(jiān)管模式使得監(jiān)管數(shù)據(jù)和信息難以共享,，嚴(yán)重制約了對市場整體風(fēng)險的判斷和識別,。在泡沫破滅時，不同監(jiān)管部門從各自行業(yè)出發(fā),，缺乏整體風(fēng)險理念,，對風(fēng)險跨市場傳遞認(rèn)識不足,，造成反應(yīng)遲鈍。在處置風(fēng)險時,，跨行業(yè),、跨市場的風(fēng)險特征超出了單個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力范圍，增加了化解風(fēng)險的決策鏈條和協(xié)調(diào)難度,，放大了風(fēng)險處置成本,。本輪資本市場震蕩警示我們金融管理體制改革的緊迫性。

二是與信息技術(shù)發(fā)展不適應(yīng),。以金融創(chuàng)新為名行龐氏騙局之實的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險事件頻發(fā),，從外因看，互聯(lián)網(wǎng)金融無序發(fā)展源于信息技術(shù)快速發(fā)展推動互聯(lián)網(wǎng)對金融的過度滲透,，互聯(lián)網(wǎng)對輿論的塑造與掌控迫使監(jiān)管放任,；從內(nèi)因看，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險源于誰的孩子誰抱走的金融壓抑式監(jiān)管理念,、缺乏全局性穿透式風(fēng)險監(jiān)控的監(jiān)管機(jī)制和畫地為牢式分業(yè)監(jiān)管體制,。內(nèi)外因疊加，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險在當(dāng)前呈燎原之勢,，在今后仍將此起彼伏,。

三是與金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需要不適應(yīng)。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，金融業(yè)不良資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯上升趨勢,，根據(jù)微觀審慎監(jiān)管要求，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的順周期性,，甚至放大周期波動,。政府債務(wù)置換和新增債務(wù)加劇擠出效應(yīng)，實體經(jīng)濟(jì)面臨融資收縮周期,。建立防范系統(tǒng)性風(fēng)險,、實施逆周期操作的宏觀審慎管理制度迫在眉睫。

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