導(dǎo)讀：為統(tǒng)籌協(xié)調(diào)貨幣政策,、金融穩(wěn)定、金融改革和金融監(jiān)管,，我國(guó)金融管理體制改革的基本方案應(yīng)該是：撤銷(xiāo)銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)和外匯局,，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù),、人員,、服務(wù)并入中央銀行，建立單一金融管理體制,。

中央銀行統(tǒng)籌貨幣政策與金融監(jiān)管是現(xiàn)階段金融管理體制改革的唯一出路

【金融監(jiān)管體制改革研究】問(wèn)題與方向

卜永祥|文

中國(guó)人民銀行金融研究所副所長(zhǎng)

2015年年中以來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng),，銀行間市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)波幅加劇，銀行業(yè)不良率上升明顯,，大型系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)安全性,、盈利性和流動(dòng)性水平持續(xù)下降，近期e租寶事件和泛亞事件等線上線下非法金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露,，監(jiān)管體制有效性已引起國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注,。金融波動(dòng)的直接原因雖與經(jīng)濟(jì)金融互動(dòng)反饋中固有的“加杠桿-去杠桿”周期性因素有關(guān)，但我國(guó)“一行三會(huì)”體制下,，銀行,、證券和保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管，以及監(jiān)管部門(mén)獨(dú)立于中央銀行的金融管理制度,，才是事前助推泡沫醞釀風(fēng)險(xiǎn),、事中反應(yīng)滯后控制不力、事后救助失效推諉責(zé)任的深層次根源,。

黨的十八屆五中全會(huì)指出,，“近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說(shuō)明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾”,。改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管體制,，全面提升金融治理體系和治理能力，已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行期推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的必要條件,，實(shí)際上也是我國(guó)金融業(yè)雙向開(kāi)放進(jìn)程中維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全的必然要求,。

一、“一行三會(huì)”金融監(jiān)管體制歷史貢獻(xiàn)與現(xiàn)實(shí)問(wèn)題

1997年亞洲金融危機(jī)后,，我國(guó)的金融監(jiān)管取得了長(zhǎng)足進(jìn)步,，逐步形成了人民銀行主要負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控、金融改革,、金融市場(chǎng)發(fā)展和金融穩(wěn)定,，銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)銀行業(yè),、證券業(yè),、保險(xiǎn)業(yè)微觀監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管格局，金融監(jiān)管法律法規(guī)日臻完善,，監(jiān)管方式和手段不斷改進(jìn),，金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、評(píng)估和處置機(jī)制逐步健全,，金融監(jiān)管專(zhuān)業(yè)化水平和有效性大幅提升,，對(duì)維護(hù)金融體系安全穩(wěn)定、保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益,、創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)環(huán)境發(fā)揮了重要保障作用,。但是，現(xiàn)代金融市場(chǎng)和信息技術(shù)發(fā)展使監(jiān)管體系面臨諸多不適應(yīng)性,。

一是與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范不適應(yīng),。在泡沫形成時(shí)，分業(yè)監(jiān)管模式使得監(jiān)管數(shù)據(jù)和信息難以共享,，嚴(yán)重制約了對(duì)市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的判斷和識(shí)別,。在泡沫破滅時(shí)，不同監(jiān)管部門(mén)從各自行業(yè)出發(fā),，缺乏整體風(fēng)險(xiǎn)理念,，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)傳遞認(rèn)識(shí)不足，造成反應(yīng)遲鈍,。在處置風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征超出了單個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力范圍,，增加了化解風(fēng)險(xiǎn)的決策鏈條和協(xié)調(diào)難度,，放大了風(fēng)險(xiǎn)處置成本。本輪資本市場(chǎng)震蕩警示我們金融管理體制改革的緊迫性,。

二是與信息技術(shù)發(fā)展不適應(yīng),。以金融創(chuàng)新為名行龐氏騙局之實(shí)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，從外因看,，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)序發(fā)展源于信息技術(shù)快速發(fā)展推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融的過(guò)度滲透,，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)輿論的塑造與掌控迫使監(jiān)管放任；從內(nèi)因看,，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)源于誰(shuí)的孩子誰(shuí)抱走的金融壓抑式監(jiān)管理念,、缺乏全局性穿透式風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的監(jiān)管機(jī)制和畫(huà)地為牢式分業(yè)監(jiān)管體制。內(nèi)外因疊加,，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前呈燎原之勢(shì),，在今后仍將此起彼伏,。

三是與金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要不適應(yīng)。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，金融業(yè)不良資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì),，根據(jù)微觀審慎監(jiān)管要求，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的順周期性,，甚至放大周期波動(dòng),。政府債務(wù)置換和新增債務(wù)加劇擠出效應(yīng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨融資收縮周期,。建立防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),、實(shí)施逆周期操作的宏觀審慎管理制度迫在眉睫。

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