3月24日,,在博鰲亞洲論壇2017年年會上,國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚接受媒體群訪時表示,,在中國,,去杠桿主要是企業(yè)改革尤其是國企改革的問題。在技術(shù)上,,實際上可以用現(xiàn)有的優(yōu)良資產(chǎn)填補,,或者杠桿率太高的時候可以通過資產(chǎn)或者負(fù)債的調(diào)整讓其降下來,。但李揚認(rèn)為,最關(guān)鍵的問題是防止它七八年又發(fā)生一次,,如果體制,、機制沒有解決的話,每到一個周期國家就需要去一次杠桿,,最終可能會把中國經(jīng)濟拖垮。
他認(rèn)為,,這次去杠桿,,雖然必須在金融上采取一些措施,包括債轉(zhuǎn)股等,,但更主要的是把產(chǎn)生高杠桿,、高債務(wù)特別是不良債務(wù)的根源基本解決。在這種情況下,,一定要讓國企改革有一個決定性的進展,,否則類似的問題還會周期性出現(xiàn)。
談到貨幣政策,,李揚稱,,今年貨幣政策的定調(diào)是穩(wěn)健、中性,。中性的實際含義就是偏緊,,這樣的政策是基于對整個形勢的判斷。現(xiàn)在的金融泡沫越來越大,,風(fēng)險越來越大,,過去國家偏保增長,現(xiàn)在則是擠泡沫,,把防范風(fēng)險放在更重要的位置上,。今年1至2月,銀行貸款增長擴張很厲害,,近期控制了一下,,作為整個過程來看,現(xiàn)在還不是非常緊,。
另外,,他還表示,美聯(lián)儲近期加息影響到美元匯率和利率,,也是中國貨幣政策變動的一個考量因素,,這也是對實體經(jīng)濟的一個約束,讓其更穩(wěn)健,。
談到利率市場化的問題,,李揚表示,,盡管目前存貸款利率的上下限均已放開,但中國的利率市場化還在路上,。
在他看來,,要真正實現(xiàn)利率市場化需要做三件事。第一,,資金的供求關(guān)系由市場決定,,進而利率的風(fēng)險和期限機構(gòu)也完全由市場決定。理論上說,,中國的儲蓄長期大于投資,,而最終決定利率的是儲蓄與投資的平衡關(guān)系,那照理說中國應(yīng)該是長期負(fù)利率,,或者說比當(dāng)前更低的利率,,但中國的資金供求是有管制的,最突出的表現(xiàn)就是畸高的法定存款準(zhǔn)備金率,,而國際金融界目前普遍認(rèn)為準(zhǔn)備金制度是行政手段,。所以,必須解放資金的供給和需求,,才能形成市場化的均衡利率,。
第二,要能形成基準(zhǔn)利率,。中國的基準(zhǔn)利率(政策利率)是哪一個,?李揚笑言,哪一個都像基準(zhǔn)利率,,但也都不算,。所謂基準(zhǔn)利率,要與其他利率有平滑的聯(lián)動關(guān)系,,它一動,,別的利率也動。但中國的現(xiàn)狀是,,這個利率動,,其他利率不一定動,即我們的利率產(chǎn)品也是分割的,。這當(dāng)中,,就涉及到部門間的協(xié)調(diào)和交涉,比如財政部門主管的短期國債和央行主管的Shibor,。
第三,,貨幣當(dāng)局自身的調(diào)控手段要市場化。中國的存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)控方式,,是央行宣布調(diào)整,,隨后金融機構(gòu)就按照調(diào)整后的利率記賬,,這更多地是一個會計記賬手段,是再分配手段,。而美聯(lián)儲調(diào)整聯(lián)邦基金利率的方式,,是先宣布目標(biāo)區(qū)間,隨后用買國債的方式逼高利率水平,,到達目標(biāo)區(qū)間后就停止,,用市場化的手段進行調(diào)控,。
談到房地產(chǎn)調(diào)控問題,,李揚稱,,從上世紀(jì)90年代末期開始,,我國沒有一次房地產(chǎn)調(diào)控是成功的,,說明一直就沒有做對,。
一直以來,,我國調(diào)控房地產(chǎn)的依據(jù)都是價格,,但在李揚看來,,價格高或者低根本沒有什么問題,調(diào)控不應(yīng)該把著眼點放在價格上,。他建議要回歸到房地產(chǎn)的本質(zhì),,回歸到其作為人民必需品的本質(zhì),這樣的話,,調(diào)控就應(yīng)該要出臺一些可能影響價格的規(guī)定,。