近日,，上海證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司,，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見(jiàn)稿）》,。

據(jù)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次修訂主要包括三個(gè)方面：一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位,。明確融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品,，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理,，融入方首次最低交易金額不得低于500萬(wàn)元,，后續(xù)每次不得低于50萬(wàn)元,，不再認(rèn)可基金,、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。二是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,。明確股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%,，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%,、15%,，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。三是進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作,。明確證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件,，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

天風(fēng)證券分析師劉晨明公開(kāi)表示,，股票質(zhì)押新規(guī)征求意見(jiàn)稿至少在兩個(gè)方面吻合了金融工作會(huì)議的精神,。一方面，服務(wù)實(shí)體是金融的“天職”,。征求意見(jiàn)稿明確了通過(guò)股票質(zhì)押融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理,，但金融機(jī)構(gòu)本身不能作為資金融入方。提高資金門(mén)檻則是為了限制散戶加杠桿行為,，使得股票質(zhì)押業(yè)務(wù)更多地為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理使用,；另一方面，防風(fēng)險(xiǎn),、去杠桿的態(tài)度明確,。質(zhì)押率、質(zhì)押比例,、單一券商單個(gè)資管計(jì)劃質(zhì)押比例的規(guī)定,，都是出于這方面考慮。

“總體來(lái)看,，股票質(zhì)押征求意見(jiàn)稿,，對(duì)存量業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有影響，對(duì)新增合約的影響也在可控范圍,。同時(shí),，‘新老劃斷’的規(guī)定也給了市場(chǎng)足夠的緩沖,?！眲⒊棵髡f(shuō)，金融工作會(huì)議以來(lái)的一系列監(jiān)管動(dòng)作,，都有這樣的特點(diǎn),，即監(jiān)管的思路很明確,，去杠桿的決心很堅(jiān)決。經(jīng)過(guò)去年底到今年初的市場(chǎng)震蕩,，監(jiān)管手段會(huì)趨于溫和,，以避免對(duì)市場(chǎng)形成過(guò)大沖擊。

興業(yè)證券策略分析師王德倫認(rèn)為,，短期內(nèi)新規(guī)對(duì)部分質(zhì)押比例較高的個(gè)股可能有所沖擊,，從而擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但整體影響依然可控,。