本周穩(wěn)定資本市場的一大利器來了,！傳聞已久的1800億養(yǎng)老金終于進入A股，而且開始投資。養(yǎng)老金在A股的投資軌跡,，正成為投資者頗感興趣的話題,。

日前,，人社部在相關(guān)新聞發(fā)布會上透露,，在基本養(yǎng)老保險基金的投資方面，北京,、安徽等9個省(區(qū),、市)政府已與社保基金理事會簽署委托投資合同,，合同總金額4300億元,，其中1800億元資金已經(jīng)到賬并開始投資,。

重磅

1800億養(yǎng)老金開始投資

1800億元已經(jīng)開始投資，還有至少2500億元在路上,。養(yǎng)老金的巨大體量備受關(guān)注,。基本養(yǎng)老金最終入市能有多大規(guī)模,？流入股市又有多少呢,？

目前業(yè)內(nèi)有兩個估算，人民大學教授董克用去年末預測,，國內(nèi)基本養(yǎng)老金的結(jié)余規(guī)模約為3.5萬億元,，未來5年有望達到5萬億元。一些保險機構(gòu)的內(nèi)部預測顯示,，全國基本養(yǎng)老金的結(jié)余規(guī)模至少有2萬億元。這些不會全部投入股票市場,。人社部明確,，投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品，合計不會超過資產(chǎn)凈值的30%,。

至于目前體量,，市場認為，社?；鹄硎聲壳耙呀?jīng)受托1800億元基本養(yǎng)老金,，進入股市的上限可能在540億元。

流向

16個養(yǎng)老金組合打新

1800億資金都做了哪些投資,？這些資金都是怎樣配置的,？針對市場關(guān)注的養(yǎng)老金入市，上市公司三季報揭開了養(yǎng)老金組合在A股市場上的投資軌跡,。

萬得數(shù)據(jù)顯示,，截至10月31日，基本養(yǎng)老保險基金組合三季度買了6只股票,，且皆為第三季度新進,。這6只股票分別是大豪科技、上峰水泥,、滬電股份,、天地科技、廣州酒家,、榮安地產(chǎn),。市場發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金組合對這6只股票的累計持股市值只有19738.88萬元,，相較1800億元的大部隊而言,，僅僅屬于小額試水階段,。今年二季度，養(yǎng)老金組合曾對正海磁材,、九陽股份,、首商股份3只股票小額買入。不過,，截至今年三季度末,，養(yǎng)老金組合對這3只股票全部進行減持。

養(yǎng)老金組合對網(wǎng)下打新股非常積極,。截至10月31日,，已有16個養(yǎng)老金組合累計斥資逾869億元網(wǎng)下“打新”。分析人士表示,，對于養(yǎng)老金而言,，投資更注重安全性、分散性,。養(yǎng)老金或偏向絕對收益,，不能出現(xiàn)持續(xù)長期的虧損，參與打新和可轉(zhuǎn)債申購也印證了這一點,。養(yǎng)老金還通過定增方式參與了棕櫚股份,、洛陽鉬業(yè)、塔牌集團這三只股,，目前已經(jīng)有了很大的浮盈,。

市場認為，各只基本養(yǎng)老保險組合長期風格尚有待觀察,，但個體風格差異已經(jīng)顯露,，比如八零一組合延續(xù)了粵派基金風格，善于從次新公司中挖掘投資機會,。而八零二組合則體現(xiàn)了老牌投資經(jīng)理長于組合配置的特點,。九零三組合對政策敏感的周期類品種有獨特的嗅覺。

最新公布的三季報顯示,，基本養(yǎng)老保險基金八零一組合增持了次新股廣州酒家,，并成為該股票的第一大流通股東。與此同時,，該組合明顯減持了首商股份,，后者是一只基金和牛散扎堆持有的商業(yè)股?；攫B(yǎng)老保險八零二組合則明顯減持了九陽股份和正海磁材,，并大舉增持了滬電股份。被減持的個股為知名的家電股和新能源汽車概念股,，增持的則是多家機構(gòu)扎堆持有的元器件公司,?；攫B(yǎng)老保險九零三組合本季度大幅增持了上峰水泥和榮安地產(chǎn)，這兩只個股均與基建地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān),。且基本養(yǎng)老金組合都是這兩家公司十大流通股東中唯一的基金管理機構(gòu),。此外，基本養(yǎng)老保險八零四組合增持了天地科技,，九零四組合增持了大豪科技,。

安全

各地只將結(jié)余基金用于投資運營

人社部相關(guān)司室負責人表示，養(yǎng)老保險基金投資運營后,，各地留出了確保當期發(fā)放的養(yǎng)老金,，只是將結(jié)余基金用于投資運營，參保者不必擔心自己養(yǎng)老金的按時足額發(fā)放會受影響,，而且基金投資運營有利于保障未來的養(yǎng)老金發(fā)放,。

人社部同時表示，對于投資運營的養(yǎng)老保險基金,，人社部,、財政部通過健全監(jiān)管制度與機制，多方面確保它的安全,。人社部表示,，養(yǎng)老保險基金將由省級政府負責基金歸集,，集中委托運營,。

養(yǎng)老保險基金的投資將采取多元化方式，不把雞蛋放在一個籃子里,，并且會選擇比較成熟的投資品種進行投資,，國家給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目,，參股國有重點企業(yè)改制,、上市等方式，保證長期穩(wěn)定的收益,。

市場還注意到養(yǎng)老金投資的防火墻制度,。人社部表示，按規(guī)定,，投資機構(gòu)和受托機構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金,，專門用于彌補養(yǎng)老基金投資可能出現(xiàn)的虧損。

機構(gòu)

投資團隊專業(yè)而有經(jīng)驗

由于養(yǎng)老金追求長期而穩(wěn)定的收益,，有資格進行養(yǎng)老金投資的團隊也要久經(jīng)市場考驗,。

市場注意到，養(yǎng)老金的投資業(yè)績實際上由兩個層面的團隊共同貢獻,。一方面是,，負責分配資金和考核的全國社?；鹄硎聲墓芾韴F隊。另一方面是,，負責某個或某幾個專業(yè)方向投資的投資機構(gòu)團隊,。

據(jù)了解，備受市場關(guān)注的“基本養(yǎng)老保險基金XXX組合”,，實際上是由某家投資管理機構(gòu)管理某一方向的投資組合,，該組合的資產(chǎn)通常只專注于某一領域投資，并不做過多倉位調(diào)整,，且其規(guī)模由社?；鸶鶕?jù)情況動態(tài)調(diào)整。比如,，三字開頭的養(yǎng)老金組合基本是固收組合(包括南方,、鵬華、大成,、銀華,、工銀瑞信、華泰資管,、泰康資管,、中信證券等機構(gòu)都在參與管理)，而八字和九字開頭的則是主動管理的權(quán)益組合(包括易方達,、博時,、華夏、嘉實,、富國,、大成等機構(gòu)參與管理)。

通常,，承擔養(yǎng)老金管理組合的投資機構(gòu)都會成立專門團隊,，篩選某領域最優(yōu)秀的基金經(jīng)理參與養(yǎng)老金的管理。這就和當初管理社?；鹜顿Y組合一樣,，華夏基金推出了王亞偉、博時基金安排了歸江,、鄧曉峰等,。歷史上看，A股市場的波動時期,，全國社?；鸸芾淼慕M合都有過非常經(jīng)典的操作。

文/本報記者 劉慎良