“加息作為常用的政策工具,，有著明確的數(shù)量目標(biāo)（溫和通脹率）和完備的前瞻指引,，能夠?qū)⒄咝盘?hào)高效傳遞至市場(chǎng)?！惫ゃy國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示,，通過加息,，美聯(lián)儲(chǔ)將使緊縮信號(hào)從短端利率傳導(dǎo)向長(zhǎng)端利率。在貨幣政策正?；那捌?，尤其是在通脹加速上行的當(dāng)下,，效率高,、不確定性小的加息無疑會(huì)首先受到美聯(lián)儲(chǔ)倚重。等到政策利率達(dá)到溫和通脹率后,，加息必要性降低,，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)轉(zhuǎn)而加快縮表步伐。

在美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐的同時(shí),，市場(chǎng)對(duì)歐央行宣布退出量化寬松的預(yù)期升溫,。市場(chǎng)預(yù)期，歐央行可能在年內(nèi)終止量化寬松,，并可能于2019年中期首次加息,。

我貨幣政策保持獨(dú)立性

6月14日，中國(guó)人民銀行公布的公開市場(chǎng)7天,、14天和28天逆回購(gòu)中標(biāo)利率分別為2.55%,、2.70%和2.85%，均與此前持平,。這表明我國(guó)“復(fù)制”了2017年6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息后的操作,，決定“不跟”,。除此之外，2016年以來,，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率當(dāng)日,，我國(guó)央行都上調(diào)了中期借貸便利（MLF）利率等予以跟進(jìn)。

“這顯示出我國(guó)貨幣政策聚焦國(guó)內(nèi)矛盾,，保持貨幣政策獨(dú)立性,。”中信固定收益首席分析師明明表示,，我國(guó)加息與否需權(quán)衡考慮目前的內(nèi)外部因素,。當(dāng)前，從外部環(huán)境看,，中美利差約70個(gè)基點(diǎn),，仍然處于較舒適區(qū)間，這降低了跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的緊迫性,；而人民幣匯率貶值預(yù)期走弱和外匯占款變動(dòng)穩(wěn)定,，進(jìn)一步降低了我國(guó)央行加息的必要性。從內(nèi)部環(huán)境來看,，則主要考慮去杠桿與穩(wěn)增長(zhǎng)的平衡,。隨著金融去杠桿的持續(xù)深化推進(jìn)，金融監(jiān)管加碼,，商業(yè)銀行表外非標(biāo)業(yè)務(wù)大幅收縮,，近期公布的社會(huì)融資規(guī)模增速下行，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資構(gòu)成一定壓力,。因此,，明明認(rèn)為，本次央行不跟隨加息是權(quán)衡內(nèi)外部因素后的結(jié)果,，展現(xiàn)了貨幣政策主動(dòng)性和靈活性,。