海通證券研究所統(tǒng)計顯示,，從發(fā)行量來看,，自去年四季度起,，房地產行業(yè)債券融資開始收緊,，發(fā)行量大幅縮減。2016年四季度,，房企債券總發(fā)行量僅為1210億元,，較三季度減少了近三分之二，凈融資額997億元,，僅為三季度的30%,。公司債方面，2017年以來沒有一家A股上市房企發(fā)債,，去年同期則有43家,，融資金額高達774.33億元；2016年全年發(fā)行公司債的上市房企有124家,，融資金額達2039.53億元,。

“房企住宅類海外發(fā)債已經沒戲了，商業(yè)類有可能放開,?！鄙鲜鋈倘耸勘硎荆壳昂Ｍ獍l(fā)債是全面限制,，不過,，未來對于達到一定投資級別的商業(yè)類用房，熊貓債有放開的可能,。

升溫 房企回流信托明顯

值得注意的是,，隨著房地產主要融資渠道紛紛被限,，具有“補血”作用的房地產信托業(yè)務悄然升溫。用益信托最新數據顯示,，今年以來,，68家信托公司共發(fā)行326只房地產信托產品，累計為房企融資1005.5億元,。從發(fā)行只數上看，1至4月分別發(fā)行50只,、54只,、113只、92只,，分別為171.2億元,、169.8億元、292.8億元,、258.1億元,。

進入5月，房地產信托發(fā)行依然“有增無減”,。截至目前,，5月房企通過發(fā)行集合信托計劃募資額已達113.7億元。普益標準發(fā)布的最新信托周報顯示,，5月13日至5月19日的一周內,，共有24家信托公司發(fā)行了39款集合信托產品，發(fā)行數量環(huán)比增加11款,，增幅為39.29%,。其中，10款為房地產項目,。

華融信托研究員袁吉偉表示,，房地產行業(yè)作為資本密集型行業(yè)，資金來源將對其發(fā)展產生重要影響,，融資需求依然勢頭不減,，房企回流信托明顯。同時在資產荒以及經營業(yè)績考核壓力增大的情況下,，部分信托業(yè)務人員也有動力通過高收益信托業(yè)務增強創(chuàng)收能力,。

不過，需要指出的是,，房地產業(yè)務一直以來都是信托產品違約的重災區(qū),。有報告顯示，信托行業(yè)糾紛案件所涉行業(yè)領域高度集中,。從部分已披露的案件來看,，房地產領域的糾紛規(guī)模占比高于60%,。截至2016年底，全行業(yè)房地產信托風險資產余額382億元,，占全部信托風險資產比例的32%,；風險率2.32%，比年初上升0.02個百分點,。

據悉,，監(jiān)管層有可能加大對房地產信托渠道的收緊力度?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾呓趶南嚓P部門獲悉,，為抑制房地產的過熱發(fā)展，針對房地產信托渠道收緊政策也將加碼,。在此前召開的信托監(jiān)管工作會上,，銀監(jiān)會信托監(jiān)督管理部就指出，房地產信托的信用風險呈上升趨勢,，各級監(jiān)管機構要重點關注房地產融資占比高,、貸款質量波動大的銀行業(yè)金融機構，以及房地產信托業(yè)務增量較大,、占比較高的信托公司,。