每經(jīng)記者 段倩倩 每經(jīng)編輯 文多

7月18日，歌力思（603808,，SH）公告稱終止此前的定向增發(fā),，改用發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式來(lái)募集資金6.07億元，募投項(xiàng)目之一為用1.54億元收購(gòu)唐利國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱唐利國(guó)際）10%股權(quán),。

歌力思的定增事項(xiàng)始于2016年年初,，其定增募投項(xiàng)目之一為購(gòu)買唐利國(guó)際65%股權(quán),。按照歌力思最初的籌劃,，其首先通過子公司購(gòu)買該部分股權(quán),，定增完成資金到位后再進(jìn)行置換。

蹊蹺的是,，歌力思2016年2月,、2016年6月通過子公司收購(gòu)唐利國(guó)際股權(quán)時(shí)，唐利國(guó)際估值僅3.7億元,；而根據(jù)歌力思2017年7月18日的公告,，唐利國(guó)際估值已經(jīng)高達(dá)15.40億元。

唐利國(guó)際的主要資產(chǎn)為美國(guó)輕奢品牌Ed Hardy在中國(guó)的所有權(quán),。為何短短一年時(shí)間,，一個(gè)服飾品牌的估值能夠增長(zhǎng)超過3倍呢？

●唐利國(guó)際估值一年增長(zhǎng)3倍

去年2月2.4億買65%股權(quán),，今年7月擬投1.5億買10%股權(quán)

2016年2月4日,，歌力思發(fā)出定增預(yù)案公告，擬募集資金不超過7.76億元,，定增募投項(xiàng)目共有3個(gè),。分別為蘿麗兒（Laurèl）品牌設(shè)計(jì)研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、蘿麗兒（Laurèl）營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目,、收購(gòu)唐利國(guó)際65%股權(quán),，其中收購(gòu)唐利國(guó)際股權(quán)擬投資2.41億元。

兵馬未動(dòng),，糧草先行,。在此前的2016年1月30日，歌力思公告稱擬通過全資子公司東明國(guó)際投資（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱東明國(guó)際）收購(gòu)唐利國(guó)際65%的股權(quán),。這項(xiàng)收購(gòu)東明國(guó)際以自有資金先行支付,，待歌力思定增股票募集資金到位后進(jìn)行置換。

彼時(shí),，以2.41億元來(lái)看,，唐利國(guó)際對(duì)應(yīng)的估值為3.70億元。

2016年4月25日,，歌力思公告稱唐利國(guó)際完成股權(quán)交割,，東明國(guó)際已成為唐利國(guó)際的控股股東。一個(gè)多月后的2016年6月,，東明國(guó)際再度出手,，斥資5550萬(wàn)元收購(gòu)唐利國(guó)際15%股權(quán)。

以此計(jì)算,，唐利國(guó)際此次的估值,，依然為3.70億元,。

對(duì)唐利國(guó)際的收購(gòu)一直大刀闊斧快起快落，但歌力思的定增卻遲遲未能敲定,。直到2017年7月18日,，歌力思公告稱終止定增，轉(zhuǎn)用發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資6.07億元,。

但歌力思定增股票的募投項(xiàng)目之一,，即是置換此前子公司對(duì)唐利國(guó)際的投資,。對(duì)唐利國(guó)際的入股已經(jīng)完成,，歌力思將會(huì)如何處置這筆資產(chǎn)呢？

歌力思公告顯示,，可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目共有4項(xiàng),。前兩項(xiàng)與歌力思最初的定增股票募投項(xiàng)目相同，后兩項(xiàng)則分別為“繼續(xù)收購(gòu)唐利國(guó)際10%股權(quán)”,，擬投資1.54億元,；“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，擬投資1.00億元,。