客觀來(lái)說(shuō),，相比同行，融創(chuàng)土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)優(yōu)越,，96%貨值均位于一二線及環(huán)一線城市,，位置基本上也都是城市的核心位置，平均地價(jià)又僅在每平米5千元左右,。同時(shí),，從2012年至今，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)了51%的年度復(fù)合增長(zhǎng)率,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)跑于其他房企,。從這兩點(diǎn)來(lái)看，融創(chuàng)的業(yè)務(wù)安全系數(shù)還是相對(duì)較高的,，未來(lái)可持續(xù)為公司貢獻(xiàn)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售增長(zhǎng)和巨大的現(xiàn)金流入,。

　　知進(jìn)退 打造現(xiàn)金流良性循環(huán)

　　一方面是穩(wěn)健的財(cái)務(wù)安全，另一方面是開(kāi)源打造現(xiàn)金流良性循環(huán),。認(rèn)真看融創(chuàng)的拿地偏好,，會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一家現(xiàn)金流導(dǎo)向明確的企業(yè)。

　　融創(chuàng)善用并購(gòu)拿地,，并且傾向選擇成熟度高,、易高周轉(zhuǎn)的項(xiàng)目，相比招拍掛土地至少需要十個(gè)月才能產(chǎn)生銷(xiāo)售,，收并購(gòu)?fù)恋刂苻D(zhuǎn)快,、資金使用率高，IRR（內(nèi)部收益率）會(huì)非常高,，安全性也更大,。

　　比如2016年9月融創(chuàng)收購(gòu)融科資產(chǎn)包后,，僅一個(gè)季度即貢獻(xiàn)百億銷(xiāo)售,；2017年5月收購(gòu)天津星耀五洲項(xiàng)目，三個(gè)月后已經(jīng)蓄客開(kāi)盤(pán)；近期收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)文旅資產(chǎn)包,，很多項(xiàng)目交割后便直接開(kāi)始銷(xiāo)售,。通過(guò)并購(gòu)，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流的快速回收,。

　　融創(chuàng)有進(jìn),，還有退。即孫宏斌說(shuō)的“知進(jìn)退”,，這同樣是個(gè)現(xiàn)金流問(wèn)題,。

　　2016年融創(chuàng)判斷熱點(diǎn)城市地價(jià)過(guò)高、流動(dòng)性將持續(xù)收緊,，于是停止了公開(kāi)市場(chǎng)拿地,，快速銷(xiāo)售回籠現(xiàn)金流等待機(jī)會(huì)。

　　2017年年初市場(chǎng)進(jìn)入下行,，融創(chuàng)果斷發(fā)起多筆并購(gòu),，上半年通過(guò)并購(gòu)收獲優(yōu)質(zhì)土地2553萬(wàn)平米，7月收購(gòu)萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán),。當(dāng)同行們?cè)诠_(kāi)市場(chǎng)上為高價(jià)地?fù)尩妙^破血流時(shí),，融創(chuàng)卻守住錢(qián)袋子，在最好的時(shí)機(jī)出手并購(gòu)價(jià)格合理的土地,。

　　考慮到融創(chuàng)已擁有高達(dá)2萬(wàn)億優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備,，孫宏斌在發(fā)布會(huì)上表示，“將暫緩拿地,，再重啟拿地后,，融創(chuàng)對(duì)土地的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)大幅提升”?？梢?jiàn),，融創(chuàng)未來(lái)將通過(guò)更為謹(jǐn)慎的拿地策略，減少資本性支出,，靜靜等待本輪收購(gòu)貨值的現(xiàn)金流兌現(xiàn),。

　　鑒于公司擁有較低土地成本和較高銷(xiāo)售均價(jià)，即使市場(chǎng)調(diào)控會(huì)持續(xù),，未來(lái)毛利率和凈利率會(huì)維持較好水平,。汪孟德表示，“未來(lái)保證25%毛利,，凈利10%以上是完全沒(méi)有問(wèn)題的,。”