4日，公開市場操作(OMO)繼續(xù)停做,，央行凈回籠延續(xù),，但8月末財政存款投放到位后，月初資金面依舊寬松,，銀行間市場回購利率多數(shù)走低,，本周資金面基本無憂。

今年以來,，資金面有點“反?！保憩F(xiàn)為“該松不松,，該緊不緊”,，季末月反倒比較平穩(wěn)，今年6月更有不少人表示過了個“假6月”,。如今又到季末月,，資金面會否遵循這一“規(guī)律”？

分析人士表示,，當前超儲率可能比6月更低,，而央行態(tài)度比彼時更緊,，加上嚴監(jiān)管余波未了，市場情緒謹慎,；去杠桿尚在路上，資金需求剛性,；同業(yè)存單到期高峰,，或加大市場摩擦；資金面可能不會有6月那般“平穩(wěn)”,，但整體應該在可控范圍內(nèi),。

月初資金面寬松

4日，央行未開展公開市場操作,，為連續(xù)第三日停做,，當日到期的1400億元逆回購實現(xiàn)自然凈回籠，為連續(xù)第四日凈回籠,，OMO自8月下旬以來的階段性凈回籠還在持續(xù),。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量較高,，可吸收央行逆回購到期等因素的影響,，故不開展公開市場操作。貨幣市場的表現(xiàn)印證了央行的說法,。

盡管凈回籠持續(xù),，但月初資金面較寬松。交易員稱,，8月末財政資金投放到位后,，暫時充實了金融機構備付金，月初資金比較充沛,，融入難度不大,，資金價格繼續(xù)下跌。

4日,，貨幣市場利率多數(shù)走低,。早間公布的Shibor方面，隔夜Shibor大跌6.3BP至2.75%,，創(chuàng)近四周新低,；7天Shibor跌近2BP至2.86%，但跨季的1個月,、3個月和6個月品種仍繼續(xù)走高,。昨日，21天及以內(nèi)的銀行間質(zhì)押式回購利率集體走低,，其中隔夜品種跌近8BP至2.71%,，代表性的7天回購利率(DR007)跌4BP至2.90%,。

因月初擾動因素少，資金面通常較為平穩(wěn),，交易員認為,，本周資金面基本無憂，但央行很可能因此保持公開市場凈回籠操作,。數(shù)據(jù)顯示,，9月上旬到期逆回購為4200億元，說少也不少,，如果央行大部分不進行對沖,，將逐步消耗機構超儲，至少會限制資金面轉暖空間,。

“5月以來,，DR007運行中樞在2.8%至2.9%，目前已落入這一區(qū)間,，料進一步下行空間有限,。”交易員稱,。

中旬波動或重新加大

今年以來,，資金面有點“反常”,，表現(xiàn)為“該松不松,，該緊不緊”，比如,，像3月,、6月這樣的季末月，以往通常是資金面比較緊張的時期,，今年卻比較平穩(wěn),，而在非季末月份，如4月,、7月,、8月資金面反倒出現(xiàn)了超預期的緊張。