4日,，公開市場(chǎng)操作(OMO)繼續(xù)停做，央行凈回籠延續(xù),，但8月末財(cái)政存款投放到位后,，月初資金面依舊寬松，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率多數(shù)走低,，本周資金面基本無憂,。

今年以來，資金面有點(diǎn)“反?！?，表現(xiàn)為“該松不松，該緊不緊”,，季末月反倒比較平穩(wěn),，今年6月更有不少人表示過了個(gè)“假6月”。如今又到季末月,，資金面會(huì)否遵循這一“規(guī)律”,？

分析人士表示，當(dāng)前超儲(chǔ)率可能比6月更低,，而央行態(tài)度比彼時(shí)更緊,，加上嚴(yán)監(jiān)管余波未了，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎,；去杠桿尚在路上,，資金需求剛性,；同業(yè)存單到期高峰，或加大市場(chǎng)摩擦,；資金面可能不會(huì)有6月那般“平穩(wěn)”,，但整體應(yīng)該在可控范圍內(nèi)。

月初資金面寬松

4日,，央行未開展公開市場(chǎng)操作,，為連續(xù)第三日停做，當(dāng)日到期的1400億元逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)自然凈回籠,，為連續(xù)第四日凈回籠,，OMO自8月下旬以來的階段性凈回籠還在持續(xù)。央行公告稱,，目前銀行體系流動(dòng)性總量較高,，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，故不開展公開市場(chǎng)操作,。貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)印證了央行的說法,。

盡管凈回籠持續(xù)，但月初資金面較寬松,。交易員稱,，8月末財(cái)政資金投放到位后，暫時(shí)充實(shí)了金融機(jī)構(gòu)備付金,，月初資金比較充沛,，融入難度不大，資金價(jià)格繼續(xù)下跌,。

4日,，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)走低。早間公布的Shibor方面,，隔夜Shibor大跌6.3BP至2.75%,，創(chuàng)近四周新低；7天Shibor跌近2BP至2.86%,，但跨季的1個(gè)月,、3個(gè)月和6個(gè)月品種仍繼續(xù)走高。昨日,，21天及以內(nèi)的銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率集體走低,，其中隔夜品種跌近8BP至2.71%，代表性的7天回購(gòu)利率(DR007)跌4BP至2.90%,。

因月初擾動(dòng)因素少,，資金面通常較為平穩(wěn)，交易員認(rèn)為，本周資金面基本無憂,，但央行很可能因此保持公開市場(chǎng)凈回籠操作,。數(shù)據(jù)顯示，9月上旬到期逆回購(gòu)為4200億元,，說少也不少,，如果央行大部分不進(jìn)行對(duì)沖，將逐步消耗機(jī)構(gòu)超儲(chǔ),，至少會(huì)限制資金面轉(zhuǎn)暖空間,。

“5月以來，DR007運(yùn)行中樞在2.8%至2.9%,，目前已落入這一區(qū)間,，料進(jìn)一步下行空間有限,。”交易員稱,。

中旬波動(dòng)或重新加大

今年以來，資金面有點(diǎn)“反?！?，表現(xiàn)為“該松不松，該緊不緊”,，比如，像3月、6月這樣的季末月，以往通常是資金面比較緊張的時(shí)期,，今年卻比較平穩(wěn)，而在非季末月份,，如4月,、7月、8月資金面反倒出現(xiàn)了超預(yù)期的緊張,。