21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者計(jì)算發(fā)現(xiàn),，根據(jù)招股書(shū)的數(shù)據(jù),，2010年，上述四家公司提供的銷售額占總營(yíng)收比例合計(jì)占比12.67%,，2011年合計(jì)占比13.63%,，兩年內(nèi)分別為奧康國(guó)際貢獻(xiàn)了2.8億元和4.04億元的營(yíng)業(yè)收入。

應(yīng)收款高企

如果將經(jīng)銷商“內(nèi)部化”,，是希望在一定程度上將存貨“外掛”于體外,，那么與利潤(rùn)一同攀升的應(yīng)收賬款，卻是上市公司無(wú)法掩蓋的指標(biāo)。

“如果是這種操作,，那么外掛存貨必然會(huì)形成較大規(guī)模的應(yīng)收賬款,。”一位來(lái)自四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱,。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,，奧康國(guó)際2008年到2012年的總營(yíng)收累計(jì)增長(zhǎng)了220.2%，然而應(yīng)收賬款數(shù)則從2.2億相應(yīng)飆升至12.99億元,。尤其是在2011年至2012年兩年間,，其應(yīng)收賬款從之前的7.88億突然猛增5億多至12.99億。

“奧康鞋業(yè)為了提升業(yè)績(jī),，在2011,、2012年兩年通過(guò)向‘經(jīng)銷商’大量發(fā)貨，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)和市值的快速增長(zhǎng)的可能性是比較大的,，”一位接近奧康鞋業(yè)人士分析稱,，“由于發(fā)貨太猛，其應(yīng)收賬款的增幅也超過(guò)了營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng),?！?/p>

而這種漲勢(shì)在奧康國(guó)際于2012年4月完成IPO后便開(kāi)始出現(xiàn)“變臉”。從2013年開(kāi)始,，奧康國(guó)際應(yīng)收賬款進(jìn)入收縮狀態(tài),，總營(yíng)收也在2013年驟然下降19%，凈利潤(rùn)下降46.57%,。

對(duì)比同業(yè)來(lái)看,，2013年A股鞋企雖然凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，但總營(yíng)收整體均呈上漲的態(tài)勢(shì),。時(shí)年紅蜻蜓（603116.SH）總營(yíng)收同比增長(zhǎng)5%,，天創(chuàng)時(shí)尚（603608.SH）增長(zhǎng)16.88%，哈森股份（603958.SH）增長(zhǎng)10.87%,，星期六（002291.SZ）增長(zhǎng)17.52%,。

而隨后四年里，一度膨脹的應(yīng)收賬款卻出現(xiàn)了“縮水”跡象,。

上海一位投行人士認(rèn)為：“這樣做很有可能是為了防止應(yīng)收賬款的泡沫過(guò)多,，所以選擇放棄2013年利潤(rùn)，逐步消化庫(kù)存,，降低應(yīng)收款,。但從數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存與應(yīng)收賬款的問(wèn)題至今沒(méi)有得到解決,?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn),，截至去年底，奧康國(guó)際的“高管”應(yīng)收賬款仍然占據(jù)較大比重,。

年報(bào)顯示,，奧康國(guó)際2016年應(yīng)收賬款總額約為8.08億元。而僅上述存在“內(nèi)部經(jīng)銷商”嫌疑的四家企業(yè)應(yīng)收賬款總額就高達(dá)3.1億元,，占當(dāng)期應(yīng)收賬款總額的35.57%,。

截至今年6月底，前五大欠款方中除去昆明慕萊以外,，其它四家存疑的公司占總應(yīng)收賬款比例則降至28.69%,，體量降為2.52億元。據(jù)奧康國(guó)際2017年半年報(bào)顯示,，期末應(yīng)收賬款總額為8.81億元,，較去年底數(shù)額又有所增長(zhǎng)。