金融業(yè)看似和周期性資源品不相關(guān),，但在供給側(cè)改革背景下,，金融和資源品卻是同一個故事。隨著上游資源品行業(yè)盈利狀況的顯著好轉(zhuǎn),，對于相關(guān)企業(yè)而言意味著資產(chǎn)負(fù)債表顯著修復(fù),，而對于金融企業(yè)，尤其是銀行而言,，意味著不良資產(chǎn)壓力有所下降,，銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力得到緩解。從最近公布的銀行歸母凈利增速來看,，較2016年中報有所好轉(zhuǎn),，不良貸款比率較2016年年報改善更為明顯。今年下半年,，金融業(yè)同樣可能將迎來利潤創(chuàng)造效應(yīng)弱化,，而利潤再分配效應(yīng)強(qiáng)化格局。

利潤再分配效應(yīng)使得周期及金融業(yè)績改善延續(xù)到三季度,，但無論三季報是否是周期和金融業(yè)績改善頂點,，市場預(yù)期狀態(tài)都會趨于不穩(wěn)定。一方面,，利潤再分配的天平傾斜是受到整體經(jīng)濟(jì)利潤創(chuàng)造能力限制的；另一方面,，去產(chǎn)能驅(qū)動價格上漲,，監(jiān)管層亦會有充足的政策手段維持資源品價格的平穩(wěn),。接下來的投資仍應(yīng)堅持龍馬投資主線不變，消費繼續(xù)關(guān)注白酒,、家電,、乳制品、禽鏈,、汽車,、家居、酒店,、免稅細(xì)分領(lǐng)域龍頭,；而周期和金融業(yè)則要由前期板塊的整體機(jī)會聚焦到板塊內(nèi)利潤再分配效應(yīng)受益的行業(yè)龍頭。（國泰君安證券 林隆鵬 周津宇）