二,、我國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，債務(wù)壓力趨于減輕

2008年國(guó)際金融危機(jī)以來,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出量化寬松政策,，全球債務(wù)規(guī)模急劇膨脹。國(guó)際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示,，目前全球債務(wù)總額已攀升至217萬億美元,，約為全球年度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的327%。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算,，2016年末我國(guó)宏觀杠桿率達(dá)到250%左右,，與國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)杠桿率處于中等水平,，接近于美國(guó),，明顯低于日本、西班牙,、法國(guó),、英國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。盡管與2008年國(guó)際金融危機(jī)前相比我國(guó)債務(wù)水平有所上升,，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控,。一是我國(guó)居民和政府部門的杠桿率較低。2016年末,，居民部門杠桿率在50%以下,，政府部門杠桿率在40%以下，遠(yuǎn)低于世界公認(rèn)的警戒線,，在全球范圍內(nèi)處于較低水平,。需要看到，地方政府的負(fù)債率雖然高于中央政府,，但舉債日益規(guī)范,，債務(wù)主要用于搞建設(shè)而不是搞福利，而且相當(dāng)一部分債務(wù)已經(jīng)形成了優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),，很多資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)過程中可以帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，具有較強(qiáng)的償債能力。二是我國(guó)的債務(wù)主要由內(nèi)債組成,。我國(guó)外債比例低,，非金融企業(yè)外債余額占比僅為4%左右,，出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。而且我國(guó)外匯儲(chǔ)備超過3萬億美元,，具備較強(qiáng)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力,。三是我國(guó)儲(chǔ)蓄率較高。我國(guó)總儲(chǔ)蓄率接近50%,，龐大而穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄資金,，為企業(yè)債務(wù)融資提供了強(qiáng)大支撐，也有效降低了相關(guān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。四是政府具有化解危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn),。在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)管理實(shí)踐中，政府積累了豐富應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn),，在應(yīng)對(duì)2013年的“錢荒”,、2015年的股市異常波動(dòng)等事件中，沉著應(yīng)對(duì)果斷處置,，避免了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。

我國(guó)債務(wù)水平上升主要是由于非金融企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)杠桿率相對(duì)較高，這與我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不成熟,，以銀行為主的融資結(jié)構(gòu)占主導(dǎo)等因素緊密相關(guān),。隨著我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，市場(chǎng)供求關(guān)系明顯改善,，企業(yè)利潤(rùn)顯著增加,，債務(wù)壓力趨于下降。2016年9月份,，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格首次由降轉(zhuǎn)升,，結(jié)束了連續(xù)54個(gè)月的同比下降。2016年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)8.5%,，扭轉(zhuǎn)了上年利潤(rùn)下降的局面,，今年以來工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)一步加快。2016年末,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.8%,，比上年末下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；今年7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn),，其中國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降0.5個(gè)百分點(diǎn),。到8月底，3258家上市公司所公布的半年報(bào)顯示,，75%左右的公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善的背景下，銀行資產(chǎn)質(zhì)量逐步提高。2016年四季度末,，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%,，比三季度末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了自2012年以來持續(xù)上升的局面,。今年二季度末,，商業(yè)銀行不良貸款率保持穩(wěn)定；在全部貸款中,，關(guān)注類貸款占比為3.64%,，比一季度末下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降0.39個(gè)百分點(diǎn),。微觀主體經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)有力支撐宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好,，有效降低了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù),，2016年末我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率為166.3%，連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下降或持平,，這是非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個(gè)季度上升后首次改變,；我國(guó)總體杠桿率同比增幅比上季度末下降4.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)季度保持下降趨勢(shì),；我國(guó)信貸/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)3個(gè)季度下降，表明潛在債務(wù)壓力趨于減輕,。鞏固和發(fā)展這一良好態(tài)勢(shì),，要進(jìn)一步增強(qiáng)憂患意識(shí)，對(duì)于各類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題保持高度關(guān)注,，按照中央金融工作會(huì)議的精神和部署,，主動(dòng)有序釋放風(fēng)險(xiǎn)壓力，及時(shí)穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)隱患,，積極防范產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn),，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。