金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的基礎(chǔ)和管道,，良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施有助于維護(hù)金融市場(chǎng)和金融體系的安全和穩(wěn)定,。但如果缺乏恰當(dāng)?shù)墓芾恚鹑诨A(chǔ)設(shè)施也可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭及主要擴(kuò)散渠道,。

2008年全球金融危機(jī)后,，國(guó)際社會(huì)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)和防范的意識(shí)大大增強(qiáng)，對(duì)構(gòu)建高效,、透明,、規(guī)范、完整的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施十分重視并達(dá)成廣泛共識(shí),。2012年,，在汲取金融危機(jī)的教訓(xùn),，吸收現(xiàn)有重要支付系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)和中央對(duì)手等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,，國(guó)際支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）聯(lián)合發(fā)布了《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI），全面加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的管理,。

我國(guó)是這兩個(gè)組織的正式成員,，負(fù)有盡快將PFMI落實(shí)到位的責(zé)任。PFMI提出,，集中化清算可以更加有效地管理金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn),，并明確要求“中央銀行應(yīng)當(dāng)有權(quán)力和資源有效履行管理、監(jiān)管和監(jiān)督金融基礎(chǔ)設(shè)施的職責(zé)”,。不久前召開的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào),，要“統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施”。

支付清算有代理行清算和集中清算兩種模式,。根據(jù)收付款人是否在同一家銀行開戶,，支付業(yè)務(wù)一般分為行內(nèi)支付和跨行支付，跨行支付則涉及到銀行間的資金清算,。在中央銀行出現(xiàn)以前,，跨行資金清算一般采用代理行模式，銀行之間互相開立賬戶,，核算跨行支付業(yè)務(wù)應(yīng)收應(yīng)付資金,。這需要多頭開立賬戶并存放資金，實(shí)施成本高,，處理鏈條長(zhǎng),，支付效率低，而且容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚,。一旦某機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂,，可能把風(fēng)險(xiǎn)傳染給交易對(duì)手，并迅速擴(kuò)散到其他機(jī)構(gòu),。如2008年的金融危機(jī)中,，正是由于大量衍生品交易沒有通過中央對(duì)手方集中清算，最終因少數(shù)交易者資金鏈斷裂而蔓延到全球市場(chǎng),。

而在集中清算模式下,，則可以清晰地了解個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)敞口，識(shí)別機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)程度,，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè),，并在必要時(shí)可采取隔離措施，防止個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散,。同時(shí),，在金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候,，如果沒有集中清算平臺(tái)提供充足信息，將影響中央銀行作為最后貸款人向市場(chǎng)提供流動(dòng)性,、處理危機(jī)的效力,。

中央銀行出現(xiàn)后，為履行“銀行的銀行”職責(zé),，組織建立集中支付清算平臺(tái),，商業(yè)銀行只需在央行開立一個(gè)賬戶即可完成所有跨行支付，大大減少了各機(jī)構(gòu)原來在多頭開戶情況下的備付金需求,，提升了支付效率,。實(shí)踐證明，業(yè)務(wù)規(guī)模越大,，集中清算在節(jié)約資源,、提高效率方面的優(yōu)勢(shì)就越明顯。目前各國(guó)的跨行支付均在央行的組織下采用集中清算模式,，代理行模式主要在跨境支付中使用,。