中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2017年8月21日,，煙臺(tái)中寵食品股份有限公司（以下稱“中寵股份”,，股票代碼002891）在深交所中小板掛牌上市,。中寵股份本次發(fā)行數(shù)量為2,500萬(wàn)股,，保薦機(jī)構(gòu)為宏信證券,。中寵股份上市募集資金總額為38,650萬(wàn)元,，扣除發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)6,452.83萬(wàn)元后,，預(yù)計(jì)募集資金凈額為32,197.17萬(wàn)元,，分別用于“年產(chǎn)5,000噸烘干寵物食品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”,、“年產(chǎn)3,800噸餅干,、小鈣骨、潔齒骨寵物食品項(xiàng)目”,、“寵物食品研發(fā)中心項(xiàng)目”和“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”,。

2017年7月18日，中寵股份首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò),。2017年8月10日,，啟動(dòng)申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為15.46元/股,。網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為250萬(wàn)股,，占本次發(fā)行總量的10%,；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為2,250萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量90%,。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0227537303%,，42,410股遭棄購(gòu)。股價(jià)走勢(shì)來(lái)看,，中寵股份上市后連續(xù)9個(gè)交易日漲停,，截至9月6日收盤，中寵股份報(bào)42.10元/股,，跌7.17%,。　

2013年至2016年,，中寵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為50,653.12萬(wàn)元,、49,112.78萬(wàn)元、64,822.00萬(wàn)元和79,094.64萬(wàn)元,，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,604.33萬(wàn)元,、906.28萬(wàn)元、5,568.56萬(wàn)元,、6,727.50萬(wàn)元,。

值得注意的是，2016年發(fā)布的招股書與2017年發(fā)布的最新招股書對(duì)2014年凈利潤(rùn)的披露存在差異,。2016年招股書披露2014年凈利潤(rùn)為1,162.25萬(wàn)元,。

中寵股份2017年1-3月的營(yíng)業(yè)收入為21,673.88萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,212.45萬(wàn)元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,143.88萬(wàn)元,，同比分別上升18.55%、70.28%和4.12%,?！?/p>

公司預(yù)計(jì)2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,987.59萬(wàn)元-48,736.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%-30%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,538.08萬(wàn)元-4,970.28萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)5%-15%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3,982.28萬(wàn)元-4,380.51萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)0%-10%。

2013年至2016年,，中寵股份應(yīng)收賬款余額分別為4,218.48萬(wàn)元,、4,621.65萬(wàn)元、10,222.22萬(wàn)元,、10,999.79萬(wàn)元,，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.33%、9.41%、15.77%,、13.91%,。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4,005.88萬(wàn)元、4,390.57萬(wàn)元,、9,582.55萬(wàn)元和10,445.20萬(wàn)元,，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.08%、23.85%,、37.44%和30.65%,。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為12.83、11.70,、9.28,、7.90。

GlobalinxPet,LLC為中寵股份關(guān)聯(lián)方,，2013年時(shí)是公司最大的客戶,，向其銷售產(chǎn)品9,326.52萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入18.41%,。2014年至2016年,，GlobalinxPet,LLC一直是公司第二大銷售客戶，向其銷售產(chǎn)品3,541.49萬(wàn)元,、7,210.44萬(wàn)元,、14,276.35萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入7.21%,、11.12%,、18.05%。

2015年,、2016年,，來(lái)自GlobalinxPet,LLC的應(yīng)收賬款金額分別為1,342.64萬(wàn)元、2,161.30萬(wàn)元,。

2013年至2016年,，中寵股份存貨賬面價(jià)值分別為9,316.35萬(wàn)元、9,163.48萬(wàn)元,、12,699.24萬(wàn)元和15,943.21萬(wàn)元,，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別56.02%、49.76%,、49.62%和46.79%,。存貨余額分別為9,618.59萬(wàn)元、9,208.69萬(wàn)元,、12,722.05萬(wàn)元,、15,972.95萬(wàn)元,，主要包括原材料和庫(kù)存商品。

2013年至2016年,，中寵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.44%,、19.08%、23.40%,、26.91%,。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要源自于境外市場(chǎng),，2014年-2016年公司境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為88.59%,、87.69%和86.90%。

2014-2016年,，內(nèi)銷毛利率均高出外銷毛利率,。寵物零食內(nèi)銷的毛利率高于外銷，寵物零食內(nèi)銷毛利率分別為33.36%,、42.57%,、42.21%，寵物零食外銷毛利率分別為17.87%,、21.65%,、25.69%。

2013年至2016年,，中寵股份負(fù)債總額分別為11,849.76萬(wàn)元,、17,076.27萬(wàn)元、17,673.83萬(wàn)元,、21,168.60萬(wàn)元,。截至2017年3月31日，中寵股份負(fù)債總額為25,545.04萬(wàn)元,。資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為31.81%,、43.05%、34.35%,、27.66%,。

2013年至2016年，中寵股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,350.16萬(wàn)元,、2,724.83萬(wàn)元,、3,132.69萬(wàn)元、6,709.75萬(wàn)元,。截至2017年3月31日,，中寵股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3,695.71萬(wàn)元。2015年和2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于凈利潤(rùn),。

2013年至2016年,，中寵股份關(guān)聯(lián)銷售合計(jì)11,118.95萬(wàn)元、5,490.28萬(wàn)元,、8,878.29萬(wàn)元,、16,086.72萬(wàn)元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向公司證券部發(fā)去采訪函,，截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù),。　

寵物食品生產(chǎn)企業(yè)中小板上市系外資公司

中寵股份主要從事犬用及貓用寵物食品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，具體產(chǎn)品涵蓋零食和主糧兩大類，其中,，主糧包括濕糧（罐頭）和干糧兩類產(chǎn)品,。

目前公司已形成雞肉零食系列、鴨肉零食系列,、牛肉零食系列,、豬肉零食系列、羊肉零食系列,、魚肉零食系列,、寵物餅干系列、寵物香腸系列,、寵物濕糧系列,、寵物干糧系列、潔齒骨系列等十一大系列產(chǎn)品,，共1,000余個(gè)品種,。

公司多年從事寵物食品業(yè)務(wù)，擁有豐富的國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓和銷售經(jīng)驗(yàn),，培養(yǎng)了一大批諳熟國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則的專業(yè)營(yíng)銷人才,，并在美國(guó)設(shè)立了兩家子公司，在加拿大設(shè)立了一家子公司,。

中寵股份產(chǎn)品銷往日本,、美國(guó)、加拿大,、英國(guó),、德國(guó)、法國(guó),、澳大利亞,、俄羅斯、韓國(guó)等全球30多個(gè)國(guó)家和地區(qū),。憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量,，公司在亞洲,、歐洲、北美,、南美及大洋洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶,，與公司形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，公司通過(guò)經(jīng)銷商,、電商、商超等多渠道銷售方式,，實(shí)現(xiàn)了線上線下同時(shí)銷售,，并取得了良好的效果，國(guó)內(nèi)銷售收入逐年增長(zhǎng),。

目前中寵股份擁有69項(xiàng)國(guó)家專利，其中13項(xiàng)為發(fā)明專利,，2012年11月30日,，公司取得了高新技術(shù)企業(yè)證書，并于2015年12月10日通過(guò)復(fù)審,，取得了換發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書,。　

2013年至2016年,，中寵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為50,653.12萬(wàn)元,、49,112.78萬(wàn)元、64,822.00萬(wàn)元和79,094.64萬(wàn)元,，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,604.33萬(wàn)元,、906.28萬(wàn)元、5,568.56萬(wàn)元,、6,727.50萬(wàn)元,。

值得注意的是，2016年發(fā)布的招股書與2017年發(fā)布的最新招股書對(duì)2014年凈利潤(rùn)的披露存在差異,。2016年招股書披露2014年凈利潤(rùn)為1,162.25萬(wàn)元,。

中寵股份2017年1-3月的營(yíng)業(yè)收入為21,673.88萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,212.45萬(wàn)元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,143.88萬(wàn)元,，同比分別上升18.55%、70.28%和4.12%,?！?/p>

公司預(yù)計(jì)2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,987.59萬(wàn)元-48,736.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%-30%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,538.08萬(wàn)元-4,970.28萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)5%-15%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3,982.28萬(wàn)元-4,380.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0%-10%,。

中寵股份的實(shí)際控制人為郝忠禮,、肖愛(ài)玲夫婦，發(fā)行前其分別通過(guò)煙臺(tái)中幸和和正投資間接持有中寵股份合計(jì)60.79%的股份,。

郝忠禮，男,，中國(guó)國(guó)籍,，無(wú)境外永久居留權(quán)，1962年10月出生,，本科學(xué)歷,，中共黨員，煙臺(tái)市萊山區(qū)政協(xié)委員,，中國(guó)禮儀休閑用品工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng),。1983年1月至1985年10月，任吉林省四平市第一高級(jí)中學(xué)教師,；1985年11月至1992年5月,，任煙臺(tái)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流中心副主任；1992年6月至1993年10月,，任煙臺(tái)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)貿(mào)易公司職員,；1993年12月至1998年9月，任煙臺(tái)國(guó)際航空客貨代理總公司副總經(jīng)理,；1998年9月至2016年4月,，任煙臺(tái)中禮工貿(mào)有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理,；1999年7月至2011年7月,，任煙臺(tái)愛(ài)思克食品有限公司董事長(zhǎng)、經(jīng)理,；2011年7月至今,，任煙臺(tái)愛(ài)思克食品有限公司（煙臺(tái)好氏寵物食品科技有限公司）執(zhí)行董事、經(jīng)理,；2001年12月至2016年2月,，任煙臺(tái)中幸生物科技有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理,；2016年2月至今,，任煙臺(tái)中幸生物科技有限公司執(zhí)行董事；2002年3月至2014年11月,，任煙臺(tái)中寵食品有限公司董事長(zhǎng),、總經(jīng)理,；2008年1月至2011年12月，任煙臺(tái)愛(ài)麗思中寵食品有限公司副董事長(zhǎng),、經(jīng)理,，2011年12月至今任煙臺(tái)愛(ài)麗思中寵食品有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理,；2011年3月至今,，任煙臺(tái)頑皮寵物用品銷售有限公司董事長(zhǎng)；2012年6月至今,，任煙臺(tái)中衛(wèi)寵物食品有限公司副董事長(zhǎng),；2012年10月至今，任煙臺(tái)頑皮國(guó)際貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事,、經(jīng)理,；2012年11月至今，任煙臺(tái)中寵寵物衛(wèi)生用品有限公司（原“煙臺(tái)中寵寵物食品銷售有限公司”）執(zhí)行董事,；2014年1月至今,，任美國(guó)Jerky公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,；2014年3月至今,，任美國(guó)好氏CEO；2016年4月至今,，任加拿大Jerky公司董事長(zhǎng),。2014年11月至今，任中寵股份董事長(zhǎng),、總經(jīng)理,。　

肖愛(ài)玲,，女,，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán),，1963年4月出生,，本科學(xué)歷。1985年7月至2014年12月,，先后任山東省煙臺(tái)市芝罘區(qū)婦幼保健院婦產(chǎn)科主治醫(yī)生,、副主任；1998年9月至2016年4月,，任煙臺(tái)中禮工貿(mào)有限公司監(jiān)事,；2001年12月至今，任煙臺(tái)中幸生物科技有限公司監(jiān)事；2003年3月至2014年11月,，任煙臺(tái)中寵食品有限公司董事,；2009年9月至2012年10月，任煙臺(tái)頑皮國(guó)際貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事,、經(jīng)理,；2011年3月至今，任煙臺(tái)頑皮寵物用品銷售有限公司董事,；2011年7月至今,，任煙臺(tái)愛(ài)思克食品有限公司（煙臺(tái)好氏寵物食品科技有限公司）監(jiān)事；2011年12月至今,，任煙臺(tái)愛(ài)麗思中寵食品有限公司監(jiān)事,；2012年6月至今，任煙臺(tái)中衛(wèi)寵物食品有限公司董事,；2014年8月至今，任煙臺(tái)和正投資中心（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人,；2014年11月至今,，任中寵股份董事。

發(fā)行前煙臺(tái)中幸持有中寵股份40.62%的股份,，為中寵股份控股股東,。截至本招股說(shuō)明書簽署日，中寵股份實(shí)際控制人郝忠禮持有煙臺(tái)中幸100%的股權(quán),。

持有中寵股份5%以上股份的其他股東為和正投資和日本伊藤,。和正投資持有公司股份2,402.25萬(wàn)股，占本公司本次發(fā)行前的股權(quán)比例為32.03%,。日本伊藤持有公司股份1,316.25萬(wàn)股,，占公司本次發(fā)行前的股權(quán)比例為17.55%。

中寵股份副董事長(zhǎng)為伊藤范和,，持有日本伊藤84.98%,，通過(guò)日本伊藤間接持有公司14.91%股份。

伊藤范和,，男,，日本國(guó)籍，1975年7月出生,，本科學(xué)歷,。2001年9月至2011年8月任日本伊藤株式會(huì)社取締役，2012年7月至今任日本伊藤株式會(huì)社代表取締役社長(zhǎng),；2002年1月至2014年11月,，任煙臺(tái)中寵食品有限公司副董事長(zhǎng)；2014年11月至今任中寵股份副董事長(zhǎng)?！?/p>

中寵股份本次在深交所中小板掛牌上市,，發(fā)行股票數(shù)量為2,500萬(wàn)股，募集資金凈額為32,197.17萬(wàn)元,，分別用于“年產(chǎn)5,000噸烘干寵物食品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”,、“年產(chǎn)3,800噸餅干、小鈣骨,、潔齒骨寵物食品項(xiàng)目”,、“寵物食品研發(fā)中心項(xiàng)目”和“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”。

發(fā)審委問(wèn)詢向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品及資金拆借情況

2017年6月16日,，證監(jiān)會(huì)公布了中寵股份首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn),，部分問(wèn)詢?nèi)缦拢骸?/p>

招股說(shuō)明書披露，公司報(bào)告期內(nèi)存在將公司銀行存款以財(cái)務(wù)人員個(gè)人名義開(kāi)立的銀行卡,、存折或存單的形式短期儲(chǔ)存的行為,。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師核查上述情況是否對(duì)財(cái)務(wù)收付,、資金存儲(chǔ)等內(nèi)部控制產(chǎn)生不利影響,，核查財(cái)務(wù)相關(guān)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和執(zhí)行的有效性，補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)以下事項(xiàng)執(zhí)行的核查程序：貨幣資金管理制度及相關(guān)內(nèi)部控制審計(jì)和執(zhí)行的有效性,，是否存在控制股東,、實(shí)際控制人占用資金的情況，是否存在無(wú)業(yè)務(wù)背景轉(zhuǎn)移資金或出借銀行賬戶的情況,，并發(fā)表核查意見(jiàn),。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師對(duì)上述通過(guò)關(guān)聯(lián)人短期儲(chǔ)存資金的行為的合規(guī)性發(fā)表明確意見(jiàn),。

招股說(shuō)明書披露,，報(bào)告期內(nèi)公司向日本伊藤、美國(guó)Globalinx,、美國(guó)ShanghaiAdam和美國(guó)VintageWorld銷售寵物零食,、寵物罐頭等產(chǎn)品，關(guān)聯(lián)銷售金額分別為11,118.95萬(wàn)元,、5,490.28萬(wàn)元,、8,878.29萬(wàn)元和7,181.48萬(wàn)元。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）報(bào)告期內(nèi)各期公司向日本伊藤銷售寵物零食和寵物罐頭的細(xì)分產(chǎn)品名稱,、產(chǎn)品數(shù)量,、銷售單價(jià)及銷售金額，與向獨(dú)立第三方銷售的細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格數(shù)量進(jìn)行對(duì)比分析,，說(shuō)明關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格的公允性,；（2）報(bào)告期內(nèi)各期公司中國(guó)工廠向GLOBALINX及其關(guān)聯(lián)方銷售寵物零食的細(xì)分產(chǎn)品名稱,、產(chǎn)品數(shù)量、銷售單價(jià)及銷售金額,，與向獨(dú)立第三方銷售的細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格數(shù)量進(jìn)行對(duì)比分析,，說(shuō)明關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格的公允性；（3）對(duì)比中國(guó)工廠向日本伊藤和GLOBALINX及其關(guān)聯(lián)方銷售寵物零食的細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，分析價(jià)格差異的原因及合理性,；（4）報(bào)告期內(nèi)各期公司美國(guó)工廠向GLOBALINX銷售寵物零食的細(xì)分產(chǎn)品名稱、產(chǎn)品數(shù)量,、銷售單價(jià)及銷售金額,，與向獨(dú)立第三方銷售的細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格數(shù)量進(jìn)行對(duì)比分析，說(shuō)明關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格的公允性,；（5）對(duì)比中國(guó)工廠向GLOBALINX及其關(guān)聯(lián)方和美國(guó)工廠向GLOBALINX銷售寵物零食的細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，分析價(jià)格差異的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師對(duì)以上情況進(jìn)行核查,，并發(fā)表明確的核查意見(jiàn),。

招股說(shuō)明書披露，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方存在資金拆借往來(lái),。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）頻繁發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金拆入,、拆出的具體原因、發(fā)生時(shí)間,、發(fā)生金額、利率及定價(jià)公允性,、資金用途,、還款時(shí)間、還款資金來(lái)源,、履行的決策程序及對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響,；（2）結(jié)合現(xiàn)金流量表的相關(guān)科目，說(shuō)明拆借資金是否完全歸還,，以及內(nèi)部控制對(duì)關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)的規(guī)范措施,；（3）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師,、會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查,，對(duì)上述事項(xiàng)及資金往來(lái)的合法合規(guī)性、發(fā)行人內(nèi)控制度是否有效,、公司治理是否完善發(fā)表核查意見(jiàn),。

招股說(shuō)明書披露，報(bào)告期發(fā)行人主要產(chǎn)品毛利率增幅較大,。請(qǐng)發(fā)行人在招股說(shuō)明書“管理層討論與分析”章節(jié)分析并補(bǔ)充披露：（1）從行業(yè)及市場(chǎng)變化趨勢(shì),、公司業(yè)務(wù)構(gòu)成變化等方面,，說(shuō)明各產(chǎn)品毛利結(jié)構(gòu)變動(dòng)的合理性，是否和營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)相匹配,；（2）結(jié)合銷售價(jià)格波動(dòng)情況和原材料采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)幅度,，分析綜合毛利率波動(dòng)的原因及合理性；（3）結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、銷售數(shù)量,、銷售價(jià)格、采購(gòu)價(jià)格,、收入成本構(gòu)成等相關(guān)因素,，進(jìn)一步分析寵物零食、寵物罐頭,、寵物干糧及寵物用品各類產(chǎn)品毛利率波動(dòng)的原因及合理性,；（4）結(jié)合業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料價(jià)格波動(dòng)情況,、產(chǎn)品成本結(jié)轉(zhuǎn)方式,、人工成本、制造費(fèi)用,、銷售模式等因素,，對(duì)寵物零食、寵物罐頭兩類細(xì)分產(chǎn)品進(jìn)行同行業(yè)毛利率對(duì)比分析,；（5）按照內(nèi)銷和外銷對(duì)比分析各類產(chǎn)品毛利率的差異情況及原因,，外銷按照OEM銷售和自主品牌銷售對(duì)比分析毛利率的差異情況及原因，內(nèi)銷按照直銷和經(jīng)銷對(duì)比分析毛利率的差異情況及原因,。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師對(duì)以上情況進(jìn)行核查,，并發(fā)表明確的核查意見(jiàn)。

招股說(shuō)明書披露,，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~1,350.16萬(wàn)元,、2,724.83萬(wàn)元、3,132.69萬(wàn)元和8,814.08萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)分別為1,398.28萬(wàn)元,、865.47萬(wàn)元、5,265.06萬(wàn)元和4,321.99萬(wàn)元,。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）結(jié)合報(bào)告期業(yè)務(wù)規(guī)模變化,、應(yīng)收賬款回款情況及信用政策合理性，進(jìn)一步對(duì)比分析報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)差異較大的具體原因及合理性,；（2）支付給職工的現(xiàn)金以及為職工支付的現(xiàn)金流量與應(yīng)付職工薪酬,、期間費(fèi)用和成本的勾稽關(guān)系和歸集情況，說(shuō)明其變動(dòng)原因,；（3）報(bào)告期內(nèi)購(gòu)建固定資產(chǎn),、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)現(xiàn)金流量形成具體資產(chǎn)的情況,，以及與相關(guān)科目的勾稽情況；（4）收到,、支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的明細(xì)情況及變動(dòng)原因,，收到、支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的明細(xì)情況及變動(dòng)原因,；（5）請(qǐng)發(fā)行人分析說(shuō)明各報(bào)告期大額現(xiàn)金流量變動(dòng)項(xiàng)目的內(nèi)容,、發(fā)生額，是否與實(shí)際業(yè)務(wù)的發(fā)生相符,，是否與相關(guān)科目的會(huì)計(jì)核算勾稽,。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查,，并發(fā)表明確核查意見(jiàn),。

2017年7月18日，主板發(fā)審委2017年第107次會(huì)議召開(kāi),，根據(jù)審核結(jié)果公告,，發(fā)審委對(duì)中寵股份提出如下問(wèn)詢：

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：美國(guó)對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的寵物零食產(chǎn)品采取的非關(guān)稅貿(mào)易限制措施的具體情況；上述措施對(duì)報(bào)告期發(fā)行人以及寵物食品行業(yè)的影響,；歐盟,、日本及其他主要國(guó)家是否會(huì)采取類似措施；發(fā)行人為避開(kāi)美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)寵物零食非關(guān)稅貿(mào)易壁壘在美國(guó)設(shè)立兩家子公司,，是否符合美國(guó)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,；發(fā)行人在美國(guó)和加拿大子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，是否存在被處罰或者被立案調(diào)查等情形,；發(fā)行人經(jīng)營(yíng)模式及外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否可能發(fā)生重大變化,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：報(bào)告期境外銷售收入大幅增長(zhǎng)的原因及合理性和可持續(xù)性,；產(chǎn)品的最終銷售情況,，是否存在積壓或囤貨的情形,，向關(guān)聯(lián)方銷售的價(jià)格是否公允,。請(qǐng)保薦代表人結(jié)合物流運(yùn)輸記錄、資金劃款憑證,、出口單證與海關(guān)數(shù)據(jù)比對(duì)情況,、最終銷售或使用等情況說(shuō)明對(duì)發(fā)行人境外客戶銷售收入的核查情況，并發(fā)表核查意見(jiàn),。

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：境外客戶的開(kāi)發(fā)方式,、交易背景，有關(guān)大額合同訂單的簽訂依據(jù),、執(zhí)行過(guò)程,；發(fā)行人出口退稅情況是否與發(fā)行人境外銷售規(guī)模相匹配,；結(jié)合報(bào)告期內(nèi)相關(guān)貨幣對(duì)人民幣的匯率變動(dòng)趨勢(shì)，說(shuō)明發(fā)行人出口收入和發(fā)行人匯兌損失之間的匹配性,；境外銷售中是否存在第三方回款情況,，如存在，其具體情況,、原因和合理性,，上述交易是否真實(shí)。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn),。

請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：報(bào)告期各期末發(fā)行人存貨金額及占比較大的具體原因,，請(qǐng)結(jié)合行業(yè)特征、生產(chǎn)模式,、銷售模式,、銷售周期等因素，對(duì)比同行業(yè)上市公司存貨占比及存貨周轉(zhuǎn)率情況,，說(shuō)明其是否合理,；報(bào)告期各期發(fā)行人存貨結(jié)構(gòu)波動(dòng)原因及與收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)的匹配性；存貨與收入,、成本之間變動(dòng)的匹配性,；報(bào)告期發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提較少，請(qǐng)結(jié)合原材料價(jià)格的波動(dòng)情況,、存貨中細(xì)分項(xiàng)目可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù),、產(chǎn)品銷售周期、產(chǎn)品市場(chǎng)情況,、材料備貨周期,、商品庫(kù)齡情況、業(yè)務(wù)模式等說(shuō)明發(fā)行人各報(bào)告期存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提是否充分,、謹(jǐn)慎,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

券商估價(jià)：最低21元最高28.4元

安信證券在研報(bào)中指出公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）優(yōu)質(zhì)的客戶和完善的渠道：從國(guó)際渠道來(lái)看,，公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定,，通過(guò)與美國(guó)、日本等30多個(gè)國(guó)家地區(qū)的客戶建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系,，銷售渠道遍布全球,，同時(shí)公司建立自主品牌，逐漸拓展國(guó)外市場(chǎng),，經(jīng)銷商數(shù)量逐漸增長(zhǎng),。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，公司積極布局國(guó)內(nèi)銷售渠道,，通過(guò)與電商,、商超及經(jīng)銷商合作,，布局全國(guó)線上線下市場(chǎng)，帶動(dòng)公司國(guó)內(nèi)收入高速增長(zhǎng),。

2）品牌知名度高：公司“Wanpy頑皮”品牌被評(píng)為“中國(guó)馳名商標(biāo)”,，品牌辨識(shí)度高。3）產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)：2015年,，公司通過(guò)復(fù)審,、取得換發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。公司擁有69項(xiàng)國(guó)家專利,，每年的研發(fā)費(fèi)用投入穩(wěn)定,，具有較強(qiáng)的研發(fā)能力。

安信證券預(yù)計(jì)中寵股份2017-19年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.81/1.03/1.32億元,，對(duì)應(yīng)ESP分別為0.81/1.03/1.32元/股,，參考公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手估值約30倍PE，考慮公司新股上市存在溢價(jià),，公司的合理價(jià)格在24.3~28.4元/股之間,。

國(guó)金證券認(rèn)為，中寵股份外銷渠道覆蓋全球,、內(nèi)銷高速增長(zhǎng)：對(duì)外,，公司在美洲、歐洲,、亞洲,、大洋洲及非洲等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)積累了一批優(yōu)質(zhì)的品牌客戶，已經(jīng)形成了覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡(luò),。對(duì)內(nèi),，公司主打自主品牌“Wanpy頑皮”，重點(diǎn)拓展了電商渠道,、商超渠道,、專業(yè)渠道等，成效顯著,，3年CAGR達(dá)34.1%,，遠(yuǎn)高于同期境外市場(chǎng)14.1%的增速。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)公司2017-2019年收入分別為8.56億元/9.49億元/10.84億元,，凈利潤(rùn)分別為7,039萬(wàn)元/9,005萬(wàn)元/1.07億元,，按照發(fā)行后總股本1億股算,，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.704元/0.901元/1.075元,，參考佩蒂股份目前對(duì)應(yīng)2017年P(guān)E30X的估值水平，給予目標(biāo)價(jià)21元,。

申萬(wàn)宏源指出,，寵物零食在寵物食品中占比逐漸提升,，中國(guó)企業(yè)多通過(guò)貼牌模式介入該細(xì)分領(lǐng)域。2005寵物零食在寵物食品中占比11.71%,，2010年占比15.67%,，2015年該比例上升至18.01%。相比寵物主糧,，寵物零食市場(chǎng)集中度較低,，市場(chǎng)潛力與進(jìn)入空間更大。

申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)2017-2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.46/10.24/11.83億元,，歸母凈利潤(rùn)分別為7168萬(wàn)元/8774萬(wàn)元/1.04億元,，攤薄EPS分別為0.72元/0.88元/1.04元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的17/18年P(guān)E分別為50/41X,。由于公司次新股的屬性,、寵物食品行業(yè)標(biāo)的稀缺性，且公司自有品牌可以給予一定溢價(jià),，我們給予公司2018年30倍市盈率（略高于市場(chǎng)平均值）,。首次覆蓋，給予中性評(píng)級(jí),。

應(yīng)收賬款,、存貨逐年增長(zhǎng)2016年關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款2000萬(wàn)

2013年至2016年，中寵股份應(yīng)收賬款余額分別為4,218.48萬(wàn)元,、4,621.65萬(wàn)元,、10,222.22萬(wàn)元、10,999.79萬(wàn)元,，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.33%,、9.41%、15.77%,、13.91%,。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4,005.88萬(wàn)元、4,390.57萬(wàn)元,、9,582.55萬(wàn)元和10,445.20萬(wàn)元,，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.08%、23.85%,、37.44%和30.65%,。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為12.83、11.70,、9.28,、7.90。

公司表示，2015年末應(yīng)收賬款余額較2014年末增加5,191.98萬(wàn)元,，增長(zhǎng)幅度較大,，一方面系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)為31.99%,，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加,，另一方面則是2015年下半年以來(lái)，銷售客戶美國(guó)品譜增加了對(duì)公司的采購(gòu)訂單,，僅2015年11-12月,，公司對(duì)其銷售額就超過(guò)4,000萬(wàn)元，因其賬期為60天,，2015年末公司對(duì)其應(yīng)收賬款達(dá)4,333.33萬(wàn)元,，截至2016年2月25日，此應(yīng)收賬款已全部收回,。2016年末應(yīng)收賬款金額較2015年末增加862.65萬(wàn)元,，主要系銷售規(guī)模的增大所致。

2014-2016年各年末,，中寵股份前五名客戶應(yīng)收賬款賬面余額分別為2,248.18萬(wàn)元,、2,425.09萬(wàn)元、7,553.87萬(wàn)元,、7,238.55萬(wàn)元,，占應(yīng)收賬款總額比例分別為53.29%、52.47%,、73.89%,、65.81%。

GlobalinxPet,LLC為中寵股份關(guān)聯(lián)方,，2013年時(shí)是公司最大的客戶,，向其銷售產(chǎn)品9,326.52萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入18.41%,。2014年至2016年,，GlobalinxPet,LLC一直是公司第二大銷售客戶，向其銷售產(chǎn)品3,541.49萬(wàn)元,、7,210.44萬(wàn)元,、14,276.35萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入7.21%,、11.12%,、18.05%。

2015年,、2016年,，來(lái)自GlobalinxPet,LLC的應(yīng)收賬款金額分別為1,342.64萬(wàn)元、2,161.30萬(wàn)元。

2013年至2016年,，中寵股份存貨賬面價(jià)值分別為9,316.35萬(wàn)元、9,163.48萬(wàn)元,、12,699.24萬(wàn)元和15,943.21萬(wàn)元,，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別56.02%、49.76%,、49.62%和46.79%,。存貨余額分別為9,618.59萬(wàn)元、9,208.69萬(wàn)元,、12,722.05萬(wàn)元,、15,972.95萬(wàn)元，主要包括原材料和庫(kù)存商品,。

公司表示,，公司2015年末存貨余額較2014年末增加3,513.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.15%,。2015年公司銷售收入較上年同期增長(zhǎng)31.99%,，期末存貨余額增長(zhǎng)主要是當(dāng)期銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。公司2016年末存貨余額較2015年末增加3,250.90萬(wàn)元,，同比上升25.55%,。2016年公司銷售收入較上年同期增長(zhǎng)22.02%，期末存貨余額增長(zhǎng)主要是當(dāng)期銷售規(guī)模擴(kuò)大所致,。

報(bào)告期內(nèi)存貨賬面價(jià)值增長(zhǎng)較多,，主要系伴隨公司銷售規(guī)模的迅速擴(kuò)大，原材料及庫(kù)存商品相應(yīng)增長(zhǎng)所致,。如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、個(gè)別客戶經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難等原因?qū)е鹿井a(chǎn)品發(fā)生退貨,，甚至取消訂單,，公司將出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

外銷收入占80%以上　內(nèi)銷毛利率高于外銷毛利率

2013年至2016年,，中寵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.44%,、19.08%、23.40%,、26.91%,。

寵物零食和寵物罐頭是公司銷售收入的主要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)二者銷售收入合計(jì)占到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95%以上,，其銷售情況對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大影響,。

中寵股份與與同行業(yè)可比公司毛利率相比，2014年至2016年，中寵股份寵物零食毛利率為18.66%,、25.45%,、26.32%，行業(yè)平均值為21.57%,、24.71%,、29.36%,。

報(bào)告期內(nèi),，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要源自于境外市場(chǎng)，2014年-2016年公司境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為88.59%,、87.69%和86.90%,；境內(nèi)銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例則分別為11.41%,、12.31%和13.10%。

2014-2016年,，內(nèi)銷毛利率均高出外銷毛利率,。寵物零食內(nèi)銷的毛利率高于外銷，寵物零食內(nèi)銷毛利率分別為33.36%,、42.57%,、42.21%，寵物零食外銷毛利率分別為17.87%,、21.65%,、25.69%。如下圖：

第一,，公司在境內(nèi)銷售寵物零食產(chǎn)品,，由于自建銷售渠道，直接面對(duì)經(jīng)銷商,、零售店或最終消費(fèi)者,，并自行承擔(dān)品牌推廣、售后服務(wù)等銷售費(fèi)用,，產(chǎn)品毛利率包含流通渠道環(huán)節(jié)的利潤(rùn),，因而毛利率高于外銷產(chǎn)品?！?/p>

第二,，境內(nèi)銷售以自主品牌產(chǎn)品為主，境外銷售以O(shè)EM產(chǎn)品為主,。自主品牌產(chǎn)品包含品牌溢價(jià),，毛利率高于OEM代工產(chǎn)品。

此外,，2013年至2016年,，中寵股份寵物零食產(chǎn)能利用率分別為105.04%,、86.56%、101.51%,、98.99%,；寵物罐頭產(chǎn)能利用率分別為82.26%、108.70%,、101.22%,、109.99%；寵物干糧產(chǎn)能利用率分別為3.01%,、3.58%,、5.99%,、7.46%,。

報(bào)告期內(nèi)，公司寵物干糧產(chǎn)品產(chǎn)能利用率一直較低,。根據(jù)招股書,，主要是由于公司長(zhǎng)期從事寵物零食和寵物罐頭的生產(chǎn)和銷售，2012年才開(kāi)始進(jìn)行寵物干糧的生產(chǎn),，目前在寵物干糧市場(chǎng)上,，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)積累和市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)品的市場(chǎng)集中度比較高,，瑪氏,、雀巢、皇家,、比瑞吉等市場(chǎng)先進(jìn)入廠商通過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)積累已經(jīng)建立了牢固的品牌優(yōu)勢(shì),，取得了較高的市場(chǎng)認(rèn)知度。在寵物干糧市場(chǎng)上,，公司屬于新進(jìn)企業(yè),，塑造一個(gè)知名品牌，既要投入較高的廣告費(fèi)用,，也需要長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)培育和積累,，因此，報(bào)告期內(nèi)公司寵物干糧產(chǎn)能利用率較低,。

2014年至2016年,，寵物零食(中國(guó)產(chǎn))平均售價(jià)50.22元/千克、50.29元/千克,、50.14元/千克,；2015年至2016年，寵物零食(美國(guó)產(chǎn))平均售價(jià)76.31元/千克,、74.17元/千克,。報(bào)告期內(nèi)公司的主要產(chǎn)品單價(jià)及變動(dòng)情況如下表所示：　

負(fù)債逐年上升經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)兩年小于凈利潤(rùn)

2013年至2016年,，中寵股份負(fù)債總額分別為11,849.76萬(wàn)元、17,076.27萬(wàn)元,、17,673.83萬(wàn)元,、21,168.60萬(wàn)元。截至2017年3月31日,，中寵股份負(fù)債總額為25,545.04萬(wàn)元,。

報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為31.81%,、43.05%,、34.35%、27.66%,。

2015年末負(fù)債總額較2014年末增加597.57萬(wàn)元,，增長(zhǎng)3.50%。2016年末負(fù)債總額較2015年末增加3,494.77萬(wàn)元,，增長(zhǎng)19.77%,，主要系公司擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，增加銀行借款,，短期借款較上期末增長(zhǎng)3,578.19萬(wàn)元,。

2013-2016年末，公司短期借款分別為3,100萬(wàn)元,、9,400萬(wàn)元,、5,254.45萬(wàn)元、8,832.64萬(wàn)元,，占負(fù)債總額的比重分別為26.16%,、55.05%、29.72%,、41.73%,。　

公司表示,，2014年末短期借款較2013年末增加6,300萬(wàn)元,，系公司投資美國(guó)子公司對(duì)資金需求增加所致。2016年末較2015年末增加3,578.19萬(wàn)元,，系伴隨經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,，公司負(fù)債適度增加所致。

2013-2016年末,，公司應(yīng)付賬款金額分別為4,639.67萬(wàn)元,、4,124.54萬(wàn)元、7,316.74萬(wàn)元,、6,502.07萬(wàn)元,，占負(fù)債總額的比例分別為39.15%,、24.15%、41.40%,、30.72%,，公司的應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付供應(yīng)商的原材料采購(gòu)款。

2013年至2016年,，中寵股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,350.16萬(wàn)元,、2,724.83萬(wàn)元、3,132.69萬(wàn)元,、6,709.75萬(wàn)元,。截至2017年3月31日，中寵股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3,695.71萬(wàn)元,。

中寵股份2015年和2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于凈利潤(rùn),。公司同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)期凈利潤(rùn)對(duì)比情況如下：　

2013年至2016年，中寵股份貨幣資金1,160.11萬(wàn)元,、3,593.38萬(wàn)元,、1,368.52萬(wàn)元,、5,155.30萬(wàn)元,。

根據(jù)招股書，2014年末貨幣資金較2013年末增加2,433.27萬(wàn)元,，增長(zhǎng)209.74%,，主要系2014年末收到短期借款2,600萬(wàn)元，尚未按照計(jì)劃使用,，導(dǎo)致2014年末銀行存款余額較大,，2015年末，公司貨幣資金余額回落至2013年末的水平,。

報(bào)告期內(nèi),，中寵股份進(jìn)行了2次股利分配，共計(jì)3,525萬(wàn)元,，情況如下：　

2016年2月26日,，公司召開(kāi)2015年度股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2015年度利潤(rùn)分配方案的議案》,，公司向所有股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元,，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1,500萬(wàn)元?！?/p>

2017年3月28日,，公司召開(kāi)2016年度股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2016年度利潤(rùn)分配方案的議案》,，公司擬向所有股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.70元,，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利2,025萬(wàn)元,。

2016年關(guān)聯(lián)銷售1.6億元

招股書披露了中寵股份關(guān)聯(lián)交易的情況。根據(jù)招股書,，中寵股份向日本伊藤,、美國(guó)GlobalinxpetLLC（以下簡(jiǎn)稱“Globalinx”）、美國(guó)ShanghaiAdam&Co.,Ltd（以下簡(jiǎn)稱“ShanghaiAdam”）和美國(guó)VintageWorld,Inc.（以下簡(jiǎn)稱“VintageWorld”）銷售寵物零食,、寵物罐頭等產(chǎn)品,。

日本伊藤作為本公司有限公司設(shè)立時(shí)的境外合資方，其在中國(guó)合資的初衷即為自合資公司處購(gòu)買寵物零食和寵物罐頭在日本境內(nèi)銷售,，自公司成立至今,，日本伊藤一直在公司處采購(gòu)寵物零食與寵物罐頭。

美國(guó)Globalinx及其關(guān)聯(lián)方ShanghaiAdam,、VintageWorld最初為公司的美國(guó)市場(chǎng)客戶,，Globalinx作為美國(guó)寵物零食及寵物用品分銷商，主要向Costco,、99centsonly等美國(guó)大型商超連鎖供貨,，ShanghaiAdam、VintageWorld報(bào)告期內(nèi)作為取得美國(guó)農(nóng)業(yè)部進(jìn)口許可的進(jìn)口商,，為Globalinx及其他美國(guó)客戶從中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)口寵物零食及寵物用品,。2011年9月公司為獲取進(jìn)一步發(fā)展的資金啟動(dòng)增資擴(kuò)股，因公司是其重要供應(yīng)商且交易額較大,，Globalinx出于穩(wěn)定供貨來(lái)源的考慮協(xié)調(diào)其關(guān)聯(lián)方香港Vintage認(rèn)購(gòu)公司增資,，成為公司股東?！?/p>

2013年至2016年,，中寵股份關(guān)聯(lián)銷售合計(jì)11,118.95萬(wàn)元、5,490.28萬(wàn)元,、8,878.29萬(wàn)元,、16,086.72萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)公司與關(guān)聯(lián)方資金拆借情況如下：　

此外,，公司報(bào)告期內(nèi)存在將公司銀行存款以財(cái)務(wù)人員個(gè)人名義開(kāi)立的銀行卡,、存折或存單的形式短期儲(chǔ)存的行為。

公司表示,，發(fā)生這種行為的原因系因開(kāi)戶銀行月末有攬儲(chǔ)任務(wù),，公司為維護(hù)與相關(guān)銀行的良好合作關(guān)系，配合銀行完成個(gè)人銀行存款計(jì)劃,，月末將公司存款以郝鳳云,、劉淑清兩人名義開(kāi)立的個(gè)人卡、存折或存單存放,。月初將資金由上述個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)回發(fā)行人賬戶,。