第二,，境內(nèi)銷售以自主品牌產(chǎn)品為主，境外銷售以O(shè)EM產(chǎn)品為主,。自主品牌產(chǎn)品包含品牌溢價,，毛利率高于OEM代工產(chǎn)品。

此外,，2013年至2016年，中寵股份寵物零食產(chǎn)能利用率分別為105.04%、86.56%,、101.51%、98.99%,；寵物罐頭產(chǎn)能利用率分別為82.26%,、108.70%、101.22%,、109.99%,；寵物干糧產(chǎn)能利用率分別為3.01%、3.58%,、5.99%,、7.46%。

報告期內(nèi),，公司寵物干糧產(chǎn)品產(chǎn)能利用率一直較低,。根據(jù)招股書，主要是由于公司長期從事寵物零食和寵物罐頭的生產(chǎn)和銷售,，2012年才開始進(jìn)行寵物干糧的生產(chǎn),，目前在寵物干糧市場上，經(jīng)過多年的經(jīng)營積累和市場優(yōu)勝劣汰,，產(chǎn)品的市場集中度比較高,，瑪氏、雀巢,、皇家,、比瑞吉等市場先進(jìn)入廠商通過多年的經(jīng)營積累已經(jīng)建立了牢固的品牌優(yōu)勢，取得了較高的市場認(rèn)知度,。在寵物干糧市場上,，公司屬于新進(jìn)企業(yè)，塑造一個知名品牌,，既要投入較高的廣告費(fèi)用,，也需要長時間的市場培育和積累，因此,，報告期內(nèi)公司寵物干糧產(chǎn)能利用率較低,。

2014年至2016年，寵物零食(中國產(chǎn))平均售價50.22元/千克,、50.29元/千克,、50.14元/千克,；2015年至2016年，寵物零食(美國產(chǎn))平均售價76.31元/千克,、74.17元/千克,。報告期內(nèi)公司的主要產(chǎn)品單價及變動情況如下表所示：　

負(fù)債逐年上升經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)兩年小于凈利潤

2013年至2016年，中寵股份負(fù)債總額分別為11,849.76萬元,、17,076.27萬元,、17,673.83萬元、21,168.60萬元,。截至2017年3月31日,，中寵股份負(fù)債總額為25,545.04萬元。

報告期各期末,，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為31.81%,、43.05%、34.35%,、27.66%,。

2015年末負(fù)債總額較2014年末增加597.57萬元，增長3.50%,。2016年末負(fù)債總額較2015年末增加3,494.77萬元,，增長19.77%，主要系公司擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營,，增加銀行借款,，短期借款較上期末增長3,578.19萬元。

2013-2016年末,，公司短期借款分別為3,100萬元,、9,400萬元、5,254.45萬元,、8,832.64萬元,，占負(fù)債總額的比重分別為26.16%、55.05%,、29.72%,、41.73%?！?/p>

公司表示,，2014年末短期借款較2013年末增加6,300萬元,，系公司投資美國子公司對資金需求增加所致,。2016年末較2015年末增加3,578.19萬元，系伴隨經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大,，公司負(fù)債適度增加所致,。