由于美聯(lián)儲官員接連放鴿,，黃金期貨近期一度突破1340美元/盎司關(guān)口升至一年來高點。一段時間以來,，1375美元/盎司的關(guān)鍵阻力被國際市場上的評論員當作新牛市的入場點,。不過，國內(nèi)分析師認為1400點以上才能確定黃金牛市是否來臨,。

本周,，金融市場將迎來歐洲央行、美聯(lián)儲,、加拿大,、瑞典和澳洲聯(lián)儲五大央行聯(lián)合發(fā)聲，全球央行貨幣政策拐點關(guān)鍵期窗口打開,，黃金波動在所難免,。分析認為，目前黃金漲勢趨緩更多是由多頭獲利了結(jié)所造成,，中長期來看,，仍看多金價。

牛市新起點之爭

2016年底以來,，黃金否極泰來,，不僅重回1300美元/盎司上方，最近更是逼近一年高點,。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,，2016年12月15日至今，金價震蕩上漲逾17%,，至昨日報1343.3美元/盎司,。

寶城期貨分析師曹崢表示，金價近期之所以能突破1300美元/盎司關(guān)鍵阻力,，是多種風險因素短期內(nèi)集中暴露,、合力共振作用的結(jié)果。一方面是美國債務(wù)上限和政府關(guān)門的風險,。2011年8月,，美國政府因債務(wù)上限問題停擺。當時,，就有評級機構(gòu)因此下調(diào)了美國的評級,，黃金也因此大漲了200美元/盎司。此外是地緣風險,。朝美目前過分考慮自身利益,，導致全局的非理性，是類似囚徒困境的狀況,，短期難以看到解決方案,。

國際評級機構(gòu)穆迪近期表示，只要美國政府有一筆款項未能如期支付,，穆迪就會下調(diào)美國享有的最高信用評級Aaa.

“這是國際評級機構(gòu)對美國債務(wù)上限問題發(fā)出的最新警告,，使得美元指數(shù)目前處于較為弱勢的狀態(tài),。”金大師首席分析官助理王琎青分析稱,。

據(jù)統(tǒng)計,，美元指數(shù)今年1月以來累計跌幅接近10%，8月29日最低下探至91.62點,，創(chuàng)兩年多新低,。

分析機構(gòu)Simple Digressions認為，黃金市場雖然有進入新牛市的跡象,，但前方還有多個障礙要跨過,。“金價一旦突破1375美元/盎司水平,，則幾乎可以確認新牛市的開始,。”

不過,，中大期貨貴金屬分析師趙曉君則認為,，突破這一線只能說明黃金向上的動力正在被逐漸確認，更傾向于把這個阻力位當作新趨勢的轉(zhuǎn)折點,。但就入場而言,，歷史上的黃金牛市因地緣政治而推動的根基并不牢靠，更多是因為貨幣政策,、通脹以及金融危機觸發(fā),，當然并不排除由地緣局勢觸發(fā)以上一系列因素的可能性，仍需觀察上漲的持續(xù)性,。

“1400美元/盎司才是決定黃金能否正式轉(zhuǎn)強的重要阻力位,，它是四年多以來黃金一直未能逾越的點位?！蓖醅Q青表示,，目前談黃金牛市還為時過早，黃金目前的走法依然是寬幅震蕩格局的延續(xù),。

貨幣政策拐點隱現(xiàn)

本周無疑是全球央行貨幣政策拐點關(guān)鍵期,。市場預(yù)期歐洲央行、美聯(lián)儲,、加拿大,、瑞典和澳洲聯(lián)儲等五大央行中，有四大央行會釋放鷹派言論,，甚至加拿大央行本周會進行加息,。

“本周重點關(guān)注的是周四紐約聯(lián)儲主席杜德利發(fā)表的講話、歐洲央行公布利率決議、歐洲央行行長德拉基召開新聞發(fā)布會,。歐洲央行對歐元匯率的看法將會是市場關(guān)注焦點之一,。”王琎青表示,。

雖然德拉吉在杰克遜霍爾會議上未就強勢歐元置評,，但越來越多決策者憂心歐元走強或拖累歐元區(qū)通脹，也令央行更有可能在縮減資產(chǎn)購買時采取更加緩慢的步伐,。

王琎青指出，如果歐央行在周四繼續(xù)保持按兵不動,，可能會打壓歐元,，美元反彈，利空金價,。紐約聯(lián)儲主席杜德利的講話將是在美聯(lián)儲議息會議之前觀察美聯(lián)儲態(tài)度的一個時間窗口,，正常情況下美聯(lián)儲會在9月縮表，但12月份是否加息尚不確定,，這將是影響金價變動的重要變量,。

趙曉君指出，目前市場主流預(yù)期,，美聯(lián)儲12月加息概率更大,，9月不確定因素太多，諸如債務(wù)上限,、通脹低迷以及朝鮮問題等,，預(yù)計會議將會透露更多“縮表”細節(jié)，同時等待更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)確認,，總體呈現(xiàn)中性,。而對于歐央行來說，從下半年德拉吉言論來看,，仍然是緩慢的貨幣政策正?；壳斑^強的歐元會對歐央行的貨幣政策產(chǎn)生阻撓,，既然市場已經(jīng)對于退出寬松政策有相當程度的定價,，釋放一點減少資產(chǎn)購買的信號更容易誘發(fā)歐元靴子落地，歐債收益率回升進而打壓黃金,。

“9月美聯(lián)儲大概率‘縮表’,。‘縮表’象征意義大于實際影響,，市場也早已充分消化,。起初‘縮表’的規(guī)模極小基本造成不了什么影響。起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS,，對比來看美國國債日均成交量是5000億美元,。”曹崢表示,。

曹崢指出,，歐洲經(jīng)濟改善讓歐洲央行有底氣開始“踩剎車”，但“剎車”的力度不確定性仍然很大,，是9月主要的看點,。德拉吉在杰克遜霍爾沒有表態(tài)，但“無聲勝有聲”,，不打壓歐元就是態(tài)度,。只要9月歐洲央行能拿出明確的縮減購債的計劃，還是利多歐元的,。

多頭獲利不明顯

從CFTC持倉結(jié)構(gòu)看,，投機資金自美聯(lián)儲公布縮表金價觸及1200美元/盎司后一直處于增持狀態(tài)，多頭獲利跡象并不明顯,。

“三季度美國通脹低迷的情況下金價仍將保持強勢,，但四季度，一旦地緣局勢因素有所消退,，通脹再度復蘇,，美聯(lián)儲加息預(yù)期將會迅速再度襲來，使得黃金再度回歸1200美元/盎司-1300美元/盎司大平臺進行整固,?！壁w曉君說。

曹崢表示,，近一段時間黃金的上漲一直伴隨著ETF的持續(xù)流入,，說明金價的上漲是有充分支撐的。但CFTC基金凈多攀升至歷史區(qū)間上沿,，說明市場看多一致性偏高,，也是很大的隱憂。美元降至低位也可能反彈,?！翱傮w上，個人認為B浪反彈還沒走完,，未來3個月到半年的時間內(nèi),，金價還會有一個曲折上升的過程?！?/p>

“目前金價漲勢還是保持著比較好的節(jié)奏,，不能稱為漲勢趨緩，漲多的拉回都是很正常的表現(xiàn)，并且目前COMEX期金的持倉量還在往上攀升,，說明還是有多頭在做多,，當然對于黃金產(chǎn)業(yè)客戶而言會選擇做空套保。黃金目前的趨勢還是處于寬幅震蕩之中,，目前只能是階段性看漲,。”王琎青說,。