香港上市不滿足心急如焚回A股

國內(nèi)6家大型國有商業(yè)銀行,，其他5家均已同時登陸A、H股市場,，唯獨(dú)中國郵政儲蓄銀行姍姍來遲,。郵儲銀行“出發(fā)”雖晚,，沖刺速度可不慢。距離去年登陸港股尚不足一年,，郵儲銀行又于今年8月29日宣告擬申請在A股上市，每股1元,，計劃發(fā)行不超過51.72億股，約占A股發(fā)行后總股本的6%,。據(jù)統(tǒng)計，目前在香港上市的23家內(nèi)地銀行中,，除“工農(nóng)建交中”五大行以及招商銀行,、光大銀行共計7家已實(shí)現(xiàn)“A+H”模式的銀行外,，幾乎所有銀行都正式或非正式地表示過回歸A股的意向，其中至少有9家銀行已先后披露A股發(fā)行計劃,。而目前，包括徽商銀行,、鄭州銀行、哈爾濱銀行,、青島銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行在內(nèi)的多家更是已進(jìn)入首發(fā)排隊名單,。

業(yè)內(nèi)人士指出,，與港股市場相比,，銀行股在A股的估值相對較高，融資成本相對更低,，A股才是內(nèi)地銀行股的最終上市目標(biāo)。可以看出,，多數(shù)銀行把香港股市作為“中轉(zhuǎn)站”，目標(biāo)最后都鎖定在A股?，F(xiàn)在的問題是，究竟是A股定價合理,，還是港股的估值更準(zhǔn)確？確實(shí),，在大多數(shù)“A+H”模式的上市公司中,，港股的估值都低得多,，而A股則要高得讓人懷疑：這是同一個上市公司嗎,？不僅靜態(tài)股價如此，動態(tài)的炒作,、抽瘋般的暴漲、對題材的狂熱跟蹤,，甚至無厘頭的連續(xù)漲停，都容易發(fā)生在A股,。監(jiān)管的“父愛”,，懲罰的“罰酒三杯”，也都在A股,。二者長期的股價背離,，其中定有深層次的原因，甚至可以說，何時海外上市的公司不再對回歸A股趨之若鶩,，才是中國資本市場走向正常發(fā)展之時,。

車企盈利狀況分化企業(yè)規(guī)模決定市場

8月結(jié)束，國內(nèi)14家主要乘用車類上市公司皆已公布中期財報,。其中，“國”字頭的汽車公司,，如上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán),、東風(fēng)汽車、一汽轎車等在凈利潤方面基本都實(shí)現(xiàn)增長,，反觀民營汽車公司，如長城汽車,、江淮汽車,、比亞迪汽車、力帆股份等公司的凈利潤卻在大幅下滑,。而來自中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，中國自主品牌乘用車共銷售493.95萬輛，同比增長4.33%,；占乘用車銷售總量的43.9%，占有率比上年同期提升1.14個百分點(diǎn),。盡管自主品牌整體發(fā)展形勢不錯,，銷量與市場份額不斷向上,，但自主品牌內(nèi)部卻在不斷分化,。

現(xiàn)在是人人說體制,，但體制的事又似乎誰也說不清楚。以上面的報道看,，利潤增幅漲跌可能有多種原因，但“簡單粗暴”的體制分析法,，就很容易地把盈利實(shí)現(xiàn)增長的公司歸到“國”字頭，而盈利下滑的“恰巧”都是民營公司,。其實(shí)，上面提到的國字頭,，嚴(yán)格說多數(shù)都是合資企業(yè)，很難說是國有企業(yè),，甚至不是國有控股企業(yè)：這些企業(yè)外資比例一般都不低,，往往是各占50%,。這樣的公司定義為國有企業(yè)是否有點(diǎn)牽強(qiáng),？依筆者看，這才是有點(diǎn)混合所有制企業(yè)的味道,。說到汽車行業(yè),，這是個資本和技術(shù)密集行業(yè)，規(guī)模的作用自不待言,。上面關(guān)于利潤增長情況的分析,，如果不用簡單的體制歸納，實(shí)際上可能企業(yè)規(guī)模的作用更大些，或者說,，在激烈的市場競爭中，資本技術(shù)密集企業(yè)規(guī)模的作用是決定性的,。而上述汽車企業(yè)的所有制因素,，恐怕不是關(guān)鍵的。