理財(cái)和存款哪怕差1%年化收益，300多億元現(xiàn)金，半年時(shí)間也相當(dāng)于零成本收獲沱牌舍得+老白干+金種子3家上市公司的經(jīng)營(yíng)成果,，所耗人力物力小到可以忽略,。管中窺豹、一葉知秋,，對(duì)現(xiàn)金的態(tài)度,，完全可以推而廣之到所有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上去。

洋河和五糧液,，上半年報(bào)表營(yíng)收有41億元的差距,。但事實(shí)上，真實(shí)差距可能并沒有財(cái)報(bào)數(shù)字顯示得這么大,，部分差異可能藏在“其他應(yīng)付款”科目里,。

在中報(bào)91頁(yè)顯示，洋河有“經(jīng)銷商尚未結(jié)算的折扣27.14億元”并由此產(chǎn)生“遞延所得稅資產(chǎn)6.79億元”（中報(bào)87頁(yè)）,。按照中報(bào)67頁(yè)的洋河收入確認(rèn)規(guī)則理解,，公司按照行業(yè)規(guī)則給經(jīng)銷商的銷售返點(diǎn)，不計(jì)入營(yíng)業(yè)收入,，直接計(jì)為欠經(jīng)銷商的債務(wù),。

在五糧液、老窖和古井貢的收入確認(rèn)規(guī)則中,，無(wú)同類條款,。對(duì)照過(guò)去3年里幾家公司銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比例，筆者推測(cè),，五糧液,、老窖和古井貢均是按照全價(jià)計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，然后再將給經(jīng)銷商的返點(diǎn)計(jì)入銷售費(fèi)用,，從而導(dǎo)致五糧液,、老窖,、古井貢的銷售費(fèi)用率顯著大于洋河的銷售費(fèi)用率。

如果這個(gè)推測(cè)成立,，也就意味著按照同口徑比較,，洋河和五糧液的真實(shí)營(yíng)收差距會(huì)小于報(bào)表數(shù)據(jù)。

若是看凈利潤(rùn)數(shù)據(jù),，會(huì)發(fā)現(xiàn)二季度五糧液凈利潤(rùn)13.8億元,，洋河凈利潤(rùn)11.7億元，單季差距僅有2.1億元,。這樣的差距,，以洋河的進(jìn)取精神，筆者認(rèn)為,，有理由對(duì)三五年內(nèi)洋河在營(yíng)收或凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)上,，追上乃至超越五糧液持樂觀態(tài)度。

當(dāng)下對(duì)洋河的樂觀,，主要來(lái)自于省外市場(chǎng)的迅速擴(kuò)張,，以及高端品牌夢(mèng)之藍(lán)的高速增長(zhǎng)。洋河與五糧液老窖的打法不同,，五糧液和老窖是利用品牌優(yōu)勢(shì),，全國(guó)掐尖兒。而洋河是先在競(jìng)爭(zhēng)激烈的江蘇市場(chǎng)練兵,，將渠道管控和產(chǎn)品推廣做到極致,，然后向省外復(fù)制，命名為“新江蘇市場(chǎng)”,，很有點(diǎn)曾國(guó)藩“扎硬寨,、打呆仗”的意思。

江蘇一省之內(nèi),，洋河能做到年銷售額超百億元（上半年62.6億元）,，仍然保持著高達(dá)11%的營(yíng)收增長(zhǎng)。而省外市場(chǎng)上半年?duì)I收已經(jīng)越過(guò)50億元,，重點(diǎn)打造的河南,、安徽、山東,、浙江,、上海等“新江蘇市場(chǎng)”漸入佳境，完全可能延續(xù)江蘇市場(chǎng)深度挖掘的模板,，扛起推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)偕吓_(tái)階的大旗,。

據(jù)公司披露，高端品牌夢(mèng)之藍(lán)上半年增速超過(guò)50%。目前,，公司已將夢(mèng)之藍(lán)品牌獨(dú)立運(yùn)作，目標(biāo)是打造一個(gè)和茅臺(tái),、五糧液齊名的高端品牌,。另外，定價(jià)超越飛天茅臺(tái)的洋河手工班,，上半年也是風(fēng)起云涌,，利用各處的經(jīng)銷權(quán)拍賣，推起一波一波的市場(chǎng)熱潮,。