2016年,，凈利潤只有3616萬元的美邦服飾,，也是采用了舍車保帥的方法,，通過出售股權(quán)投資實現(xiàn)了5.7億元的投資收益，才保住了利潤為正數(shù),。

可見,，通過“老朋友”收購有退市風(fēng)險的上市公司的長期股權(quán)投資，然后為上市公司貢獻巨額利潤,，確保上市公司利潤無憂,，是某些效益不好尤其是瀕臨退市的公司的調(diào)節(jié)利潤手法。

長期股權(quán)投資的特例：債轉(zhuǎn)股

在長期股權(quán)投資的實際操作中,，一直以來就有一個特殊操作：債轉(zhuǎn)股,。2016年10月10日，國務(wù)院出臺《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（下稱“《指導(dǎo)意見》”）,，對債轉(zhuǎn)股進行了規(guī)范性指導(dǎo),。其核心內(nèi)容是：鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu),、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股,。言外之意，不鼓勵銀行直接參與債轉(zhuǎn)股,。

第一種方式：借道第三方資產(chǎn)管理公司發(fā)行基金實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股,。

以武鋼集團為例，2016年10月11日（《指導(dǎo)意見》發(fā)布第二天）,，武漢鋼鐵（集團）公司與建設(shè)銀行共同設(shè)立的武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金（合伙制）出資到位,，基金規(guī)模120億元。

按照方案,，武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金共兩只,，將分階段設(shè)立，總規(guī)模240億元,，用途主要是幫助武鋼集團降低杠桿率,，降低財務(wù)成本。武鋼和建行出資比例為1:5,，即武鋼集團出資20億元,，建行募集社會化資金100億元。轉(zhuǎn)型發(fā)展基金資金用途包括部分直接投資武鋼集團子公司股權(quán),，也包括承接武鋼集團到期債務(wù),，也就是說基金的用途之一是進行債轉(zhuǎn)股,，債轉(zhuǎn)股的債權(quán)是銀行貸款。

由于《指導(dǎo)意見》不允許銀行直接操作債轉(zhuǎn)股,，因此,，建行采用“子公司設(shè)立基金”模式，這樣一方面可以風(fēng)險隔離,，另一方面也可以更好地將債轉(zhuǎn)股的利益保留在本行體系內(nèi),。

截至2016年上半年，武鋼集團資產(chǎn)總額1724億元,，總負債為1272億元,，其中流動負債高達1067億元，資產(chǎn)負債率為73.7%,。預(yù)計通過基金降杠桿措施后,，資產(chǎn)負債率降低約10個百分點至行業(yè)平均65%的負債率,。集團旗下上市公司武鋼股份,，與寶鋼集團合并。

武鋼集團的債轉(zhuǎn)股主要是通過股權(quán)基金化實現(xiàn)的,，因此,，退出方式主要是投資的子公司未來上市或者裝入主板的上市公司中，通過二級市場退出或者通過新三板,、區(qū)域股權(quán)交易上市等方式退出,。此外，建行與武鋼簽訂遠期回購協(xié)議,，雙方約定,，如果未來管理層業(yè)績不達到預(yù)期，國企集團將對股權(quán)進行回購,，建行方面由此退出,。