如果按照《意見稿》，私募基金應(yīng)當(dāng)向特定的合格投資者募集或者轉(zhuǎn)讓,。而所謂的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位,，金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人,?！八侥蓟鸩缓觅u，如果嚴(yán)格按照要求賣給合格投資人,，就更難,。”程晃說,。以前管理不嚴(yán)時(shí),，小私募對(duì)“拼單”,、“拆標(biāo)”都是睜一只眼閉一只眼。

　　沖動(dòng)的懲罰

程晃一路走來都很順利,，名牌大學(xué)畢業(yè)后就在一家大型券商營業(yè)部工作,；兩年多后,，跳槽到一家口碑非常好的大型公募基金公司市場部,。在公募又干了兩年多，2014年底,，牛市來了,。那時(shí)，程晃的年薪有40萬元,，而他還不到28歲,。

牛市撩動(dòng)著每個(gè)投資者的神經(jīng)，尤其是像程晃這樣離牛市最近的人,。公司里的一位明星基金經(jīng)理決定單干——自己出來搞一家私募基金公司,。談了一段時(shí)間后，程晃決定跟他一起“奔私”,。

“當(dāng)時(shí)明星基金經(jīng)理給我的許諾是不低于那家公募基金管理公司的工資水平,。此外，有期權(quán),、年底分紅,，條件相當(dāng)誘人?！背袒位貞浀?，“2015年初，我向領(lǐng)導(dǎo)提出辭職,。領(lǐng)導(dǎo)拿著我的辭職報(bào)告端詳良久,，說了一句話，‘建議你等到年底再做決定,?！F(xiàn)在想想，還是過來人有經(jīng)驗(yàn),?！背袒胃袊@。

隨后的日子真是讓人飄飄欲仙,。明星基金經(jīng)理在圈子里迅速召集了幾名合伙人,，大家出資1億元作為啟動(dòng)資金。然后迅速發(fā)行幾只產(chǎn)品,，管理規(guī)模很快做到5億元,，產(chǎn)品平均收益很快達(dá)到30%,。而程晃把自己的50萬元積蓄也放到這家私募，幾個(gè)月里這筆錢不可思議地變成了近200萬元,。

與此同時(shí),，私募基金管理公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。2014年底,，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募投資基金管理人有5052家,，其中私募證券投資基金管理人占比為29.1%，也就是不到1500家,；2015年,，私募證券投資基金管理人數(shù)量達(dá)到了驚人的1.1萬家。

后來的劇情大家都知道———行情急轉(zhuǎn)直下,。程晃融資炒股帶來的4倍收益也因杠桿作用迅速轉(zhuǎn)為浮虧,，緊急平倉時(shí)，50萬本金剩下不足40萬元,。

這時(shí)候公司管理上的問題開始顯現(xiàn),。由于管理資金規(guī)模不大，計(jì)提的管理費(fèi)很難覆蓋日常運(yùn)營成本,，公司里首先降低了兩位行業(yè)研究員的薪水,。一個(gè)月后，研究員離職,。少了投研支持的公司,，業(yè)績毫無起色?！爸钡侥菚r(shí)我才看清楚,，公司不到1億元的啟動(dòng)資金大部分是明星基金經(jīng)理一個(gè)人的，公司其實(shí)已經(jīng)稱不上‘私募’,，只能算是超‘大戶’,。”程晃說,。