盈利模式之困

程晃所在的小型私募公司是個(gè)縮影：沒(méi)有行之有效的投資策略,，甚至雇不起資質(zhì)好的投資經(jīng)理和研究員，管理的產(chǎn)品凈值兩三年都無(wú)法恢復(fù)到1元,；由于既往業(yè)績(jī)不佳，新產(chǎn)品無(wú)法發(fā)行……即使目前的市場(chǎng)行情漸入佳境，板塊輪動(dòng)讓各種策略都有一定機(jī)會(huì),，但上述小私募仍舊掙扎在生死線上,。

今年以來(lái),，近1400只私募基金清盤(pán),，其中被迫提前清盤(pán)的私募產(chǎn)品約270只。在行情日漸回暖,、結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)的背景下，仍有三成私募沒(méi)有取得正收益。昔日明星公募基金經(jīng)理管理的私募產(chǎn)品同樣沒(méi)有起色,，鮮有凈值回到0.8元的案例,。

不能盈利，投資經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)的矛盾會(huì)格外明顯,。因?yàn)榕Ｊ械臅r(shí)候看不出投研團(tuán)隊(duì)的作用,，閉著眼睛買(mǎi)股票都會(huì)賺錢(qián),；行情不好的時(shí)候,，私募公司往往先砍掉高薪的投研團(tuán)隊(duì)?！霸?016年行情不好的時(shí)候仍舊養(yǎng)著周期性行業(yè)研究員的公司,，才能在今年享受周期股上漲的盈利,?！背袒握f(shuō),。

沒(méi)有持續(xù)穩(wěn)定的收益,，就不會(huì)有投資者追隨；沒(méi)有投資者追隨,，公司的管理規(guī)模就難以擴(kuò)張,；管理規(guī)模上不去,，就沒(méi)有資金聘請(qǐng)優(yōu)秀的投資經(jīng)理,、沒(méi)有辦法找到有效的投資策略……如此循環(huán)，不斷有小的,、不成體系的私募基金管理公司關(guān)門(mén)歇業(yè)。私募證券投資基金公司的分化持續(xù)加大,。

數(shù)據(jù)顯示,，與一季度相比，二季度注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)新增154家,，其中證券類(lèi)私募機(jī)構(gòu)有15家,。與此同時(shí)，截至二季度末,，共有112家私募證券基金管理人的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到50億元以上,，較一季度增加6家。這便是私募行業(yè)的馬太效應(yīng)吧,。