盈利模式之困

程晃所在的小型私募公司是個縮影：沒有行之有效的投資策略,，甚至雇不起資質(zhì)好的投資經(jīng)理和研究員，管理的產(chǎn)品凈值兩三年都無法恢復(fù)到1元,；由于既往業(yè)績不佳,，新產(chǎn)品無法發(fā)行……即使目前的市場行情漸入佳境，板塊輪動讓各種策略都有一定機會,，但上述小私募仍舊掙扎在生死線上,。

今年以來，近1400只私募基金清盤,，其中被迫提前清盤的私募產(chǎn)品約270只,。在行情日漸回暖、結(jié)構(gòu)性投資機會不斷出現(xiàn)的背景下,，仍有三成私募沒有取得正收益,。昔日明星公募基金經(jīng)理管理的私募產(chǎn)品同樣沒有起色，鮮有凈值回到0.8元的案例,。

不能盈利,，投資經(jīng)理和投研團隊的矛盾會格外明顯。因為牛市的時候看不出投研團隊的作用,，閉著眼睛買股票都會賺錢,；行情不好的時候，私募公司往往先砍掉高薪的投研團隊,?！霸?016年行情不好的時候仍舊養(yǎng)著周期性行業(yè)研究員的公司,，才能在今年享受周期股上漲的盈利?！背袒握f,。

沒有持續(xù)穩(wěn)定的收益，就不會有投資者追隨,；沒有投資者追隨,，公司的管理規(guī)模就難以擴張；管理規(guī)模上不去,，就沒有資金聘請優(yōu)秀的投資經(jīng)理,、沒有辦法找到有效的投資策略……如此循環(huán)，不斷有小的,、不成體系的私募基金管理公司關(guān)門歇業(yè),。私募證券投資基金公司的分化持續(xù)加大。

數(shù)據(jù)顯示,，與一季度相比,，二季度注銷的私募機構(gòu)新增154家，其中證券類私募機構(gòu)有15家,。與此同時,，截至二季度末，共有112家私募證券基金管理人的資產(chǎn)規(guī)模達到50億元以上,，較一季度增加6家,。這便是私募行業(yè)的馬太效應(yīng)吧。