中國基金報記者 李樹超

2016年12月,，中國證監(jiān)會公布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》及《關(guān)于實施〈證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法〉的規(guī)定》，自2017年7月1日起施行,；今年6月末,，中國基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引（試行）》,，要求自《指引》發(fā)布之日起6個月內(nèi)完成系統(tǒng)改造，以規(guī)范基金募集機(jī)構(gòu)銷售行為,，指導(dǎo)投資者適當(dāng)性管理制度有效落實和維護(hù)投資者合法權(quán)益,。

目前，投資者適當(dāng)性管理新規(guī)施行已有兩個多月,，多家接受中國基金報記者采訪的公募基金和第三方機(jī)構(gòu)大體完成系統(tǒng)改造,，對公司原有銷售系統(tǒng)審核標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了升級和整改，傳統(tǒng)的以業(yè)績評價為核心的基金評價體系正在升級為以投資者適當(dāng)性為核心的綜合評價體系,。

多數(shù)公司完成系統(tǒng)改造升級

北京一家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)總裁告訴記者,，在新規(guī)出臺之前該公司的相關(guān)系統(tǒng)就改造好了，7月1日《指引》細(xì)則出臺后,，又針對細(xì)則要求對系統(tǒng)做出部分微調(diào),，目前在新規(guī)適用上沒有大的困難,；在產(chǎn)品風(fēng)險評級和投資者分類方面，采用的是第三方券商研究機(jī)構(gòu)提供的評價體系,。

北京一家中型公募市場部人士稱,，據(jù)他了解，行業(yè)多數(shù)公司已經(jīng)完成新規(guī)對接,，他所在的公司也按照新規(guī)要求對銷售系統(tǒng)進(jìn)行了調(diào)整,，尤其是線下銷售的直銷柜臺、互聯(lián)網(wǎng)銷售以及具備代銷資格的代銷機(jī)構(gòu)的合作層面,，依照基金評價機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品風(fēng)險等級,、投資者調(diào)查問卷等進(jìn)行了銷售系統(tǒng)的升級。

該人士稱,，投資者適當(dāng)性工作是新老劃斷,，如果向老客戶提供不高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品和服務(wù)，可繼續(xù)正常進(jìn)行,；針對新客戶和老客戶購買高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品,，則需要對照新規(guī)去執(zhí)行。

談及新規(guī)對日常銷售工作的影響,，該人士稱,，“新規(guī)執(zhí)行后，很明顯的感受是基金的售前介紹義務(wù)更多了,，比如因為經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的業(yè)務(wù)和財產(chǎn)狀況變化,，可能導(dǎo)致客戶本金虧損、影響客戶判斷等需要提示風(fēng)險,，以更好維護(hù)投資者的利益,。”

適當(dāng)性評價仍存四大難題

北京某券商基金研究中心總經(jīng)理認(rèn)為,，與傳統(tǒng)的以產(chǎn)品收益率和波動率來評價基金業(yè)績不同,，適當(dāng)性評價需要以合適的產(chǎn)品匹配合適的投資者，并揭示產(chǎn)品的杠桿率和潛在清盤風(fēng)險等更多更細(xì)致的內(nèi)容,。未來,，投資者適當(dāng)性新規(guī)將讓基金評價從傳統(tǒng)的以業(yè)績評價為核心的評價體系轉(zhuǎn)向以投資者適當(dāng)性為核心的綜合評價體系。