原標(biāo)題：動(dòng)力煤4個(gè)月漲25%8家上市煤企盯期市

自5月9日至9月8日,，4個(gè)月的時(shí)間,，動(dòng)力煤主力合約大漲近25%,。進(jìn)入9月份,，動(dòng)力煤價(jià)格依然淡季不淡,，上周五港口動(dòng)力煤價(jià)再現(xiàn)上漲,。供給不足疊加下游需求強(qiáng)勢(shì),，市場(chǎng)普遍認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)格短期將保持強(qiáng)勢(shì),。

自2013年9月份動(dòng)力煤上市以來,，煤價(jià)大幅波動(dòng),，3年多時(shí)間里，走出一波過山車行情,，不少煤炭企業(yè)在煤價(jià)低迷時(shí)大幅虧損,，但同時(shí)，瑞茂通等國(guó)內(nèi)一批靈活運(yùn)用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè),，卻實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利,。據(jù)鄭州商品交易所人士表示，目前有8家上市煤企已經(jīng)參與或準(zhǔn)備參與動(dòng)力煤期貨,。

供需失衡現(xiàn)貨煤價(jià)再漲

“昨天港口動(dòng)力煤價(jià)又漲了7塊,，雖然從理論上看，進(jìn)入９月份,，煤炭消費(fèi)進(jìn)入淡季,，但是由于進(jìn)口煤減少、煤管票以及下游電廠日耗持續(xù)偏高等因素影響,，供需依舊不平衡,，所以煤價(jià)還是比較強(qiáng)勢(shì)”，9月9日,，在“第二屆中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇動(dòng)力煤,、甲醇分論壇”上，一位期貨公司煤炭分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,。

據(jù)記者了解,，9月6日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于580元/噸,，環(huán)比上漲1元/噸,，價(jià)格指數(shù)經(jīng)過連續(xù)三期下跌后，首次反彈,。雖然近期電廠日均耗煤量有所下降,，但是相對(duì)同期來說依然偏高。據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì),，截至9月6日,，六大電力集團(tuán)沿海電廠日均耗煤70.4萬噸，環(huán)比下降8.7%,，存煤平均可用天數(shù)16.2天,，環(huán)比增加2.4天。

市場(chǎng)人士認(rèn)為,，相對(duì)去年同期的55萬噸左右的日均耗煤,，目前70.4萬噸日均耗煤依舊偏高，而6大發(fā)電企業(yè)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)16天，仍低于電廠的煤炭安全可用天數(shù)22天,，電廠自身存補(bǔ)庫(kù)需求。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)分析師亦對(duì)記者表示,，除上述原因之外,，運(yùn)輸、投機(jī)囤貨以及冬儲(chǔ)等因素,，也加劇煤炭的供需失衡,。他表示，禁汽運(yùn)后鐵路計(jì)劃不好批,，運(yùn)輸上也存在問題,，另外上月底的合同價(jià)較低，近期船到北方,，裝船剛需比較強(qiáng),，賣方不得不近期采購(gòu)，加之東北地區(qū),、西南地區(qū)有冬儲(chǔ)需求,，多因素促使現(xiàn)貨煤價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。

照往年慣例,，冬儲(chǔ)煤行情一般開始于10月初,，而電廠會(huì)從10月初開始集中補(bǔ)庫(kù)，但是8月28日,，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了《關(guān)于建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的指導(dǎo)意見（試行）》,，指出建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度，發(fā)揮煤炭生產(chǎn),、經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)企業(yè)“削峰填谷”儲(chǔ)備功能,。市場(chǎng)分析認(rèn)為，若改政策從9月份開始實(shí)施,，將促使電廠冬儲(chǔ)煤補(bǔ)庫(kù)提前集中釋放,。

現(xiàn)貨企業(yè)運(yùn)用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

近幾年煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)巨大，從2013年年底到2016年年初,，動(dòng)力煤期貨連續(xù)下跌2年多,，但是自2016年1月份觸底之后，在不到一年的時(shí)間里,，動(dòng)力煤價(jià)格在2016年11月份就回到2013年的水平,。價(jià)格的大幅波動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司副總裁曹詩(shī)雄在論壇上表示,，原材料價(jià)格波動(dòng),，在經(jīng)營(yíng)中的比重占到60%；另外需要關(guān)注國(guó)內(nèi)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整。

據(jù)曹詩(shī)雄介紹,，瑞茂通在2013年年底,，動(dòng)力煤期貨上市伊始，就開始準(zhǔn)備套保,。通過期貨,，瑞茂通又衍生出許多新的貿(mào)易模式，如指數(shù)套利,、非交割品的保值等?，F(xiàn)在已經(jīng)充分利用動(dòng)力煤期貨作為定價(jià)依據(jù)，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。

他舉出多個(gè)瑞茂通參與期貨進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的案例,。其中在2015年年底，動(dòng)力煤期貨價(jià)格跌破300元/噸,，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格在350元/噸左右,，市場(chǎng)跌勢(shì)明顯放緩。公司認(rèn)為現(xiàn)貨已經(jīng)跌無可跌,，與其350元/噸的價(jià)格去大量采購(gòu)現(xiàn)貨,，不如在期貨市場(chǎng)逐步建立多單。歷時(shí)兩個(gè)月,，該公司在1605合約上以305元/噸的均價(jià),，建立了X萬噸虛擬庫(kù)存。到2016年3月下旬,，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格漲至380元/噸,，現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)上采購(gòu)銷售，期貨則以355元/噸的價(jià)格平倉(cāng),，平均每噸獲利50元,。

像瑞茂通一樣，運(yùn)用期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)貨煤炭企業(yè)不在少數(shù),。鄭州商品交易所相關(guān)人士介紹,，在2016年度，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)中的23家動(dòng)力煤生產(chǎn),、貿(mào)易以及下游電力企業(yè)集團(tuán)中,，參與動(dòng)力煤期貨的有13家，占比57%,。在A股上市的32家煤炭生產(chǎn)企業(yè)中,，有8家已經(jīng)或已準(zhǔn)備參與動(dòng)力煤期貨。動(dòng)力煤期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格,，為企業(yè)提供套期保值平臺(tái)的市場(chǎng)功能得到了行業(yè)和企業(yè)的廣泛認(rèn)可,。鄭商所相關(guān)人士表示,，為進(jìn)一步推動(dòng)動(dòng)力煤等期貨品種功能發(fā)揮，下一步,，鄭商所將主要從四個(gè)方面開展工作,，以切實(shí)提高現(xiàn)貨企業(yè)運(yùn)用期貨工具的能力：

一是對(duì)動(dòng)力煤合約規(guī)則進(jìn)行梳理；二是積極推動(dòng)場(chǎng)外期權(quán)等創(chuàng)新業(yè)務(wù),；三是深化與行業(yè)協(xié)會(huì),、產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)的合作；四是加強(qiáng)動(dòng)力煤期貨高級(jí)分析師的培養(yǎng)及合作,。