8月31日,，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》,，其中明確提及：“對于被認定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金，由中國證監(jiān)會會同中國人民銀行另行制定專門的監(jiān)管規(guī)則”,。

值得注意的是,，這是監(jiān)管層針對基金行業(yè)首次提出“系統(tǒng)重要性”的概念，而市場普遍預(yù)期,，作為國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的貨幣基金,，余額寶極有可能被認定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金，適用特別的監(jiān)管規(guī)則,。

“系統(tǒng)重要性”名單多納入標(biāo)桿性金融機構(gòu)

據(jù)了解,，“系統(tǒng)重要性”這一概念此前多被用于針對大型銀行、保險等金融機構(gòu)的監(jiān)管,。如“系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”,，就是指業(yè)務(wù)規(guī)模較大,、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高,、一旦發(fā)生風(fēng)險事件將給地區(qū)或全球金融體系帶來沖擊的金融機構(gòu)。

鑒于業(yè)務(wù)發(fā)展的領(lǐng)先性及重要性,，入選“系統(tǒng)重要性”的金融機構(gòu)或產(chǎn)品將面臨更為嚴格的約束標(biāo)準(zhǔn),。以全球系統(tǒng)重要性銀行為例,，其篩選標(biāo)準(zhǔn)就包括跨境活動、規(guī)模,、互聯(lián)性,、可替代性/金融機構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施、復(fù)雜性等五大類眾多分項指標(biāo),，不僅對銀行的資本,、合規(guī)成本、風(fēng)險管理和應(yīng)對同業(yè)競爭都有著極高的硬性要求,，更有著極為嚴格的金融監(jiān)管約束,。

能夠入選“系統(tǒng)重要性”機構(gòu)或產(chǎn)品，也意味著其在金融市場發(fā)展中承擔(dān)的關(guān)鍵作用受到認可,。機構(gòu)本身必須具有更強的綜合運營能力,、更高的損失吸收能力和更廣泛的影響力，方可承擔(dān)在金融體系中的重要角色和責(zé)任,。

目前,，國內(nèi)共有五家金融機構(gòu)入選全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，分別是工農(nóng)中建四大銀行和中國平安(601318,股吧)集團,，均是行業(yè)中資本金充足,、經(jīng)營穩(wěn)健的市場化經(jīng)營主體。

余額寶或成為首個“系統(tǒng)重要性貨基”

近年來,，貨幣基金發(fā)展迅速,，今年上半年整體規(guī)模已超過5萬億元。此次,，貨基新規(guī)首現(xiàn)“系統(tǒng)重要性”概念,，意味著貨對于規(guī)模較大、具有系統(tǒng)重要性特征的貨幣基金,，監(jiān)管層已經(jīng)認可其在現(xiàn)行金融體系中的重要地位和作用,。

目前市場普遍認為，天弘基金與支付寶共同推出的余額寶,，或?qū)⒈徽J定為系統(tǒng)重要性貨幣基金,。伴隨著中國移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，余額寶近年來發(fā)展較快,，截至2017年6月30日,，余額寶基金規(guī)模已達到1.43萬億元，持有人數(shù)量超過3.6億,。作為一款為3.6億人提供金融服務(wù)的產(chǎn)品,，余額寶已經(jīng)具有明顯的系統(tǒng)重要性特征，對金融市場穩(wěn)定具有較大的影響力,。