近期因投資者在普遍的不確定性中尋找穩(wěn)定性,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)最近紛紛創(chuàng)出歷史新高,，新興經(jīng)濟體金融市場表現(xiàn)也很強勁,。但是，這一強勁表現(xiàn)不是基于市場基本面,，因此可持續(xù)性令人懷疑,。

穆罕默德·艾利安指出，人們沒有從2007年金融危機汲取的教訓是,，當前的經(jīng)濟增長模式“過于依賴流動性和杠桿——先是來自私營金融機構(gòu),，然后來自央行”。而事實上,，當前金融市場表現(xiàn)背后的一個關鍵因素是人們預期流動性還會繼續(xù)保持充裕,。

上個月，美聯(lián)儲決定保持利率不變,，此后道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)頻頻創(chuàng)出日內(nèi)和收盤新高,；納斯達克綜合指數(shù)也創(chuàng)造了歷史新高。但另一個因素可能會進一步動搖已經(jīng)搖搖欲墜的基于杠桿和流動性的全球金融系統(tǒng),，這就是數(shù)字貨幣,。在這方面，決策者和監(jiān)管者還遠遠不能掌控局面,。

私密貨幣的概念產(chǎn)生于對官方貨幣的不信任,。2008年，神秘的比特幣(第一種分散化的數(shù)字貨幣)創(chuàng)造者中本聰(Satoshi Nakamoto)把比特幣說成是“點對點版的電子現(xiàn)金”,，它“讓在線支付由一方直接支付給另一方,，而不必經(jīng)過金融機構(gòu)?！?/p>

國際貨幣基金組織(IMF)的一篇2016年工作論文將數(shù)字貨幣(可以數(shù)字化的法定貨幣)和虛擬貨幣(非法定貨幣)做了區(qū)分,。比特幣是私密貨幣，或者說是一種用加密算法和分布式記賬(區(qū)塊鏈)來保證交易公開和完全匿名的虛擬貨幣,。

不管你如何剖析,，事實就是，在中本聰發(fā)明比特幣9年后,，私密電子貨幣的概念大有讓金融市場改頭換面之勢,。比特幣幣值近期曾達到4483美元,，總市值達到了745億美元，比2017年年初增加了五倍多,。不論這是一個注定將破滅的泡沫,，還是一個貨幣概念發(fā)生更徹底變化的預兆，其對中央銀行業(yè)務和金融穩(wěn)定的影響都將是深遠的,。

監(jiān)管當局擔心這種資產(chǎn)可能用于非法交易,，比如一家基于比特幣的暗網(wǎng)市場里就有毒品交易，2013年被取締,，但此后有更多的類似市場涌現(xiàn),。2014年，比特幣交易所Mt.Gox倒閉,，中國人民銀行等一些央行開始阻擊比特幣的使用,。到2015年11月，由十家主要央行組建的國際清算銀行支付和市場基礎設施委員會進行了對數(shù)字貨幣的深度考察,。

私密貨幣的威脅不僅在于它為非法活動提供了便利,，而且和傳統(tǒng)紙幣一樣，私密電子貨幣不具有內(nèi)在價值,。但和官方紙幣不同,，它們也沒有相應的負債，這意味著不存在類似于央行的機構(gòu)來維持其幣值的義務及相應利益,。