相反，私密貨幣的功能是基于人們參與交易、接受它們的價值的意愿,。加密貨幣的價值主張依賴于吸引越來越多的用戶,，因此也就具備龐氏騙局的特征。

隨著私密貨幣使用量的擴大,，崩潰的潛在后果也更加嚴(yán)重,。目前，私密貨幣的市值已經(jīng)接近官方實物黃金存量價值的十分之一,，拜其交易成本低的特點所賜,，私密貨幣能夠處理規(guī)模大得多的支付操作。這意味著私密貨幣在規(guī)模上已經(jīng)具有系統(tǒng)性影響,。

這一趨勢還會走多遠(yuǎn)不得而知,。技術(shù)上，私密貨幣的供給是無限的：比特幣的上限是2100萬個單位,，但如果絕大多數(shù)“礦工”(向公開賬目上增加分布式記賬記錄的人)同意,，這一上限可以提高。需求取決于人們對常規(guī)價值儲藏手段的不信任程度。如果人們擔(dān)心過度的稅收,、監(jiān)管或社會和金融動蕩威脅到他們的資產(chǎn),，他們就越多地囤積私密貨幣。

去年的IMF報告表明,，在一些國家和地區(qū),，私密貨幣已經(jīng)被用來規(guī)避外匯和資本管制。對面臨社會動蕩的國家來說,，私密貨幣提供了很有吸引力的資本出逃機制,，加劇了保持國內(nèi)金融穩(wěn)定的困難。

此外,，盡管國家在管理私密貨幣方面還沒有什么作用,，但它需要負(fù)責(zé)為可能的泡沫破裂收拾殘局。此外,，取決于泡沫在哪里以及在何時破滅,，留下的殘局可能很難收拾。在擁有儲備貨幣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體,，央行可能能夠更容易減輕傷害,，而對新興經(jīng)濟體來說就未必如此。

一種新的入侵物種不會立即給森林中最大的樹木造成威脅,。但要不了多久,，欠發(fā)達(dá)系統(tǒng)——森林底層的幼苗——就會感受到影響。對私密貨幣不能停留在僅僅饒有興致地去觀察一個新物種,，央行必須馬上行動起來,，遏制它們可能造成的實實在在的威脅。

(原標(biāo)題：貨幣空間的“野蠻人”)