因?yàn)楦軛U屬性,分級(jí)基金被稱為 “牛市搶收益神器,、熊市絞肉機(jī)”,而分級(jí)基金上折和下折更是牛市和熊市行情的標(biāo)志性體現(xiàn),。9月14日,國泰國證有色金屬行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金和招商中證白酒指數(shù)分級(jí)基金同時(shí)發(fā)布可能發(fā)生向上折算的提示公告,兩只基金距離上折已經(jīng)只有一步之遙。包括這兩只在內(nèi),共有6只基金逼近上折,。而上一次分級(jí)基金發(fā)生規(guī)模性的上折,還是在2015年的牛市中,。

6只基金逼近上折

根據(jù)公告,當(dāng)國泰國證有色金屬行業(yè)指數(shù)分級(jí)的基礎(chǔ)份額國泰有色份額的基金份額凈值大于或等于1.5元時(shí),該基金將進(jìn)行不定期份額折算。由于近期A股市場波動(dòng)較大,截至2017年9月13日,其凈值為1.3883元,只需要再上漲9.71%,該基金就將觸發(fā)上折,。上折之后,其A類份額有色A和B類份額有色B的份額凈值均將調(diào)整為1元,。

同日,招商中證白酒指數(shù)分級(jí)基金也宣布,當(dāng)招商中證白酒份額的基金份額凈值達(dá)到

1.500將進(jìn)行不定期份額折算。相比之下,該基金距離上折比國泰國證有色分級(jí)更近。截至2017年9月13日,其凈值為1.437元,只需要再上漲4.63%,該基金就將觸發(fā)上折,。數(shù)據(jù)顯示,目前該基金是距離上折閾值最近的一只分級(jí)股基,。

這兩只基金接近上折事實(shí)上一定程度反映了今年以來白酒和有色板塊的強(qiáng)勢(shì)。據(jù)WIND數(shù)據(jù),今年以來截止9月13日,中證白酒指數(shù)上漲44.41%,國證有色指數(shù)則上漲36.13%,領(lǐng)跑兩市,市場的結(jié)構(gòu)性行情特征明顯,。

除了這兩只基金外,還有多只分級(jí)股基距離觸發(fā)上折也不遠(yuǎn)了,。其中,只需要母基金再上漲10%以內(nèi)就觸發(fā)上折的基金還有4只,包括信誠中證800有色指數(shù)分級(jí)、國金上證50指數(shù)分級(jí),、招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)分級(jí),、富國中證煤炭指數(shù)分級(jí),母基金只要分別再上漲6.32%、6.88%,、7.73%和7.8%就將觸發(fā)上折閾值,。

此外,信誠滬深300指數(shù)分級(jí),、易方達(dá)上證50分級(jí),、鵬華中證800證券保險(xiǎn)指數(shù)分級(jí)距離上折的距離也較近,在10%至13%之間。如果藍(lán)籌股的行情持續(xù)演繹,將有更多分級(jí)基金逼近上折,?！敖Y(jié)構(gòu)牛”的味道濃厚,。

上折有望獲得額外收益

據(jù)了解,分級(jí)基金上折是不定期折算的一種形式,按照合同約定,當(dāng)分級(jí)基金母基的凈值上漲至某個(gè)價(jià)格(比如1.5元),分級(jí)基金將進(jìn)行上折,主要由于母基對(duì)應(yīng)的指數(shù)大幅上漲造成的,。由于大漲,B份額杠桿降低,上折后A份額和B份額的凈值均回歸為初始凈值1,超過1的部分將以母基的形式發(fā)放給A份額和B份額的持有人,因此,發(fā)生上折時(shí),B份額和A份額的持有人都將獲得母基份額。

業(yè)內(nèi)人士指出,根據(jù)近幾年的上折案例分析,上折前分級(jí) A通常在二級(jí)市場上高估,分級(jí) B相反為低估,隨著上折日的臨近,分級(jí)

A和分級(jí)B都有估值回復(fù)現(xiàn)象,。上折前后,分級(jí) A的價(jià)格受供給增加影響都會(huì)大幅下挫而且估值越高上折后跌幅越大,。同時(shí)分級(jí)B的估值有所提升,在上折前買入低估的

B一方面有望享受 A端估值下降的紅利,另一方面有可能獲得整體溢價(jià)率提升帶來超額受益。

不過,在上折的折算基準(zhǔn)日A和B份額正常交易,但是母基無法申購和贖回,當(dāng)日在場內(nèi)買入的A份額和B份額是不能合并的,。同時(shí),上折對(duì)于分級(jí)基金B(yǎng)類份額來說是一個(gè)恢復(fù)凈值杠桿的過程,且分級(jí)B上折說明指數(shù)最近漲幅較多,投資者帶著追漲的意愿買入分級(jí)B參與上折,然而如果以過高的價(jià)格參與則可能遭受損失,。因此投資者仍然要謹(jǐn)慎參與。

值得一提的是,隨著監(jiān)管的嚴(yán)格以及參與門檻的提高,分級(jí)基金規(guī)模也日益縮小,。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月31日,131只權(quán)益類分級(jí)基金之A,、B份額合計(jì)僅為780.66億份,環(huán)比上月的840.86億份減少60億份,縮水比例為7%,絕大多數(shù)分級(jí)基金子份額均出現(xiàn)了不同程度的縮水。即便再來一波牛市上折潮,分級(jí)基金也只能是部分投資者的“專利”了,。