國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉,，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長吳曉靈,，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員,、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚等著名專家在出席主題為“全球經(jīng)濟變革下的金融改革與風(fēng)險防控”的“2017金融街論壇”時就金融創(chuàng)新如何更好地服務(wù)實體經(jīng)濟,，以及如何打破剛性兌付,，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險等話題闡述了各自的觀點,。

吳敬璉：金融業(yè)怎樣為供給質(zhì)量的提高服務(wù)

經(jīng)濟發(fā)展有兩個主要目標,，一是要穩(wěn)住經(jīng)濟增長,，防止經(jīng)濟失速,，二是要去杠桿，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險,。根據(jù)近些年的經(jīng)驗,，這兩個目標之間存在著矛盾。所以,，出現(xiàn)了一種現(xiàn)象,，在去杠桿、防止系統(tǒng)性風(fēng)險積累的時候,，往往會出現(xiàn)增長率下滑,，但是反過來要促進經(jīng)濟增長率穩(wěn)定，保持中高速增長的時候,，又會出現(xiàn)杠桿率上升,，風(fēng)險積累，被人們稱為“蹺蹺板效應(yīng)”,，這使得宏觀經(jīng)濟政策在施政上很頭疼,。

當前需要研究為什么會出現(xiàn)這種“蹺蹺板”效應(yīng),？怎么來消除這種“蹺蹺板”效應(yīng)。這種效應(yīng)出現(xiàn)的原因在于,，在世界經(jīng)濟形勢發(fā)生巨大變化的情況下,，金融業(yè)的功能和行為發(fā)生了扭曲。大致在21世紀初,，特別是在全球金融危機發(fā)生后，我們過分地從需求側(cè)尋找出路,，想用貨幣的超發(fā),、信用的擴張來支持經(jīng)濟增長，總是想靠寬松的貨幣政策拉升經(jīng)濟增長,。而貨幣的超發(fā)和信用的膨脹必然造成風(fēng)險的積累,，杠桿率的升高。沿著這條路走下去,，就出現(xiàn)一個“魔咒”,，要支持增長，只能加杠桿,，擴需求,。貨幣發(fā)行變成了解決一切社會經(jīng)濟問題最簡便的方法。而用這個方法來解決問題,，必然造成杠桿率的提高和風(fēng)險的積累,。在防止風(fēng)險的時候，因為經(jīng)濟增長失去了擴張性的宏觀經(jīng)濟政策的支撐,，經(jīng)濟增長速度就必然下滑,。

怎么才能破除這個“魔咒”，消除“蹺蹺板”效應(yīng),？最根本的辦法就是2015年以來黨中央反復(fù)強調(diào)的從供給側(cè)看問題,，從供給側(cè)找出路，用提高供給側(cè)的質(zhì)量,，也就是提高效率的辦法,，從根本上解決這個問題。只有通過供給效率的提高,，我們才能夠用比較低的資源投入取得比較好的,、比較高的增長效果。

金融業(yè)需要在這個轉(zhuǎn)變中發(fā)揮自己的作用,，為實體經(jīng)濟服務(wù),，提升經(jīng)濟效率，這是根本出路,。在原來的發(fā)展方式中,，金融業(yè)會扭曲自己的行為,，因為在貨幣超發(fā)和信用膨脹的情況之下，金融業(yè)的盈利模式變成自己玩,，靠自己的數(shù)量擴張來賺錢,。從學(xué)理上說，金融業(yè)的基本功能在于通過在地區(qū)之間,，行業(yè)之間,，不同的時間段之間，分配金融資源來帶動經(jīng)濟資源的有效配置,，可是在依靠信用膨脹,，貨幣超發(fā)來解決一切問題的情況下，金融業(yè)的行為就會扭曲,，就會離開原來在經(jīng)濟中所擔(dān)負的功能,，扭曲了盈利模式。