美豆豐產(chǎn)利空已逐步為市場所接受;美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告觸發(fā)的急挫將有助于美豆加速探底;北美收割季正逐步展開,，雖然美豆較去年增產(chǎn)預期偏強,，但年內(nèi)消費力度也不容小覷，對于明年的期末庫存,，市場還是抱有相對樂觀預期?？傮w而言,，預期9月,、10 月國內(nèi)進口大豆到港量有望下降,，且近兩周國內(nèi)粕類庫存環(huán)比下降的態(tài)勢也將持續(xù)，加上目前養(yǎng)殖消費旺季仍未結束,，豆粕價格有望出現(xiàn)反彈,。

　　進口到港高峰暫歇

　　2017 年 5月，我國進口大豆 959萬噸,，創(chuàng)有紀錄以來的單月進口量新高,，同時還超過 2015 年 7 月創(chuàng)下的前高950 萬噸，較去年同期大增 193 萬噸,。隨后海關數(shù)據(jù)顯示,，7月，大豆進口量達到 1008 萬噸,，較去年同期增長則達到 29.9%,，再次刷新高點。由于7月大豆進口平均成本為 401.47 美元/噸,，為壓榨企業(yè)提供了利潤空間,。然而8月伊始，進口大豆到港量將逐步環(huán)比減少,，預計這種態(tài)勢將持續(xù)到10月,，預估9月進口大豆到港量僅為680萬—700萬噸，而 10月預估值在660萬—680萬噸,，有望短期降低粕類市場供應壓力。而且油廠前期高壓榨率也促使原料庫存壓力得以釋放,，后期大豆原料端壓力有限,。

　　從盤面來看,，近期豆粕主力合約對比外盤走勢持續(xù)偏弱，外盤暫未跌破前期低點,，由此來看,，連豆粕下行空間將受限。

　　國內(nèi)庫存暫未積壓

　　USDA 9月供需報告中,，美國大豆單產(chǎn)預估上調(diào)至每英畝 49.9 蒲式耳,，高于8月的49.4蒲式耳，亦高于分析師平均預估的 48.8 蒲式耳,。8月種植關鍵期期間風調(diào)雨順已預示 USDA可能對產(chǎn)量作出樂觀調(diào)整,。對應預測美豆產(chǎn)量為創(chuàng)紀錄的 44.31 億蒲，較上月預測增加 5000萬蒲,，相比此前市場平均預期會降至43.23 億蒲,。產(chǎn)量預測上調(diào)抵消初始庫存下調(diào)的 2500萬蒲,。

　　在供應增加而價格疲軟的情況下，美豆出口量上調(diào) 2500 萬蒲,，達到 22.5 億蒲,，由此美國2017/2018 年度大豆年終庫存未做調(diào)整,，維持在上月預測的4.75億蒲,。雖然產(chǎn)量利空,，但庫存并未積壓,，市場承接低價的意愿還是強勁的,，逢低買入將助美豆與連豆粕順利探底,。

　　養(yǎng)殖業(yè)需求將回暖

　　第四批中央環(huán)境保護督察全面啟動后，即對吉林,、浙江,、山東等八省區(qū)開展督察進駐工作，其中山東省 8 月以來全面開展畜禽環(huán)保整治行動,，環(huán)保清拆力度較以往大幅加強,，當?shù)仞B(yǎng)殖場和飼料廠受到很大影響，不符合環(huán)保要求的飼料廠被責令停產(chǎn)整改,，生豬,、家禽養(yǎng)殖業(yè)均受到?jīng)_擊。